智通財經 APP 獲悉，美股上週震盪走低，投資者持續消化以色列與伊朗衝突升級的影響，同時密切關注特朗普關税政策對美國經濟的潛在衝擊。新的一週，地緣政治註定將成為市場主線。 6 月 22 日，特朗普宣佈美軍對伊朗境內三處目標實施打擊，這是自 6 月 13 日以伊衝突升級以來美軍首次直接介入。當晚的白宮講話中，特朗普暗示若 “和平未能迅速實現”，美國將採取進一步行動。美國介入這場不斷擴大的衝突所產生的漣漪效應，必將主導本週初的市場基調，並可能使即將發佈的經濟數據和企業財報黯然失色。上週標普 500 指數微跌 0.15%，納斯達克綜合指數上漲 0.2%，道瓊斯工業平均指數在因假日縮短的交易周內基本持平。未來一週經濟數據方面，美聯儲最青睞的通脹指標——核心 PCE 物價指數將成為焦點。製造業與服務業 PMI、消費者信心指數以及一季度 GDP 終值也將陸續發佈。美聯儲主席鮑威爾從週二開始為期兩天的半年度貨幣政策聽證會同樣備受關注。企業財報方面，嘉年華郵輪 (CCL.US)、聯邦快遞 (FDX.US)、美光科技 (MU.US) 和耐克 (NKE.US) 將陸續公佈季度業績。地緣風險與市場韌性儘管以伊衝突過去一週持續吸引眼球，但尚未對市場造成顯著衝擊。但美軍週末的軍事行動或將改變這一局面。花旗美國策略師 Scott Chronert 在給客户的一份報告中寫道：“股市走向關鍵取決於能源商品價格走勢。” 數據顯示，自 6 月 13 日以色列發動首輪導彈襲擊以來，標普 500 指數基本維持橫盤震盪。衝突爆發以來國際油價已上漲約 10%，上週五 WTI 原油期貨報每桶 75 美元左右。DataTrek Research 聯合創始人 Nicholas Colas 在一份研究報告中警告，若油價出現大幅上漲抑制經濟增長。Colas 的研究顯示，1987-2019 年間 WTI 原油價格在經濟衰退前通常會較前一年翻番，這意味着關鍵警戒線在 120 美元/桶，遠高於當前水平。Colas 認為，要達到這種漲幅需要 “持久軍事衝突”。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/d154d42f048b2c57063795721cc09b00?x-oss-process=style/lg" alt="image.png" width="780" height="830" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/d154d42f048b2c57063795721cc09b00"/></figure>降息爭論持續發酵美聯儲 6 月議息會議平淡落幕，如預期維持利率不變，2025 年底前降息 50 個基點的預測中值也基本未變。但經濟預測摘要 (SEP) 顯示，美聯儲同時上調通脹預期、下調經濟增長展望。總體而言，策略師們認為這暗示美國可能出現 “滯脹” 風險——即經濟增長放緩伴隨通脹持續高於 2% 目標。但這一結果在關税政策的波動中已被廣泛討論。由於七名官員預測今年不降息，八名官員預計兩次降息，關於通脹上升或勞動力市場走弱將在未來幾個月主導美聯儲政策決策的爭議已然顯現。鮑威爾説：“隨着數據公佈，這些分歧應該會縮小。”<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/2173f70370d5b96927c17a2187fce4cc?x-oss-process=style/lg" alt="image.png" width="778" height="643" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/2173f70370d5b96927c17a2187fce4cc"/></figure>通脹數據前瞻週五將發佈 5 月核心 PCE 物價指數，市場預期年率將從 4 月的 2.5% 升至 2.6%，月率預計維持在 0.1%，與前值持平。美國銀行美國經濟學家 Stephen Juneau 在給客户的一份報告中寫道：“總體來看這對美聯儲是個好消息，但在關税政策給通脹路徑帶來不確定性的情況下，不宜過度解讀。”<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/132c3a86513bc74b3a9ed6f5ffa2b318?x-oss-process=style/lg" alt="image.png" width="775" height="715" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/132c3a86513bc74b3a9ed6f5ffa2b318"/></figure>新高攻堅戰標普 500 指數已在歷史高點附近徘徊數週，但始終未能突破 2 月 19 日創下的 6144.15 點收盤紀錄。Exhibit A 聯合創始人 Matt Cerminaro 的研究顯示，標普 500 指數在大幅下跌後衝擊歷史新高時往往呈現這一特徵。Cerminaro 分析了標普 500 指數每次從 20% 跌幅中反彈並觸及歷史新高的情況，發現平均而言，該指數在回升至歷史高點 5% 以內後，需要三個多月才能創下新高。當前，標普 500 指數自 5 月 12 日以來才回升至歷史高點 5% 以內。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/b7f32eadabf18918a21589015c968246?x-oss-process=style/lg" alt="image.png" width="780" height="910" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/b7f32eadabf18918a21589015c968246"/></figure>

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地緣政治將主導市場，尤其是以色列與伊朗的衝突升級。特朗普宣佈美軍首次直接介入，可能影響市場基調。儘管上週美股小幅波動，本週將關注核心 PCE 物價指數、PMI、消費者信心指數及企業財報。分析師指出，股市走勢與能源價格密切相關，油價上漲可能抑制經濟增長。

- 美股上週震盪走低，受以色列與伊朗衝突影響。  
- 特朗普宣佈美軍首次直接打擊伊朗目標，市場關注地緣政治。  
- 核心 PCE 物價指數將成為未來一週的焦點經濟數據。

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地緣政治壓過經濟議題！美軍空襲升級以伊衝突 本週還有何看點？

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