英偉達是否剛剛對 AMD 説 “將軍”？

在過去兩年中，半導體巨頭 Nvidia（NVDA 1.74%）已成為推動人工智能（AI）革命的最大力量。該公司行業領先的圖形處理單元（GPU）和 CUDA 軟件平台幫助 Nvidia 在芯片市場上建立了相對於競爭對手的顯著領先優勢。

雖然 Advanced Micro Devices 在 AI 數據中心領域佔據了一個令人印象深刻的市場，但最近的報道表明，該公司仍遠遠落後於 Nvidia。

讓我們探討 Nvidia 相對於 AMD 的領先動態，並評估芯片領域的王者是否剛剛對其主要競爭對手下了致命一擊。

Nvidia 繼續主導競爭

在 AI 大趨勢的早期階段，Nvidia 在 GPU 領域相較於其他半導體公司享有先發優勢。雖然先發者可以幫助公司相對於競爭對手實現超常增長或與鄰近行業的領導者形成戰略合作關係，但並不能保證這些企業能夠維持其領先地位。

然而，就 Nvidia 而言，趨勢表明該公司相對於 AMD 的領先優勢可能正在擴大。

技術研究分析師兼 I/O Fund 首席執行官 Beth Kindig 最近分享了來自 SemiAnalysis 的數據，指出 Nvidia 在 AI 加速器市場的份額在第一季度增加了大約兩個百分點，目前約為 88%。相比之下，AMD 的市場份額縮小了約一個百分點，目前約佔市場的 4%。

圖片來源：Getty Images。

為什麼這些趨勢可能對 AMD 構成威脅

該圖表展示了 AMD 在第一季度按可報告部門劃分的收入和營業收入。其中一個顯著的結論是，AMD 的數據中心業務是其增長最快的業務，同時仍保持高度盈利。

數據來源：AMD 投資者關係。

然而，一個更微妙的觀點是，數據中心業務的銷售額環比下降了 5%。公平地説，這可能有多種原因。

首先，半導體行業是週期性的——這使得季度趨勢在整體業務健康狀況方面更難預測和評估。此外，AMD 最新的加速器架構預計將在今年晚些時候發貨。這個時間表可能在一定程度上影響了數據中心業務與第四季度相比的輕微放緩。

雖然這些觀點在理論上可能有一定道理，但考慮到 Nvidia 在第一季度實際上在 AI 加速器市場上 獲得 了市場份額，我發現這些觀點難以置信。

由於 AI 開發者競相購買 Nvidia 最新的 Blackwell 芯片，週期性因素或 AMD 的新競爭芯片似乎不足以説服客户等待 AMD 的產品，而不是選擇 Nvidia 的產品。

從長遠來看，這些動態可能對 AMD 構成威脅。儘管該公司能夠贏得 Oracle、Meta Platforms 和 Microsoft 等令人印象深刻的數據中心客户，但 AMD 的創新努力在此時似乎不足以超越 Nvidia。

這是 Nvidia 的致命一擊嗎？

截至撰寫本文時（6 月 25 日），AMD 的股價在 2025 年迄今已上漲 18%。根據圖表，這些漲幅略高於 Nvidia 股票的增幅。

NVDA 數據來源於 YCharts

考慮到 AMD 在市場份額上的缺乏以及明顯放緩的增長（至少目前如此），我認為很難為 AMD 的漲幅辯護。

雖然我懷疑 AMD 的增長前景可能會在下半年新芯片發佈後扭轉，但我也認為該公司將很難從 Nvidia 那裏重新獲得任何有意義的勢頭——因為 Nvidia 也將在今年晚些時候發佈新架構。

在我看來，Nvidia 可能暫時將 AMD 置於了一個致命的棋局中。我認為這些報告的數字可能暗示 Nvidia 將繼續在 AI 數據中心芯片領域保持領先，並可能迎來一個新的、持久的、持續的增長浪潮。