美銀美林簡評特朗普 “大漂亮” 法案：既不能實現財政平衡，也無法顯著刺激增長

美銀美林稱，根據聯合税收委員會 (JCT) 的預計，該法案總成本高達 2.3 萬億美元，但僅能產生 1028 億美元的收入反饋，自我償付比例僅為 4.5%。法案對經濟增長的刺激效果非常有限，未來 10 年 GDP 增速平均僅提升 3 個基點。

美銀美林最新警告，特朗普 “大漂亮法案” 既無法通過增長效應實現財政平衡，也難以為經濟提供顯著的增長動力。

6 月 13 日，據追風交易台消息，美銀美林在最新研報中稱，特朗普的 “大漂亮法案” 無法實現財政收支平衡，更關鍵的是，法案對經濟增長的刺激效果非常有限，未來 10 年 GDP 增速平均僅提升 3 個基點。

報告稱，根據聯合税收委員會 (JCT) 的預計，該法案總成本高達 2.3 萬億美元，但僅能產生 1028 億美元的收入反饋，自我償付比例僅為 4.5%。

自我償付比例指的是法案刺激經濟增長產生的收入與支出之間的比例。美銀美林稱，要實現自償還，GDP 需在 2034 財年前增長 9%，這一目標幾乎不可能實現。

收入反饋效應微乎其微

基於 JCT 的增長估算，“大漂亮法案” 在 10 年預算窗口內僅能產生 1028 億美元的新收入。這一數字與 2.3 萬億美元的總成本相比顯得微不足道，僅能覆蓋 4.5% 的成本。

美銀美林稱，要實現法案的自我償付，GDP 需要在 2034 財年前提高約 9%，這一目標顯然不太可能實現。

JCT 的詳細數據顯示，2025-2029 年期間宏觀經濟收入反饋為 368 億美元，2030-2034 年期間為 660 億美元。

特朗普政府試圖通過強調經濟增長來緩解市場對財政狀況的擔憂。國家經濟委員會主席凱文·哈塞特（Kevin Hassett）近期聲稱該法案將推動 GDP 增長達到 3%。

然而，JCT 的估算要保守得多。根據 JCT 的分析，税收政策變化預計將在 2034 財年使 GDP 水平提高 0.4%，主要通過降低税率來刺激勞動力供給和消費。這意味着未來 10 年 GDP 增長率平均僅提升 3 個基點。

根據 JCT 對法案宏觀經濟效應的估算：

產出水平：2025-2034 年期間提升 0.4%

商業資本：整體期間下降 0.1%

勞動力：提升 0.6%

消費：提升 0.8%

美銀美林稱，這些數據表明，儘管法案在消費和勞動力方面有積極影響，但對商業投資的刺激效果甚至為負，這對長期增長前景構成隱患。

華爾街見聞此前文章指出，税收基金會估計該法案將使長期 GDP 增長 0.8%，產生的收入僅能覆蓋其成本的約三分之一。

賓夕法尼亞大學沃頓商學院預測首個十年 GDP 增長 0.4%，相當於將年增長率從 1.8% 提升至 1.85%。

耶魯預算實驗室認為該法案將在 2027 年前將增長率從 1.8% 推至約 2%，但隨後聯邦債務的拖累將削弱並逆轉這一效應。