《大行》滙豐：普拉達下半年銷售增長略放緩 目標價降至 66 元 維持「買入」評級

滙豐環球研究報告指，奢飾品牌普拉達 (Prada)(01913.HK) 於今年首季銷售增長顯着超越同業後，預期在第二季度的優勢亦將持續，集團今年可能提升其營運利潤率。惟考慮到 2025 年及 2026 年下半年銷售增長略為放緩，將其目標價從 68 元下調至 66 元；另考慮到該品牌 38% 的潛在上行空間，維持「買入」評級。

報告指，隨着 Prada 集團的競爭對手在管理層方面經歷諸多變動，以及部分核心品牌的創意總監更替，Prada 應在產品線、文化相關性及大幅改善的零售體驗和活動方面繼續受益。針對旗下 MiuMiu 近年大熱，滙豐認為其爆炸性增長不太可能曇花一現，即使僅因該品牌在現有空間爆炸性增長後，應在空間擴張方面迎頭趕上。

滙豐預期，MiuMiu 在 2025 年按固定匯率計算的銷售額，將增長近三分之一，並於明年突破 20 億歐元的關口。同時，Prada 品牌今年的銷售額可能略有下降 (按固定匯率計算下降 1%)，但考慮到當前包括時裝、皮包在內的軟奢侈品市場的狀況，仍意味着其顯着的市場份額增長。在首季度零售銷售按固定匯率計算增長約 13% 後，滙豐相信 Prada 集團在今年 6 月結束的次季或再次接近雙位數增長水平 (零售增長 10%，集團總體增長 9%)。

滙豐認為，相較於同行及增長潛力，Prada 股票具有特別良好價值。