<p>回到 2023 年初——幾乎沒有人相信 <strong>英偉達</strong>（NVDA 1.74%）還能再上漲。它已經顯得昂貴且價格已滿。</p>
<p>然後它幾乎暴漲了十倍，從一個芯片供應商轉變為全球人工智能（AI）基礎設施巨頭。如今，市值達到 3.5 萬億美元，問題不再是英偉達是否主導 AI 領域，而是接下來會發生什麼。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjI5OTQvYnVzaW5lc3N3b21hbl93b3JraW5nX29uX2FfbGFwdG9wLmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="700" height="466" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjI5OTQvYnVzaW5lc3N3b21hbl93b3JraW5nX29uX2FfbGFwdG9wLmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>最近的財務表現</h2>
<p>在其最近一個季度（2026 財年第一季度，截止於 4 月 27 日），英偉達交出了令人矚目的 441 億美元的收入，同比增長 69%。為了提供一個參考，這比 <strong>星巴克</strong> 和 <strong>奈飛</strong> 在一個季度的總收入還要多。</p>
<p>在這個總額中，391 億美元來自數據中心部門，同比增長 73%。這些結果反映了企業和政府對公司 AI 基礎設施的巨大需求。</p>
<h2>增長催化劑</h2>
<p>幾個主要的增長驅動因素依然存在。企業和雲服務提供商正在積極投資數據中心和 AI 基礎設施。預計到 2030 年，AI 數據中心市場的價值將接近 1000 億美元。</p>
<p>公司的 Blackwell 架構芯片是廣泛採用的 Hopper 芯片的繼任者，已經受到超大規模企業和企業的強烈需求，主要用於 AI 推理工作負載（在生產環境中部署 AI 模型）——遠遠超過供應。為了滿足需求，英偉達已在威盛的新台灣工廠預留了 2026 年前的全部生產能力，用於 Blackwell 和 Rubin AI 服務器。</p>
<p>英偉達不再僅僅是一個芯片製造商。它現在提供全面的加速計算需求解決方案。從硬件到軟件和網絡，英偉達的生態系統支持高性能和低延遲的部署。英偉達的軟件產品正在貢獻經常性和高利潤的收入流。因此，隨着軟件在公司整體收入結構中佔比的增加，毛利率可以從已經很高的 61% 進一步提升。</p>
<p>除了數據中心，英偉達還處於有利位置，可以受益於在汽車、邊緣 AI、機器人和工業設計等新應用領域對 AI 技術日益增長的需求。這些應用仍在發展中，但從長遠來看可能成為重要的催化劑。</p>
<h2>主要風險</h2>
<p>儘管有許多優點，英偉達也面臨一些風險。</p>
<p>由於對國際出口的限制，尤其是對中國的限制，英偉達面臨收入壓力。公司估計，由於美國對中國的出口管制，第二季度 H20 芯片的收入損失約為 80 億美元。在地緣政治緊張局勢升級的情況下，這對英偉達構成了重大風險。</p>
<p>競爭也在加劇。<strong>超威半導體</strong> 正在迎頭趕上，而 <strong>谷歌母公司</strong> 和 <strong>亞馬遜</strong> 等超大規模企業也在開發定製芯片。</p>
<h2>分析師目標和估值</h2>
<p>分析師現在估計該股的 12 個月目標價約為 176 美元，最高目標估計為 250 美元，最低為 100 美元。</p>
<p>為了看看這些估計是否合理，讓我們使用分析師對英偉達每股收益（EPS）的共識估計。分析師預計英偉達在 2026 財年、2027 財年和 2028 財年的 EPS 分別為 4.32 美元、5.72 美元和 6.44 美元。</p>
<p>英偉達的交易價格為前瞻性收益的 36 倍。應用一個更保守的 30 倍倍數（低於今天的高水平，但適合高增長科技股），你會得到一個三年目標價約為 193 美元——比今天的水平大約有 25% 的上漲空間，或約 7% 的年複合增長率（CAGR）。在當前高通脹環境下，這似乎並不是一個非常有吸引力的提議。</p>
<p>然而，如果英偉達的牛市情景成立，那麼公司的 EPS 可以在 2028 財年達到 7.63 美元，並享有 35 倍的溢價倍數（更符合當前水平）。在這種情況下，公司的股價在 2028 年底可以接近 267 美元——比今天的水平上漲約 73%，或 20% 的 CAGR。</p>
<p>最後，在熊市情景下，英偉達的 EPS 預計約為 5.11 美元，前瞻市盈率倍數接近 25（高增長公司的低端），這將轉化為 127.11 美元的股價。這將比今天的價格低近 17%。</p>
<h2>結論</h2>
<p>英偉達的估值已經包含了大量的樂觀情緒，而基礎情景下 7% 的年回報率可能不足以在高利率環境中合理化風險。雖然存在上漲潛力，但該股目前主要適合那些風險偏好高且對 AI 基礎設施機會非常樂觀的長期投資者。</p>

英偉達

2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares

南方兩倍做多英偉達

南方兩倍做空英偉達

英偉達期權收益策略 ETF - YieldMax

1 倍做空英偉達 ETF - Direxion

2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex

2 倍做空 NVDA ETF - T-Rex

半導體 3 倍做多 - Direxion

<p>英偉達已從芯片供應商轉型為領先的人工智能基礎設施提供商，市值達到 3.5 萬億美元。在 2026 財年第一季度，它報告了 441 億美元的收入，數據中心銷售增長了 73%。儘管增長前景良好，包括對人工智能技術的強勁需求，但英偉達面臨出口限制和競爭帶來的風險。分析師預計 12 個月的目標股價在 100 美元到 250 美元之間，保守估計顯示有 25% 的上漲空間。然而，在當前經濟條件下，該股票可能僅對具有高風險承受能力的長期投資者具有吸引力</p>

<p>Rewind to early 2023 -- few believed that <strong>Nvidia</strong>(NVDA 1.74%) could climb any higher. It already felt expensive and fully priced.</p>
<div class="lb-trans"><p>回到 2023 年初——幾乎沒有人相信 <strong>英偉達</strong>（NVDA 1.74%）還能再上漲。它已經顯得昂貴且價格已滿。</p>
</div><p>Then it surged nearly tenfold, reshaping itself from a chip supplier into a global artificial intelligence (AI) infrastructure behemoth. Today, with a market cap of $3.5 trillion, it's not about whether Nvidia dominates the AI landscape, it's about what's next.</p>
<div class="lb-trans"><p>然後它幾乎暴漲了十倍，從一個芯片供應商轉變為全球人工智能（AI）基礎設施巨頭。如今，市值達到 3.5 萬億美元，問題不再是英偉達是否主導 AI 領域，而是接下來會發生什麼。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjI5OTQvYnVzaW5lc3N3b21hbl93b3JraW5nX29uX2FfbGFwdG9wLmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F822994%2Fbusinesswoman_working_on_a_laptop.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Recent financial performance</h2>
<div class="lb-trans"><h2>最近的財務表現</h2>
</div><p>In its most recent quarter (the first quarter of fiscal 2026, ended April 27), Nvidia delivered a jaw-dropping $44.1 billion in revenue, up 69% year over year. For perspective, that's more than <strong>Starbucks</strong> and <strong>Netflix</strong> earn combined in a quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>在其最近一個季度（2026 財年第一季度，截止於 4 月 27 日），英偉達交出了令人矚目的 441 億美元的收入，同比增長 69%。為了提供一個參考，這比 <strong>星巴克</strong> 和 <strong>奈飛</strong> 在一個季度的總收入還要多。</p>
</div><p>Of that total, $39.1 billion came from the data center segment, representing a 73% increase year over year. These results reflect the dramatic demand for the company's AI infrastructure from enterprises and governments.</p>
<div class="lb-trans"><p>在這個總額中，391 億美元來自數據中心部門，同比增長 73%。這些結果反映了企業和政府對公司 AI 基礎設施的巨大需求。</p>
</div><h2>Growth catalysts</h2>
<div class="lb-trans"><h2>增長催化劑</h2>
</div><p>Several major growth drivers remain intact. Enterprises and cloud providers are investing aggressively in data centers and AI infrastructure. The AI data center market is expected to be worth nearly $100 billion by 2030.</p>
<div class="lb-trans"><p>幾個主要的增長驅動因素依然存在。企業和雲服務提供商正在積極投資數據中心和 AI 基礎設施。預計到 2030 年，AI 數據中心市場的價值將接近 1000 億美元。</p>
</div><p>The company's Blackwell architecture chips, the successors to the widely adopted Hopper chips, are already seeing strong demand from hyperscalers and enterprises, primarily for AI inference workloads (deploying AI models in a production environment) -- far ahead of supply. To cater to the demand, Nvidia reserved full production capacity at Wistron's new Taiwan plant through 2026 for Blackwell and Rubin AI servers.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司的 Blackwell 架構芯片是廣泛採用的 Hopper 芯片的繼任者，已經受到超大規模企業和企業的強烈需求，主要用於 AI 推理工作負載（在生產環境中部署 AI 模型）——遠遠超過供應。為了滿足需求，英偉達已在威盛的新台灣工廠預留了 2026 年前的全部生產能力，用於 Blackwell 和 Rubin AI 服務器。</p>
</div><p>Nvidia is no longer just a chipmaker. It now offers a full-stack solution to accelerated computing needs. From hardware to software and networking, Nvidia's ecosystem supports high-performance and low-latency deployment. Nvidia's software offerings are contributing recurring and high-margin revenue streams. Hence, as software becomes a larger portion of the company's overall revenue mix, gross margin can increase from the already high 61%.</p>
<div class="lb-trans"><p>英偉達不再僅僅是一個芯片製造商。它現在提供全面的加速計算需求解決方案。從硬件到軟件和網絡，英偉達的生態系統支持高性能和低延遲的部署。英偉達的軟件產品正在貢獻經常性和高利潤的收入流。因此，隨着軟件在公司整體收入結構中佔比的增加，毛利率可以從已經很高的 61% 進一步提升。</p>
</div><p>Beyond data centers, Nvidia is also positioned to benefit from the increasing demand for AI technologies across new use cases in areas such as automotive, edge AI, robotics, and industrial design. These use cases are still developing but can prove significant catalysts in the long run.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了數據中心，英偉達還處於有利位置，可以受益於在汽車、邊緣 AI、機器人和工業設計等新應用領域對 AI 技術日益增長的需求。這些應用仍在發展中，但從長遠來看可能成為重要的催化劑。</p>
</div><h2>Major risks</h2>
<div class="lb-trans"><h2>主要風險</h2>
</div><p>Despite its many pros, Nvidia has its share of risks.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管有許多優點，英偉達也面臨一些風險。</p>
</div><p>Nvidia is facing revenue headwinds due to restrictions on international exports, especially to China. The company estimated a loss in H20 chip revenue of around $8 billion in the second quarter due to U.S. export controls for China. In the event of escalating geopolitical tensions, this poses a significant risk to Nvidia.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於對國際出口的限制，尤其是對中國的限制，英偉達面臨收入壓力。公司估計，由於美國對中國的出口管制，第二季度 H20 芯片的收入損失約為 80 億美元。在地緣政治緊張局勢升級的情況下，這對英偉達構成了重大風險。</p>
</div><p>Competition is also heating up. <strong>Advanced Micro Devices</strong> is catching up, while hyperscalers such as <strong>Alphabet</strong> and <strong>Amazon</strong> are also developing custom chips.</p>
<div class="lb-trans"><p>競爭也在加劇。<strong>超威半導體</strong> 正在迎頭趕上，而 <strong>谷歌母公司</strong> 和 <strong>亞馬遜</strong> 等超大規模企業也在開發定製芯片。</p>
</div><h2>Analyst targets and valuation</h2>
<div class="lb-trans"><h2>分析師目標和估值</h2>
</div><p>Analysts now estimate the stock's 12-month price target around $176, with the highest target estimate of $250 and the lowest of $100.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師現在估計該股的 12 個月目標價約為 176 美元，最高目標估計為 250 美元，最低為 100 美元。</p>
</div><p>To see if these estimates make sense, let's use consensus analyst estimates for Nvidia's earnings per share (EPS). Analysts are estimating Nvidia's EPS to be $4.32, $5.72, and $6.44 in fiscal 2026, fiscal 2027, and fiscal 2028, respectively.</p>
<div class="lb-trans"><p>為了看看這些估計是否合理，讓我們使用分析師對英偉達每股收益（EPS）的共識估計。分析師預計英偉達在 2026 財年、2027 財年和 2028 財年的 EPS 分別為 4.32 美元、5.72 美元和 6.44 美元。</p>
</div><p>Nvidia is trading at 36 times forward earnings. Applying a more conservative multiple of 30x, (down from today's elevated levels but suitable for a high-growth technology stock), and you get a three-year price target of around $193 -- roughly 25% upside from today's levels, or around 7% compound annual growth rate (CAGR). This does not seem a very attractive proposition in the current high-inflation environment.</p>
<div class="lb-trans"><p>英偉達的交易價格為前瞻性收益的 36 倍。應用一個更保守的 30 倍倍數（低於今天的高水平，但適合高增長科技股），你會得到一個三年目標價約為 193 美元——比今天的水平大約有 25% 的上漲空間，或約 7% 的年複合增長率（CAGR）。在當前高通脹環境下，這似乎並不是一個非常有吸引力的提議。</p>
</div><p>However, if Nvidia's bull case holds, then the company's EPS can reach $7.63 in fiscal 2028 and enjoy a premium multiple of 35x (more in line with current levels). In that case, the company's share price can be nearly $267 at the end of 2028 -- around 73% up from today's level, or a 20% CAGR.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，如果英偉達的牛市情景成立，那麼公司的 EPS 可以在 2028 財年達到 7.63 美元，並享有 35 倍的溢價倍數（更符合當前水平）。在這種情況下，公司的股價在 2028 年底可以接近 267 美元——比今天的水平上漲約 73%，或 20% 的 CAGR。</p>
</div><p>Finally, in the bear case, Nvidia's EPS is estimated to be around $5.11 and forward P/E multiple can be close to 25 (the lower end for a high-growth company), translating into a $127.11 share price. This would be almost 17% lower than today's price.</p>
<div class="lb-trans"><p>最後，在熊市情景下，英偉達的 EPS 預計約為 5.11 美元，前瞻市盈率倍數接近 25（高增長公司的低端），這將轉化為 127.11 美元的股價。這將比今天的價格低近 17%。</p>
</div><h2>Conclusion</h2>
<div class="lb-trans"><h2>結論</h2>
</div><p>Nvidia's valuation already incorporates a significant amount of optimism, and the base case, with 7% annual returns, may not adequately justify the risk in a high-interest rate environment. While there is upside potential, the stock currently makes sense primarily for long-term investors with a high risk appetite who are very optimistic about the AI infrastructure opportunity.</p>
<div class="lb-trans"><p>英偉達的估值已經包含了大量的樂觀情緒，而基礎情景下 7% 的年回報率可能不足以在高利率環境中合理化風險。雖然存在上漲潛力，但該股目前主要適合那些風險偏好高且對 AI 基礎設施機會非常樂觀的長期投資者。</p>
</div>

Where Will Nvidia Be in the Next 3 Years?

- Nvidia 在 2023 年初被認為已達到高峰，市值現達 3.5 萬億美元。  
- 最近一季度營收達 441 億美元，同比增長 69%，數據中心收入佔 391 億美元。  
- 儘管面臨國際出口限制和競爭加劇，Nvidia 仍有長期增長潛力。  

未來三年英偉達會處於什麼位置？