<p>長期關注 <strong>亞馬遜</strong>(AMZN -0.43%) 的投資者都知道其成為巨頭的歷程。最初作為一家開創電子商務的在線書店，亞馬遜已經發展成為一家市值達 2.2 萬億美元的科技巨頭。</p><p>雖然這證明了公司穩固的商業模式，但也帶來了挑戰。達到如此規模的公司往往增長較慢，這並不是因為商業模式存在缺陷，而是由於大數法則的影響。</p><p>儘管如此，亞馬遜仍然有望繼續超越市場。以下是其增長遠未結束的原因。</p><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/bfed11770a780d48447c5a13b96343db?x-oss-process=style/lg" alt="" width="700" height="420" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/bfed11770a780d48447c5a13b96343db"/></figure><p>圖片來源：亞馬遜。</p><h2 id="57bgpkgjv">亞馬遜持久的增長驅動力</h2><p>確實，亞馬遜的規模在某些方面並不利於其發展。如前所述，大型公司實現高百分比增長的難度更大。此外，亞馬遜最大的、最知名的業務——在線銷售，其收入年增長率為 6%，尚不清楚是否為公司帶來了利潤。</p><p>幸運的是，該業務也很好地定位為亞馬遜電子商務旗下其他企業的虧損引導。銷售數字廣告已成為一項盈利豐厚的業務，第一季度產生的 140 億美元收入同比增長 19%。包括亞馬遜 Prime 在內的訂閲服務在同期也增長了 11%，接近 120 億美元。</p><p>儘管如此，亞馬遜的主要增長動力來自其開創的第二個行業：雲計算。亞馬遜網絡服務（AWS）在第一季度的收入超過 290 億美元，佔公司總收入的 19%，同比增長 17%。</p><p>此外，AWS 在公司第一季度產生的超過 180 億美元的營業收入中佔近 120 億美元。這一優勢使亞馬遜有機會通過投資人工智能（AI）等技術進步，保持在科技前沿。</p><p>此外，這意味着其零售業務不必盈利，更好地使亞馬遜能夠與 <strong>沃爾瑪</strong> 和 <strong>好市多</strong> 等零售巨頭競爭。</p><h2 id="xgnuvq6r">財務和估值告訴我們的事情</h2><p>因此，在第一季度，公司整體收入接近 1560 億美元，比去年同期增長 9%，部分受上述大數法則的影響。相比之下，亞馬遜的運營費用在同期增長了 7%。</p><p>其他收入也在此期間從 27 億美元的虧損轉變為 27 億美元的 <i>利潤</i>，佔其大部分收益增長。因此，公司第一季度的淨收入超過 170 億美元，同比增長 64%。</p><p>誠然，亞馬遜的自由現金流狀況並不樂觀。在第一季度，自由現金流為-80 億美元，低於去年同期的 40 億美元。這主要是因為資本支出從不足 150 億美元增加到超過 250 億美元，因而在人工智能方面進行了大量投資。</p><p>投資者似乎對這些結果大多不以為然。儘管過去一年股價僅上漲約 10%，但其增長與 <strong>標準普爾 500</strong> 的總回報相近。然而，從五年圖表來看，亞馬遜的回報未能超過該指數。</p><p>儘管如此，這一增長率並未考慮到公司盈利倍數的下降。亞馬遜股票的市盈率為 34，低於 2023 年 7 月的 100 以上。這也低於沃爾瑪、好市多及其在雲計算領域最大的競爭對手 <strong>微軟</strong>。這意味着亞馬遜可能既是價值股也是成長股，而壓縮的倍數可能不會持續太久。</p><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/17d4b8542fb3473924f9308b88497780?x-oss-process=style/lg" alt="" width="720" height="490" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/17d4b8542fb3473924f9308b88497780"/></figure><p>AMZN 市盈率數據來源於 YCharts</p><h2 id="ds7nd69p">買入亞馬遜股票</h2><p>最終，亞馬遜應該會成為市場的領跑者。實際上，過去五年的股價歷史暗示了持續的表現不佳。儘管如此，考慮到其最成熟的零售競爭對手和最大的雲計算同行的估值，亞馬遜的低市盈率看起來像是一個便宜的選擇。</p><p>此外，其一些與零售相關的業務正在快速增長。此外，AWS 仍然極具盈利能力，公司正在大量投資以在人工智能競賽中保持領先。這些舉措通常在短期內帶來成本上升，但增加了未來幾年獲得更高回報的可能性。</p><p>最終，亞馬遜的龐大規模可能會繼續對公司的百分比增長率產生影響。然而，這種影響不太可能負面到使亞馬遜在未來幾年無法超越市場。</p>

亞馬遜

亞馬遜每日 2 倍做多 ETF - Direxion

<p>亞馬遜的股票預計將超越市場表現，儘管面臨與規模相關的增長挑戰。該公司的市值為 2.2 萬億美元，已通過亞馬遜網絡服務（AWS）多元化其收入來源，AWS 在第一季度的收入超過 290 億美元。儘管由於資本支出的增加，其自由現金流目前為負，但其 34 的低市盈率暗示了潛在的價值。分析師認為，亞馬遜在人工智能和其他領域的投資將提升未來的回報，使其成為市場上的強勁競爭者</p>

<p>Investors who have followed <strong>Amazon</strong>(AMZN -0.43%) for a long time are aware of its path to megacap status. What started as an online bookselling business that pioneered e-commerce has evolved into a tech conglomerate with a $2.2 trillion market cap.</p>
<div class="lb-trans"><p>長期關注 <strong>亞馬遜</strong>(AMZN -0.43%) 的投資者都知道其成為巨頭的歷程。最初作為一家開創電子商務的在線書店，亞馬遜已經發展成為一家市值達 2.2 萬億美元的科技巨頭。</p>
</div><p>While that is a testament to the company's rock-solid business model, it also presents a challenge. Companies that reach such a size tend to grow more slowly, not because of deficiencies in the business model, but instead due to the law of large numbers.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然這證明了公司穩固的商業模式，但也帶來了挑戰。達到如此規模的公司往往增長較慢，這並不是因為商業模式存在缺陷，而是由於大數法則的影響。</p>
</div><p>Nonetheless, Amazon is still on track to continue beating the market. Here's why its days of growth are far from over.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，亞馬遜仍然有望繼續超越市場。以下是其增長遠未結束的原因。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjI2MjYvYW1hem9uLXByaW1lLXZhbi1vbi1zdHJlZXQucG5nJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F822626%2Famazon-prime-van-on-street.png&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Amazon.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：亞馬遜。</p>
</div><h2>Amazon's enduring growth drivers</h2>
<div class="lb-trans"><h2>亞馬遜持久的增長驅動力</h2>
</div><p>Indeed, Amazon's size does not work to its advantage in some respects. As mentioned, higher-percentage growth is harder for large companies to achieve. Moreover, Amazon's largest, most well-known enterprise, online sales, grew its revenue by 6% annually, and it is unclear whether it turns a profit for the company.</p>
<div class="lb-trans"><p>確實，亞馬遜的規模在某些方面並不利於其發展。如前所述，大型公司實現高百分比增長的難度更大。此外，亞馬遜最大的、最知名的業務——在線銷售，其收入年增長率為 6%，尚不清楚是否為公司帶來了利潤。</p>
</div><p>Fortunately, that business is also well-positioned to serve as a loss leader for other enterprises under Amazon's e-commerce umbrella. Selling digital advertising on the sales site has become a lucrative endeavor, as the $14 billion in revenue it generated in Q1 rose 19% year over year. Subscription services, which includes Amazon Prime, surged 11% higher over the same period to nearly $12 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>幸運的是，該業務也很好地定位為亞馬遜電子商務旗下其他企業的虧損引導。銷售數字廣告已成為一項盈利豐厚的業務，第一季度產生的 140 億美元收入同比增長 19%。包括亞馬遜 Prime 在內的訂閲服務在同期也增長了 11%，接近 120 億美元。</p>
</div><p>Still, Amazon's primary growth driver stems from the second industry it pioneered: cloud computing. Amazon Web Services (AWS) generated over $29 billion in Q1 revenue. It accounted for 19% of the company's revenue and grew 17% compared to 12 months prior.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，亞馬遜的主要增長動力來自其開創的第二個行業：雲計算。亞馬遜網絡服務（AWS）在第一季度的收入超過 290 億美元，佔公司總收入的 19%，同比增長 17%。</p>
</div><p>Additionally, AWS accounted for nearly $12 billion of the more than $18 billion in operating income the company generated in Q1. That strength affords Amazon the opportunity to stay at the forefront of tech by investing in advancements such as artificial intelligence (AI).</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，AWS 在公司第一季度產生的超過 180 億美元的營業收入中佔近 120 億美元。這一優勢使亞馬遜有機會通過投資人工智能（AI）等技術進步，保持在科技前沿。</p>
</div><p>Furthermore, it means its retailing does not have to earn a profit, better enabling Amazon to compete against retail giants like <strong>Walmart</strong> and <strong>Costco</strong>.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，這意味着其零售業務不必盈利，更好地使亞馬遜能夠與 <strong>沃爾瑪</strong> 和 <strong>好市多</strong> 等零售巨頭競爭。</p>
</div><h2>What the financials and valuations tell us</h2>
<div class="lb-trans"><h2>財務和估值告訴我們的事情</h2>
</div><p>Thus, in Q1, the company's overall revenue of nearly $156 billion was 9% above year-ago levels, influenced in part by the aforementioned law of large numbers. In comparison, Amazon's operating expenses grew 7% over the same period.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，在第一季度，公司整體收入接近 1560 億美元，比去年同期增長 9%，部分受上述大數法則的影響。相比之下，亞馬遜的運營費用在同期增長了 7%。</p>
</div><p>Other income also shifted from a loss of $2.7 billion to a <em>profit</em> of $2.7 billion during that time, accounting for most of its earnings gain. As such, the company's Q1 net income of over $17 billion increased by 64% during that period.</p>
<div class="lb-trans"><p>其他收入也在此期間從 27 億美元的虧損轉變為 27 億美元的 <em>利潤</em>，佔其大部分收益增長。因此，公司第一季度的淨收入超過 170 億美元，同比增長 64%。</p>
</div><p>Admittedly, Amazon's free cash flow picture is not so rosy. In Q1, free cash flow was -$8 billion, down from $4 billion in the year-ago quarter. That was primarily because spending on capital expenditures rose from under $15 billion to more than $25 billion amid heavy investment in AI.</p>
<div class="lb-trans"><p>誠然，亞馬遜的自由現金流狀況並不樂觀。在第一季度，自由現金流為-80 億美元，低於去年同期的 40 億美元。這主要是因為資本支出從不足 150 億美元增加到超過 250 億美元，因而在人工智能方面進行了大量投資。</p>
</div><p>Investors seem to have largely shrugged off those results. Although the stock is up by only around 10% over the last year, its growth closely approximates that of the <strong>S&amp;P 500</strong>'s total return. Still, when looking at the five-year chart, Amazon has fallen short of the returns of that index.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者似乎對這些結果大多不以為然。儘管過去一年股價僅上漲約 10%，但其增長與 <strong>標準普爾 500</strong> 的總回報相近。然而，從五年圖表來看，亞馬遜的回報未能超過該指數。</p>
</div><p>Nonetheless, that growth rate does not take into account the company's falling earnings multiple. Amazon stock trades at a 34 P/E ratio, down from over 100 in July 2023. That also is lower than Walmart, Costco, and its biggest rival in the cloud space, <strong>Microsoft</strong>. This implies that Amazon could be a value stock as much as it is a growth stock, and the multiple compression that has reduced Amazon's returns may not last much longer.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，這一增長率並未考慮到公司盈利倍數的下降。亞馬遜股票的市盈率為 34，低於 2023 年 7 月的 100 以上。這也低於沃爾瑪、好市多及其在雲計算領域最大的競爭對手 <strong>微軟</strong>。這意味着亞馬遜可能既是價值股也是成長股，而壓縮的倍數可能不會持續太久。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/4ff593c0df2097bf62229863aff50035.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/4ff593c0df2097bf62229863aff50035.png"/></p>
<p>AMZN PE Ratio data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>AMZN 市盈率數據來源於 YCharts</p>
</div><h2>Buy Amazon stock</h2>
<div class="lb-trans"><h2>買入亞馬遜股票</h2>
</div><p>Ultimately, Amazon should turn into a market-beater. Indeed, the stock price history over the last five years implies continued underperformance. Nonetheless, Amazon's low P/E ratio looks like a bargain, given the valuations of its most mature retail competitors and its largest cloud peer.</p>
<div class="lb-trans"><p>最終，亞馬遜應該會成為市場的領跑者。實際上，過去五年的股價歷史暗示了持續的表現不佳。儘管如此，考慮到其最成熟的零售競爭對手和最大的雲計算同行的估值，亞馬遜的低市盈率看起來像是一個便宜的選擇。</p>
</div><p>Additionally, some of its retail-related businesses are growing revenue rapidly. Moreover, AWS remains tremendously profitable, and the company is investing heavily to stay ahead in the AI race. Such moves often bring rising costs in the short run, but increase the odds of higher returns in future years.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，其一些與零售相關的業務正在快速增長。此外，AWS 仍然極具盈利能力，公司正在大量投資以在人工智能競賽中保持領先。這些舉措通常在短期內帶來成本上升，但增加了未來幾年獲得更高回報的可能性。</p>
</div><p>In the end, Amazon's large size will likely continue to weigh on the company's percentage growth rates. However, that effect is not likely to be so negative that Amazon can't beat the market in the coming years.</p>
<div class="lb-trans"><p>最終，亞馬遜的龐大規模可能會繼續對公司的百分比增長率產生影響。然而，這種影響不太可能負面到使亞馬遜在未來幾年無法超越市場。</p>
</div>

Prediction: Amazon Stock Will Beat the Market. Here's Why.

- 亞馬遜的市值達到 2.2 萬億美元，面臨增長放緩的挑戰。  
- Q1 收入接近 1560 億美元，同比增長 9%，淨利潤超過 170 億美元。  
- AWS 貢獻顯著，推動公司在 AI 領域的投資，未來仍有增長潛力。  

預測：亞馬遜的股票將超越市場表現。以下是原因