<p>半導體巨頭 <strong>英特爾</strong>(INTC 3.34%) 在 2023 年削減了股息，並在 2024 年徹底停止了股息支付，原因是長期的困境和疲弱的財務表現。最初的股息削減幫助公司保留現金，以便將資金投入其製造業務，而股息暫停則伴隨着大規模裁員，並在前首席執行官帕特·基爾辛格被解僱的幾個月前發生。</p>
<p>雖然英特爾有一位新首席執行官，計劃積極削減成本並精簡運營，但股息在短期內不太可能恢復。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjIyMTQvZ2V0dHktZGl2aWRlbmQtaW5jb21lLmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjIyMTQvZ2V0dHktZGl2aWRlbmQtaW5jb21lLmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>資產負債表惡化</h2>
<p>英特爾在過去幾年中投資於新的製造設施和新工藝技術，以期重新獲得相對於 <strong>台積電</strong> 的製造優勢，並建立自己的代工業務。這本來就是一項耗時多年的工作，初期消耗的現金遠遠超過產生的現金。即使在今天，隨着英特爾 18A 工藝向量產邁進，代工業務從外部客户那裏獲得的收入仍然微乎其微。</p>
<p>這種鉅額支出正值英特爾的產品業務遭遇困境之際。疫情期間的繁榮之後，個人電腦需求的嚴重下滑影響了客户端計算業務，同時也受到 <strong>AMD</strong> 的競爭影響。在數據中心領域，AMD 的強勁產品以及對 AI 加速器支出的轉移導致收入下降，利潤大幅縮水。</p>
<p>所有這些的淨結果是，資產負債表遭受重創。儘管在 2025 年第一季度末，英特爾的現金和短期投資約為 210 億美元，但其債務超過 500 億美元。英特爾的債務負擔在過去 15 年中不斷上升，從 2010 年的幾乎為零增長到 2020 年的近 300 億美元，並在今天超過 500 億美元。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/d36e83431a84c8f53e6b3ebdaee0ae44.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/d36e83431a84c8f53e6b3ebdaee0ae44.png"/></p>
<p>INTC 總長期債務（年度）數據來自 YCharts。</p>
<p>英特爾手頭有充足的現金，但需要一個大緩衝來繼續其製造投資並應對不確定的經濟環境。在英特爾的債務減少之前，股息極不可能恢復。</p>
<h2>利潤和現金流問題</h2>
<p>英特爾的產品業務，包括所有第一方 PC CPU、服務器 CPU 和其他產品，仍然是盈利的。在第一季度，產品業務在 117 億美元的收入中產生了 29 億美元的營業收入。</p>
<p>問題在於代工業務，目前幾乎所有收入都來自英特爾的產品業務。代工業務在第一季度錄得 23 億美元的營業虧損，收入不足 10 億美元。加上企業運營費用，英特爾在該季度的總營業虧損為 3.01 億美元。</p>
<p>由於英特爾的資本支出遠遠超過折舊，現金流狀況看起來更糟糕，這要歸功於其製造投資。英特爾在第一季度的資本支出超過 50 億美元，導致調整後的自由現金流損失約 37 億美元。目前，英特爾的產品業務產生的現金遠遠不足以支持公司的持續投資。</p>
<p>英特爾正在剝離和出售非核心業務，包括最近出售對 Altera 的控股權，並將 2025 年的總資本支出目標下調 20 億美元至 180 億美元。這些舉措將有助於改善情況，但產品業務的反彈和代工業務的外部收入流入對於公司考慮恢復股息是必要的。</p>
<h2>股息可能會恢復，但需要時間</h2>
<p>在新任首席執行官林博坦的領導下，英特爾計劃削減成本，減少中層管理層，並縮減員工人數。公司還將重新關注工程和傾聽客户的聲音，後者對於贏得主要代工客户至關重要。英特爾使用 18A 工藝的首批芯片預計將在今年年底前開始發貨，可能會通過在性能和效率上趕上台積電來結束 AMD 的製造領先地位。</p>
<p>雖然英特爾的轉型可能在 2026 年獲得進展，但股息在短期內不太可能恢復。英特爾還有很多工作要做，以穩定並擴大其 CPU 市場份額，並且仍需贏得主要代工客户並提升外部代工收入。</p>
<p>一旦這一切發生，改善資產負債表和減少債務應成為首要任務。股息可能不是當前的優先事項，公司可能需要數年時間才能認真考慮恢復對投資者的股息支付。</p>

英特爾

<p>英特爾因持續的財務困境暫停了股息，包括超過 500 億美元的重大債務負擔和其代工業務的虧損。儘管其產品業務產生了 29 億美元的營業收入，但由於高額的資本支出，公司面臨現金流問題。在新任首席執行官譚立夫的領導下，英特爾專注於削減成本和改善運營，但由於公司優先考慮穩定財務狀況和減少債務，近期恢復股息的可能性不大</p>

<p>Semiconductor giant <strong>Intel</strong>(INTC 3.34%) slashed its dividend in 2023 and then pulled the plug completely in 2024 amid chronic struggles and weak financial performance. The initial dividend cut helped the company preserve cash as it plowed capital into its manufacturing operations, while the dividend suspension was coupled with significant layoffs and came a few months before former CEO Pat Gelsinger was shown the door.</p>
<div class="lb-trans"><p>半導體巨頭 <strong>英特爾</strong>(INTC 3.34%) 在 2023 年削減了股息，並在 2024 年徹底停止了股息支付，原因是長期的困境和疲弱的財務表現。最初的股息削減幫助公司保留現金，以便將資金投入其製造業務，而股息暫停則伴隨着大規模裁員，並在前首席執行官帕特·基爾辛格被解僱的幾個月前發生。</p>
</div><p>While Intel has a new CEO with plans to aggressively cut costs and streamline operations, the dividend is unlikely to make a comeback any time soon.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然英特爾有一位新首席執行官，計劃積極削減成本並精簡運營，但股息在短期內不太可能恢復。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjIyMTQvZ2V0dHktZGl2aWRlbmQtaW5jb21lLmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F822214%2Fgetty-dividend-income.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>A deteriorating balance sheet</h2>
<div class="lb-trans"><h2>資產負債表惡化</h2>
</div><p>Intel has spent the past few years investing in new manufacturing facilities and new process technologies in a bid to regain its manufacturing advantage against <strong>TSMC</strong> and build out a foundry business of its own. This was always going to be a multiyear endeavor that consumed far more cash than it produced in the beginning. Even today, with the Intel 18A process marching toward volume production, the foundry business generates minimal revenue from external customers.</p>
<div class="lb-trans"><p>英特爾在過去幾年中投資於新的製造設施和新工藝技術，以期重新獲得相對於 <strong>台積電</strong> 的製造優勢，並建立自己的代工業務。這本來就是一項耗時多年的工作，初期消耗的現金遠遠超過產生的現金。即使在今天，隨着英特爾 18A 工藝向量產邁進，代工業務從外部客户那裏獲得的收入仍然微乎其微。</p>
</div><p>This heavy spending occurred just as Intel's products business hit the skids. A severe downturn in PC demand following a pandemic-era boom hurt the client computing business, as did competition from <strong>AMD</strong>. In the data center segment, strong products from AMD and a shift in spending toward AI accelerators knocked down revenue and decimated profits.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種鉅額支出正值英特爾的產品業務遭遇困境之際。疫情期間的繁榮之後，個人電腦需求的嚴重下滑影響了客户端計算業務，同時也受到 <strong>AMD</strong> 的競爭影響。在數據中心領域，AMD 的強勁產品以及對 AI 加速器支出的轉移導致收入下降，利潤大幅縮水。</p>
</div><p>The net result of all of this is a balance sheet that has taken a beating. While Intel had around $21 billion in cash and short-term investments at the end of the first quarter of 2025, it also had more than $50 billion in debt. Intel's debt load has been climbing for the past 15 years, rising from next to nothing in 2010 to nearly $30 billion in 2020 and topping $50 billion today.</p>
<div class="lb-trans"><p>所有這些的淨結果是，資產負債表遭受重創。儘管在 2025 年第一季度末，英特爾的現金和短期投資約為 210 億美元，但其債務超過 500 億美元。英特爾的債務負擔在過去 15 年中不斷上升，從 2010 年的幾乎為零增長到 2020 年的近 300 億美元，並在今天超過 500 億美元。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/d36e83431a84c8f53e6b3ebdaee0ae44.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/d36e83431a84c8f53e6b3ebdaee0ae44.png"/></p>
<p>INTC Total Long Term Debt (Annual) data by YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>INTC 總長期債務（年度）數據來自 YCharts。</p>
</div><p>Intel has plenty of cash on hand but needs a big buffer to continue its manufacturing investments and weather an uncertain economic environment. Until Intel's debt is reduced, a dividend is highly unlikely.</p>
<div class="lb-trans"><p>英特爾手頭有充足的現金，但需要一個大緩衝來繼續其製造投資並應對不確定的經濟環境。在英特爾的債務減少之前，股息極不可能恢復。</p>
</div><h2>Profit and cash-flow troubles</h2>
<div class="lb-trans"><h2>利潤和現金流問題</h2>
</div><p>Intel's products business, which includes all its first-party PC CPUs, server CPUs, and other products, is still profitable. In the first quarter, the products business generated an operating income of $2.9 billion on $11.7 billion in revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>英特爾的產品業務，包括所有第一方 PC CPU、服務器 CPU 和其他產品，仍然是盈利的。在第一季度，產品業務在 117 億美元的收入中產生了 29 億美元的營業收入。</p>
</div><p>The problem is the foundry business, which currently generates nearly all its revenue internally from Intel's products business. The foundry business registered an operating loss of $2.3 billion and less than $1 billion in revenue in the first quarter. Add in corporate operating expenses, and Intel produced a total operating loss of $301 million for the quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>問題在於代工業務，目前幾乎所有收入都來自英特爾的產品業務。代工業務在第一季度錄得 23 億美元的營業虧損，收入不足 10 億美元。加上企業運營費用，英特爾在該季度的總營業虧損為 3.01 億美元。</p>
</div><p>The cash-flow situation looks much worse since Intel's capital spending is vastly outpacing depreciation, thanks to its manufacturing investments. Intel poured more than $5 billion into capital expenditures in the first quarter alone, leading to an adjusted free-cash-flow loss of roughly $3.7 billion. At the moment, Intel's products business isn't generating nearly enough cash to fund the company's ongoing investments.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於英特爾的資本支出遠遠超過折舊，現金流狀況看起來更糟糕，這要歸功於其製造投資。英特爾在第一季度的資本支出超過 50 億美元，導致調整後的自由現金流損失約 37 億美元。目前，英特爾的產品業務產生的現金遠遠不足以支持公司的持續投資。</p>
</div><p>Intel is spinning off and selling off non-core businesses, including the recent sale of a majority stake in Altera, and it reduced its target for gross capital spending in 2025 by $2 billion to $18 billion. Those moves will help the situation, but a rebound in the products business and an influx of external revenue in the foundry business are going to be necessary for the company to even consider restarting its dividend.</p>
<div class="lb-trans"><p>英特爾正在剝離和出售非核心業務，包括最近出售對 Altera 的控股權，並將 2025 年的總資本支出目標下調 20 億美元至 180 億美元。這些舉措將有助於改善情況，但產品業務的反彈和代工業務的外部收入流入對於公司考慮恢復股息是必要的。</p>
</div><h2>The dividend could return, but it will take a while</h2>
<div class="lb-trans"><h2>股息可能會恢復，但需要時間</h2>
</div><p>Under new CEO Lip-Bu Tan, Intel is planning to slash costs, remove layers of middle management, and downsize its workforce. The company is also putting a renewed focus on engineering and listening to its customers, the latter of which will be critical to winning major foundry customers. Intel's first chips using the Intel 18A process will start shipping by the end of this year, potentially ending AMD's manufacturing lead by catching up to TSMC in terms of performance and efficiency.</p>
<div class="lb-trans"><p>在新任首席執行官林博坦的領導下，英特爾計劃削減成本，減少中層管理層，並縮減員工人數。公司還將重新關注工程和傾聽客户的聲音，後者對於贏得主要代工客户至關重要。英特爾使用 18A 工藝的首批芯片預計將在今年年底前開始發貨，可能會通過在性能和效率上趕上台積電來結束 AMD 的製造領先地位。</p>
</div><p>While Intel's turnaround could gain traction in 2026, the dividend isn't likely to return for some time. Intel has a lot of work left to do to stabilize and then grow its CPU market share and still needs to win major foundry customers and ramp up external foundry revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然英特爾的轉型可能在 2026 年獲得進展，但股息在短期內不太可能恢復。英特爾還有很多工作要做，以穩定並擴大其 CPU 市場份額，並且仍需贏得主要代工客户並提升外部代工收入。</p>
</div><p>Once all that happens, improving the balance sheet and reducing debt should be the top priority. The dividend is probably not a priority right now, and it will likely be years before the company seriously considers restarting dividend payments to investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>一旦這一切發生，改善資產負債表和減少債務應成為首要任務。股息可能不是當前的優先事項，公司可能需要數年時間才能認真考慮恢復對投資者的股息支付。</p>
</div>

When Will Intel Reinstate Its Dividend?

- 英特爾在 2023 年削減了股息，並在 2024 年完全暫停。  
- 該公司面臨財務困境，債務超過 50 億美元，現金流狀況不佳。  
- 新 CEO 計劃削減成本，但股息恢復需時，優先考慮穩定財務。  

英特爾何時會恢復派發股息？