<p>顧客在 2025 年 6 月 16 日於中國重慶的泡泡瑪特展示區瀏覽滿是 Labubu 角色和《怪物》系列收藏玩偶的展品。</p>
<p>程鑫 | Getty Images News | Getty Images</p>
<p>北京——泡泡瑪特，這家中國玩具公司因最近的 Labubu 熱潮而受到關注，其股票在週五繼續下跌，此前摩根士丹利將其股票從關注名單中移除。</p>
<p>泡泡瑪特在香港上市的股票最後下跌超過 5%，延續了前一交易日 5.3% 的跌幅。這使得這隻曾經高飛的股票有望迎來自 5 月初以來的首次負周，迄今為止損失超過 13%。其年初至今的漲幅超過 160%。</p>
<p>摩根士丹利在週三晚間的一份報告中表示，將泡泡瑪特替換為保險公司 PICC P&amp;C，加入該公司的中國和香港關注名單。</p>
<p>該投資銀行沒有詳細説明為何移除泡泡瑪特的股票。該公司在 6 月 10 日曾將泡泡瑪特的目標股價上調至 302 港元（38.47 美元），高於 224 港元，預計泡泡瑪特在長期內仍有增長空間。</p>
<p>“我們認為市場已經充分考慮了泡泡瑪特在 2025 年的指數級增長，但可能對長期前景沒有強烈的信心，” 股權分析師 Dustin Wei 及其團隊在 6 月 10 日的報告中表示。</p>
<p>“也就是説，考慮到其高昂的估值，我們不認為這種超額表現會在接下來的幾個季度繼續，” 報告中提到。</p>
<p>泡泡瑪特的股票在 6 月 12 日創下 283.40 港元的盤中最高紀錄。</p>
<p>這家總部位於北京的玩具公司迅速在海外擴展，建立了在線銷售平台和實體店，包括在美國和英國。</p>
<p>泡泡瑪特最初因其 “盲盒” 概念而受到歡迎，消費者購買未標記的盒子——每個盒子的價格約為 5 到 10 美元——以獲得獨特的玩偶並建立收藏。</p>
<p>在過去幾個月中，該公司的 “Labubu” 系列玩具以一個精靈般的角色為特色，已成為全球現象，甚至引起了《紐約雜誌》和《紐約時報》等時尚和文化媒體的關注。</p>
<p>泡泡瑪特還推出了 Labubu 毛絨玩具、枕頭和相關商品以滿足需求。本月早些時候，在北京的一場拍賣會上，一隻 4 英尺高的 Labubu 以相當於 17 萬美元的價格售出。許多更實惠版本的玩偶隨後在中國大陸售罄。</p>
<p>“我們之前見過類似的趨勢……似乎總有一些可愛的東西是人們必須擁有的，” WPIC Marketing + Technologies 的聯合創始人兼首席執行官 Jacob Cooke 在週五對 CNBC 表示。該公司幫助外國品牌（如 Vitamix 和 iS Clinical）在中國和其他亞洲地區在線銷售。</p>
<p>他提到去年對水豚毛絨玩具的興趣。中國零售商名創優品也是這一毛絨玩具的主要銷售商之一，名創優品在美國和其他國家也有門店。</p>
<p>Cooke 認為泡泡瑪特 “更多是運氣使然”，儘管他指出這反映了人們對玩具的興趣不僅限於兒童，也包括成年人。</p>
<p>泡泡瑪特玩具的受歡迎程度飆升，2024 年其海外銷售額已超過該公司 2021 年的整體銷售額。</p>
<p>該公司報告稱，2021 年的總銷售額（主要為國內銷售）為 44.9 億元人民幣（6.246 億美元）。到 2024 年，海外銷售額單獨超過這一數字，達到 51 億元人民幣，同比增長 373%，而中國大陸的銷售額則攀升至 79.7 億元人民幣。</p>

泡泡瑪特

<p>泡泡瑪特，這家以 Labubu 系列聞名的中國玩具公司，其股價在摩根士丹利將其從中國關注名單中移除後下跌超過 5%。儘管年初至今的漲幅達到 160%，但這一顯著下跌使得本週股價累計下跌超過 13%。摩根士丹利此前曾上調泡泡瑪特的目標價，但分析師表示市場可能已經充分反映了其增長潛力。該公司在國際市場上迅速擴張，2024 年的海外銷售額已超過 2021 年的總銷售額</p>

<p>Customers browse a POP MART display filled with Labubu characters and collectible figures from The Monsters series on June 16, 2025 in Chongqing, China.</p>
<div class="lb-trans"><p>顧客在 2025 年 6 月 16 日於中國重慶的泡泡瑪特展示區瀏覽滿是 Labubu 角色和《怪物》系列收藏玩偶的展品。</p>
</div><p>Cheng Xin | Getty Images News | Getty Images</p>
<div class="lb-trans"><p>程鑫 | Getty Images News | Getty Images</p>
</div><p>BEIJING — Shares in Pop Mart, the Chinese toy company behind the recent Labubu craze, continued to tumble Friday, after Morgan Stanley removed the stock from a focus list.</p>
<div class="lb-trans"><p>北京——泡泡瑪特，這家中國玩具公司因最近的 Labubu 熱潮而受到關注，其股票在週五繼續下跌，此前摩根士丹利將其股票從關注名單中移除。</p>
</div><p>Pop Mart's Hong Kong-listed shares were last down more than 5%, extending their slide from the previous session when they had slumped 5.3%. That's put the high-flying stock on track for its first negative week since early May — with losses of more than 13% so far. Its year-to-date gains stand at over 160%.</p>
<div class="lb-trans"><p>泡泡瑪特在香港上市的股票最後下跌超過 5%，延續了前一交易日 5.3% 的跌幅。這使得這隻曾經高飛的股票有望迎來自 5 月初以來的首次負周，迄今為止損失超過 13%。其年初至今的漲幅超過 160%。</p>
</div><p>Morgan Stanley said in a note late Wednesday it was replacing Pop Mart with insurance company PICC P&amp;C in the firm's China and Hong Kong focus list.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利在週三晚間的一份報告中表示，將泡泡瑪特替換為保險公司 PICC P&amp;C，加入該公司的中國和香港關注名單。</p>
</div><p>The investment bank did not elaborate on why it removed Pop Mart shares. The firm on June 10 had raised its price target on the toy company to 302 Hong Kong dollars ($38.47), up from 224 HKD, on expectations that Pop Mart still had room to grow in the long term.</p>
<div class="lb-trans"><p>該投資銀行沒有詳細説明為何移除泡泡瑪特的股票。該公司在 6 月 10 日曾將泡泡瑪特的目標股價上調至 302 港元（38.47 美元），高於 224 港元，預計泡泡瑪特在長期內仍有增長空間。</p>
</div><p>&#34;We think the market has fully factored in Pop Mart's exponential growth in 2025 but may not have strong conviction on the long-term outlook,&#34; equity analyst Dustin Wei and a team said in the June 10 report.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們認為市場已經充分考慮了泡泡瑪特在 2025 年的指數級增長，但可能對長期前景沒有強烈的信心，” 股權分析師 Dustin Wei 及其團隊在 6 月 10 日的報告中表示。</p>
</div><p>&#34;That said, in view of its lofty valuation, we do not expect this level of outperformance to continue in the next few quarters,&#34; the report said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“也就是説，考慮到其高昂的估值，我們不認為這種超額表現會在接下來的幾個季度繼續，” 報告中提到。</p>
</div><p>Pop Mart shares hit a record intra-day high of 283.40 HKD on June 12.</p>
<div class="lb-trans"><p>泡泡瑪特的股票在 6 月 12 日創下 283.40 港元的盤中最高紀錄。</p>
</div><p>The Beijing-based toy company has rapidly expanded overseas with online sales platforms and physical stores, including in the U.S. and U.K.</p>
<div class="lb-trans"><p>這家總部位於北京的玩具公司迅速在海外擴展，建立了在線銷售平台和實體店，包括在美國和英國。</p>
</div><p>Pop Mart first gained popularity with its &#34;blind box&#34; concept, in which consumers buy unmarked boxes — which can cost from about $5 to $10 each — for a chance at getting a unique figurine and building a collection.</p>
<div class="lb-trans"><p>泡泡瑪特最初因其 “盲盒” 概念而受到歡迎，消費者購買未標記的盒子——每個盒子的價格約為 5 到 10 美元——以獲得獨特的玩偶並建立收藏。</p>
</div><p>In the last few months, the company's &#34;Labubu&#34; series of toys featuring an elf-like character have become a global phenomenon, even drawing the attention of fashion and culture-focused New York Magazine and The New York Times.</p>
<div class="lb-trans"><p>在過去幾個月中，該公司的 “Labubu” 系列玩具以一個精靈般的角色為特色，已成為全球現象，甚至引起了《紐約雜誌》和《紐約時報》等時尚和文化媒體的關注。</p>
</div><p>Pop Mart has also released Labubu stuffed toys, pillows and related merchandise to capture demand. A 4-foot-tall Labubu sold for the equivalent of $170,000 at an auction in Beijing earlier this month. Many of the more affordable versions of the figurine subsequently went out of stock in mainland China.</p>
<div class="lb-trans"><p>泡泡瑪特還推出了 Labubu 毛絨玩具、枕頭和相關商品以滿足需求。本月早些時候，在北京的一場拍賣會上，一隻 4 英尺高的 Labubu 以相當於 17 萬美元的價格售出。許多更實惠版本的玩偶隨後在中國大陸售罄。</p>
</div><p>&#34;We've seen certain trends like that before ... There seems to always be some cute thing that people have to have,&#34; Jacob Cooke, co-founder and CEO of WPIC Marketing + Technologies, told CNBC on Friday. The company helps foreign brands — such as Vitamix and iS Clinical — sell online in China and other parts of Asia.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們之前見過類似的趨勢……似乎總有一些可愛的東西是人們必須擁有的，” WPIC Marketing + Technologies 的聯合創始人兼首席執行官 Jacob Cooke 在週五對 CNBC 表示。該公司幫助外國品牌（如 Vitamix 和 iS Clinical）在中國和其他亞洲地區在線銷售。</p>
</div><p>He pointed to interest last year in capybara stuffed toys. Chinese retailer Miniso, which also has stores in the U.S. and other countries, was one of the main sellers of the stuffed animal.</p>
<div class="lb-trans"><p>他提到去年對水豚毛絨玩具的興趣。中國零售商名創優品也是這一毛絨玩具的主要銷售商之一，名創優品在美國和其他國家也有門店。</p>
</div><p>Cooke saw Pop Mart as &#34;more lucky than anything,&#34; although he pointed out it reflects growing interest in toys not just for children but also adults.</p>
<div class="lb-trans"><p>Cooke 認為泡泡瑪特 “更多是運氣使然”，儘管他指出這反映了人們對玩具的興趣不僅限於兒童，也包括成年人。</p>
</div><p>Indicating the soaring popularity of its toys, Pop Mart's overseas sales in 2024 have already surpassed the company's overall sales in 2021.</p>
<div class="lb-trans"><p>泡泡瑪特玩具的受歡迎程度飆升，2024 年其海外銷售額已超過該公司 2021 年的整體銷售額。</p>
</div><p>The company reported total sales, primarily domestic, of 4.49 billion yuan ($624.6 million) in 2021. In 2024, overseas sales alone surpassed that to hit 5.1 billion yuan, up 373% from a year ago, while mainland China sales climbed to 7.97 billion yuan.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司報告稱，2021 年的總銷售額（主要為國內銷售）為 44.9 億元人民幣（6.246 億美元）。到 2024 年，海外銷售額單獨超過這一數字，達到 51 億元人民幣，同比增長 373%，而中國大陸的銷售額則攀升至 79.7 億元人民幣。</p>
</div>

Labubu-maker Pop Mart's shares extend slide as Morgan Stanley removes it from China focus list

- Pop Mart 股價因摩根士丹利將其移出關注名單而下跌超過 5%。
- 該公司 2024 年海外銷售已超 2021 年總銷售，增長 373%。
- Labubu 系列玩具在全球引發熱潮，吸引了廣泛關注。

泡泡瑪特的股價繼續下跌，原因是摩根士丹利將其從中國重點關注名單中剔除