谷歌的 AI 轉型為何可能重新定義搜索，並降低點擊的重要性

美銀證券分析師賈斯廷·波斯特（Justin Post）在週一對 谷歌 母公司 字母表公司（Alphabet Inc） 維持了買入評級，目標價為 200 美元。

波斯特預計 2025 財年的銷售額為 3326.9 億美元，每股收益為 9.72 美元。

波斯特指出，人工智能能力正在改變搜索互動，增加實用性和功能性。

鑑於新的能力，分析師提到，包含訂閲的多層次產品貨幣化結構正在發展。

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他回顧了谷歌搜索業務的驅動因素，包括隨着搜索實用性的顯著提升，收入蛋糕的增長，傳統廣告支持搜索向付費層次的轉變，搜索點擊量的減少，以及從 CPC 到 CPA 交易的變化，以及 OpenAI 流量的增加和競爭催化劑。

波斯特表示，谷歌的 AI 概述和 AI 模式的日益普及可能導致點擊量減少，但將使谷歌能夠更好地解讀查詢並提供針對性廣告。

分析師還指出，谷歌更新的智能出價框架應能擴大廣告在更廣泛查詢類型中的資格，從而進一步支持 AI 貨幣化。

隨着谷歌貨幣化的發展，付費點擊等搜索指標可能變得不那麼相關，而貨幣化關鍵績效指標（如 ARPU）可能更好地反映搜索表現，他表示。

波斯特提到，谷歌對產品覆蓋範圍披露的關注增加（15 個產品擁有超過 5 億用户）。

根據分析師的説法，谷歌在技術人才、構建 AI 模型所需的大量數據以及多產品分發方面處於良好位置，以推動 AI 的使用和貨幣化。

他説，除了搜索，谷歌還將通過 Google One 訂閲、Workspace 價格上漲以及 Android 和 ChromeOS 之間的系統級集成來捕獲增長。

波斯特估計，基於 Gemini 的訂閲收入到 2027 年可能增長到 120 億美元，而 Workspace 將因今年的價格上漲獲得超過 10 億美元的年化收益。

信息和交易的起點將從基於瀏覽器的轉向移動操作系統和基於應用程序的，至少有五家科技巨頭（亞馬遜公司（Amazon.Com Inc）、蘋果公司（Apple Inc）、谷歌、Meta 平台公司（Meta Platforms Inc） 和 OpenAI）正在瞄準這一機會，分析師表示。

他説，這一轉變將侵蝕谷歌長期以來的競爭護城河，並減少使用份額。

在短期內，OpenAI 資金充足，快速擴張，可能會推出廣告，而 Meta 可能會向其 10 億助手用户推出代理 AI 能力，亞馬遜則構建了一個可以在其他網站購物的代理，波斯特表示。

波斯特預計字母表公司 2025 財年的銷售額為 3326.9 億美元，每股收益為 9.72 美元。

價格動態： 截至週一最後檢查，GOOGL 股票下跌 1.4%，報 165.36 美元。

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