這個週末，沒人敢做空油價

在多年的衝突與警報中，石油市場似乎早已對中東戰火產生 “免疫反應”。無論是導彈襲擊還是外交緊張，供應始終穩定，價格波動也短暫。

然而，這種久經考驗的鎮定，如今正受到真正考驗。隨着以色列對伊朗發起新一輪打擊、伊朗可能的反應仍懸而未決，整個市場正步入一個充滿不確定性的週末。交易員們不再淡定，避險情緒高漲，油價劇烈波動，市場開始認真考慮：這次，會不一樣嗎？

襲擊已經動搖市場信心，沒人敢做空油價

雖然新聞頭條頻頻提到緊張局勢，讓人聯想起上世紀 70 年代的政治動盪和油價暴漲，但即使油價一度飆升，最後也往往很快回落。去年 4 月和 10 月，伊朗與以色列互射導彈，但中東的石油依然順利輸往全球市場，沒有受到影響。

如今，以色列最新的襲擊正考驗着油市交易員的這份 “淡定”。據央視新聞，當地時間 13 日凌晨，以色列對伊朗發動襲擊。隨後伊朗開始反擊。環球網援引媒體稱，以色列城市特拉維夫遭襲擊，包括 10 處核設施。以色列國防軍稱，伊朗向以色列發射了 100 多架無人機。

目前為止，石油供應尚未受影響，但此次襲擊動搖了市場信心。今年大部分時間，油市都擔心供應過剩導致價格下跌，OPEC+ 迅速取消減產措施，巴西、圭亞那等地的產量持續增加，而美國總統特朗普的貿易戰也威脅着石油需求。

儘管很多人仍相信石油市場最終不會受到重大沖擊，但由於不確定性巨大，包括伊朗是否會強烈反擊、以色列是否會進一步攻擊、美國將如何回應，交易員不得不為各種可能性定價。

周交易即將結束時，很少有人敢冒險在週末 “做空”。布倫特原油期貨在週五早些時候一度暴漲 13%，收盤漲幅為 7%，每桶約 74 美元。

能源貿易公司 AB Commodities 的首席執行官安德里亞斯·拉斯卡拉託斯（Andreas Laskaratos）説，

“當戰爭爆發時，沒人願意在週末做空任何資產。儘管供需基本面沒有變化，但你沒法在週末跟新聞作對。”

高盛：最糟糕情況油價或突破 100 美元

以色列週五凌晨首次襲擊伊朗後，交易員和分析師立即開始模擬局勢升級或緩和的各種可能。

高盛集團（Goldman Sachs）的分析師上調了未來幾個月的油價預測，每桶上漲 2 至 3 美元，但也列出了一系列情境：最糟糕的情況是油價暴漲至每桶 100 美元以上，最悲觀的則是明年跌破 50 美元。不過他們仍維持第四季度油價跌破 60 美元的預測。

高盛分析師寫道：

“中東局勢可能升級，這意味着我們當前油價預測的短期風險偏向上漲。”

交易市場也顯示出對價格飆升的擔憂。大量 “價外看漲期權” 被交易，意味着許多人在對沖價格突然上漲的風險。其中成交量較大的期權，是如果油價在 6 月 25 日之前漲到每桶 85 美元以上就會獲利的合約。WTI 原油的看漲期權與看跌期權之間的價格比值升至 2022 年 3 月以來最高，當時俄烏戰爭爆發。

霍爾木茲海峽運輸中斷？分析師：不太可能

對油市來説，最令人擔憂的是霍爾木茲海峽的運輸中斷。全球約五分之一的石油供應經過這個咽喉水道。多數分析師認為這種情況不太可能發生。

RBC 資本市場全球大宗商品策略主管、前 CIA 分析員克羅夫特（Helima Croft）表示，

“據我們瞭解，考慮到美國第五艦隊駐紮在巴林，伊朗很難長時間關閉霍爾木茲海峽。”

分析認為，儘管概率低，但任何中斷可能性上升，都會推動油價上漲。諮詢公司 FGE NexantECA 在報告中寫道：

“霍爾木茲海峽一旦關閉就是非常劇烈的 ‘二元事件’，這讓市場平衡預測變得很困難。我們採訪的大多數市場參與者都不認為霍爾木茲海峽會被關閉——後果太嚴重了。”

油市交易員還擔心其他可能局面，例如以色列可能襲擊伊朗的石油基礎設施（雖然目前尚未發生），或如果伊朗加快推進核計劃，美國可能進一步加重對伊制裁。

交易員仍以過去經驗看待

不過目前，大多數交易員還是用過去幾年的經驗來看待這次事件。能源投資銀行 Pickering Energy Partners 的首席投資官皮克林（Dan Pickering）在 X 平台寫道：

“過去十年中，類似事件通常都是 ‘逢高拋售’ 的機會。最終都沒升級，擔憂往往比實際後果更嚴重。”

還有分析稱，這次襲擊甚至可能對油價是利空的。特朗普週五呼籲伊朗達成協議，否則將面臨 “更猛烈” 的攻擊。如果伊朗接受建議達成核協議，可能會換來制裁放鬆，從而推動伊朗出口上升。FGE NexantECA 指出，部分市場參與者已將近期油價變動視作 “賣出” 機會。

“不過他們也承認，現在想做空很難，因為接下來幾周局勢升級的可能性仍然很高。”

即便出現運輸中斷，OPEC+ 成員國如沙特和阿聯酋都有大量備用產能，能在一定程度上緩解油價上漲。AB Commodities 的分析師表示：

“現在有人要做空油市確實需要很大勇氣。但我們也不認為當前漲勢能長期持續，就目前來看，市場的供需基本面並沒有發生變化。”