凱基：美股今年出現熊市幾率不高 建議投資防禦性和優質股

智通財經 APP 獲悉，凱基發佈 2025 年下半年市場展望時表示，美聯儲可能在今年第四季度降息 25 個基點，2026 年持續降息 50 至 75 個基點。美股方面，今年出現熊市的幾率不高，但第三季度可能下跌，全年盈利預估從 14.1% 降至不到 9%。建議投資防禦性和優質股，應對經濟下滑。債券投資方面，美國經濟弱化應帶動債券利率回落，預期國債利率在第三季度下半至第四季回落至 4%-4.3%。建議投資信用品質較好的投資級公司債，待經濟見底時再轉進非投資級公司債。

凱基首席投資總監梁啓棠表示，在資產配置方面，考慮到下半年經濟及政局發展，投資者可繼續以 ACE 策略部署。A 是 Alternatives，多國政府的財政狀況引起爭議，加上央行分散資產配置以及地緣政局不穩，狀況將利好金價。C 是 Credit Selection，該行預計經濟存下行風險，因而維持優質債券優先策略，龍頭企業債券將提供鎖息機會。E 是 Elite Stocks，關税預期衝擊企業盈利，週期股與防禦股可平衡配置。美國以外，聚焦關税衝擊小或已達成協議的國家。

凱基表示，2025 年下半年，全球經濟將進入放緩模式，尤其是新興市場，而在成熟市場中美國的放緩最為顯著。上半年美國因貿易戰企業提前囤貨，經濟表現尚可，但下半年這種情況不再，經濟增長率可能降到 1% 以下，全年約 1.35%。歐元區和英國的放緩不如美國明顯，但貿易戰的負面影響不容小覷。日本經濟也不樂觀。美國上半年因強烈需求表現亮眼，但這些需求在下半年逐漸消失，經濟數據可能轉弱。特朗普政策的不確定性影響消費信心和企業訂單，勞動市場數據呈現疲弱，進一步影響薪資和消費。

凱基投顧董事長朱晏民表示，貿易戰趨緩降低了美國經濟衰退風險，但其不確定性已影響經濟信心，未來將對經濟數據造成壓力。近期股市上漲使估值回到高位，投資者需留意關税暫緩到期及後續經濟和企業盈利下調帶來的波動。