智通財經 APP 獲悉，無人駕駛汽車賽道的狂熱正持續升温，但即便旗下 Waymo 無人駕駛出租車已在美國主要城市迅速鋪開，Alphabet(GOOGL.US) 的股價卻幾乎未反映出這種樂觀情緒。相比之下，特斯拉 (TSLA.US) 顯然更 “受寵”，僅憑上週末奧斯汀的故障演示車便引爆單日 8.2% 暴漲，成為這場自動駕駛概念狂歡中的最大資本贏家。但多家機構仍認為 waymo 正逐漸吸引關注。Waymo 稱，隨着叫車服務在全美擴張，其車輛已在無人類駕駛員的情況下行駛超 7100 萬英里。但 Alphabet 股價缺乏特斯拉享有的那種市場熱度。上週末特斯拉剛在奧斯汀推出競品，儘管僅投放少量車輛且出現一些故障，但週一股價便暴漲 8.2%。長期以來，因其收入主要依賴數字廣告，Alphabet 的股價較大型科技同行存在顯著折價。然而，其 16 倍的預期市盈率估值，僅為特斯拉近 150 倍市盈率的零頭——後者的高估值很大程度上基於投資者對其無人駕駛服務的長期期待。WisdomTree 宏觀策略師塞繆爾·賴因斯 (Samuel Rines) 表示：“市場嚴重低估了 Waymo，卻高估了特斯拉。” 他指出，Alphabet 的估值 “幾乎未給 Waymo 賦予任何價值，儘管其技術最先進、已投入運營且與多家整車廠商 (OEM) 達成合作”。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250624/1750769065665107.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1750769065665107.png" alt="waymo1.png" width="567" height="325" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250624/1750769065665107.png"/>投資者對自動駕駛技術的熱情源於潛在市場的龐大規模。據彭博智庫估算，到 2030 年，全球叫車服務年銷售額可能超過 3250 億美元。分析師曼迪普·辛格 (Mandeep Singh) 週一在研究報告中稱，其中至多 200 億美元可能來自無人駕駛出租車。Waymo 目前在洛杉磯、奧斯汀、鳳凰城和舊金山提供付費無人駕駛出行服務，並將於今年晚些時候通過優步 (UBER.US) 平台在亞特蘭大運營，明年拓展至邁阿密和華盛頓。上週，Waymo 申請在紐約市測試車輛的許可，導致 Uber 和 Lyft(LYFT.US) 股價下跌。去年 10 月，Waymo 估值超 450 億美元，大致與福特汽車 (F.US) 和通用汽車 (GM.US) 的市值相當。但對市值超 2 萬億美元的 Alphabet 而言，這仍只是九牛一毛。摩根士丹利分析師布萊恩·諾瓦克 (Brian Nowak) 上週在研究報告中寫道，Waymo 正成為 Alphabet 投資組合中越來越有吸引力的部分，應為股東帶來 “長期上行空間”。賴因斯指出，特斯拉的高估值依賴其無人駕駛服務的快速普及，但存在一個風險：可能需要數年時間，多數用户才會逐漸適應使用自動駕駛汽車。而 Alphabet 的其他業務 (包括搜索、YouTube 和谷歌雲) 則降低了這一風險。賴因斯稱，“我更願意買入 Alphabet，因為它擁有 Waymo 這個潛在增長點。”Alphabet 股價今年以來下跌 13%，表現遜於納斯達克 100 指數 4% 的漲幅。投資者更關注其他問題，包括潛在的反壟斷風險和該公司在人工智能領域的地位。儘管特斯拉股價存在溢價，但其 2025 年迄今已下跌 14%，首席執行官埃隆·馬斯克削減美國政府開支的努力引發消費者反彈，影響了銷售。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250624/1750769070386335.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1750769070386335.png" alt="waymo2.png" width="572" height="319" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250624/1750769070386335.png"/>當然，也有人認為特斯拉在自動駕駛領域已佔據有利位置。Water Tower Research 首席執行官肖恩·西弗森 (Shawn Severson) 表示，“Waymo 目前在商業化方面具有優勢”，但特斯拉的製造能力對大規模生產無人駕駛出租車至關重要。不過他預計市場規模足夠大，兩家公司均可蓬勃發展。Alphabet 未單獨披露 Waymo 的營收，但該公司在最近的財報電話會議上表示，其每週付費乘客出行量超過 25 萬次，較一年前增長五倍。值得注意的是，首席執行官桑達爾·皮查伊 (Sundar Pichai) 稱，這或許是他首次在財報電話會議上被問及 Waymo，顯示華爾街興趣漸增。Parnassus Investments 投資組合經理安德魯·崔 (Andrew Choi) 認為，Waymo 的實際價值遠高於當前股價反映的水平，而特斯拉的高估值藴含着大量與無人駕駛相關的風險。“這兩者其實沒有可比性，” 崔表示，“一家已實際運營，規模擴張令人矚目且已實現收費;另一家仍在研發中，且已持續多年。”摩根大通指出，受人工智能領域強勁 momentum 推動，亞洲科技股今年可能再上漲 15%-20%。分析師戈庫爾·哈里哈蘭 (Gokul Hariharan) 等在報告中寫道：“2025 年數據中心資本支出的增長，以及對 2026 年增長的更強信心，將繼續推動 AI 引領本輪上行週期。未來三個月，我們不建議大幅撤離 AI 股票，而是傾向於堅守贏家。”

谷歌-A

特斯拉

1 倍做空谷歌 ETF - Direxion

2 倍做多谷歌 ETF - Direxion

Alphabet 旗下的 Waymo 無人駕駛出租車在美國主要城市迅速鋪開，但其股價未能反映出樂觀情緒，遠不及特斯拉的市場熱度。儘管 Waymo 的技術先進且已與多家整車廠商合作，市場仍低估了其價值。分析師指出，未來無人駕駛出租車市場潛力巨大，預計到 2030 年年銷售額將超過 3250 億美元。

- 無人駕駛汽車市場熱度上升，Alphabet 股價未反映樂觀情緒。  
- Waymo 已在全美擴張，行駛超 7100 萬英里，吸引關注。  
- 投資者對自動駕駛技術的熱情源於潛在市場規模，預計 2030 年銷售額超 3250 億美元。

Alphabet 無人車業務進展迅猛，股價卻難享特斯拉式狂歡