早餐 | 貿易協議希望推動標普納指再創歷史新高；英偉達漲勢不減，Q2 股價上漲超 46%

市場概述貿易協議希望推動美股續漲，標普納指又創歷史新高，納指 6 月漲超 6%、連漲三個月，標普二季度漲超 10%、創一年半最大季度漲幅；蘋果據稱考慮外部 AI，收漲 2%；華爾街大行通過壓力測試，高盛漲超 2%、領漲道指；英偉達四日連創最高紀錄、二季度漲近 46%；特斯拉跌近 2%、五連跌，上半年跌超 20%。甲骨文收漲 4% 創歷史新高；光伏股大漲，SunRun 漲 10%。十年期美債收益率再創近兩月新低，6 月回落近 20 個基點。美元指數創三年新低，連跌六個月、創 2017 年來最長連跌月。上半年美債創五年來同期最佳表現、美元指數累計跌逾 10%，創 1973 年來最大上半年跌幅。歐元再創將近四年新高；離岸人民幣盤中漲超百點突破 7.16、逼近七個月高位，二季度漲超千點；比特幣盤中逼近 10.9 萬美元后一度回落逾 2000 美元，二季度仍漲近 30%。原油止步三連陽，6 月至少漲超 6%、連漲兩個月。黃金盤中創一個月新低後轉漲，期金上半年漲 25%。亞洲時段，上半年收官日，A 股和港股分化，北證 50 指數半年大漲 40%，恆科指漲近 19%，老鋪黃金狂飆超 320%。 要聞中國6 月官方製造業 PMI 連升兩月至 49.7，新訂單指數回升至擴張區間，非製造業延續擴張。特朗普：不需延長 7 月 9 日最後期限，將給各國指定税率，日本要付 25% 汽車關税；威脅對日本徵收關税，因日方不願進口美國大米。歐盟據稱願接受美國 “基準關税”，但尋求關鍵行業豁免。加拿大讓步，取消數字服務税，美加將恢復貿易談判，以期在 7 月 21 日前達成協議。韓國據稱首要任務是獲得關税延期許可。美財長貝森特：預計簽署一系列新貿易協議，當前增髮長債無意義，穩定幣立法或 7 月中出台。特朗普擴大攻擊對象，批評包括鮑威爾在內的美聯儲理事會；白宮稱特朗普週一致信美聯儲提及全球利率。Circle 看空報告來了，摩根大通：盈利模式 “剪刀差” 吞噬利潤，再給 10%“情緒溢價” 也只值 80 美元；高盛：估值過高、三重因素令利潤率承壓，但跨境支付或是突破點。重大轉變：蘋果被爆考慮外部 AI 技術賦能 Siri、用第三方 Anthropic 或 OpenAI 的 AI 模型；郭明錤：蘋果在憋 “大招”，七款頭顯、AI 眼鏡在研，2027 年會是大爆發期。被 Meta 連挖 8 人後，OpenAI 坐不住了：優化薪酬，奉陪到底；Meta新增 11 位 AI“高手”，扎克伯格正式內部介紹 “超級智能” 團隊。甲骨文拿下雲大單，一年創收 300 億，股價一度漲超 8%，創歷史新高。市場收報歐美股市：標普 500 指數漲 0.52%，報 6204.95 點，6 月累漲 4.96%，二季度累漲 10.57%，上半年累漲 5.50%。道瓊斯工業平均指數漲 0.63%，報 44094.77 點，6 月累漲 4.32%，二季度累漲 4.98%，上半年累漲 3.64%。納指漲 0.48%，報 20369.73 點，6 月累計漲 6.57%，二季度累漲 17.75%，上半年累漲 5.48%。歐洲 STOXX 600 指數收 0.42%，報 541.37 點，6 月累跌 1.33%，二季度累漲 1.4%，上半年累漲 6.65%。A 股：滬指漲 0.59%，報 3444.43 點；深證成指漲 0.83%，報 10465.12 點；創業板指漲 1.35%，報 2153.01 點。債市：到債市尾盤，美國十年期基準國債收益率約為 4.23%，日內降約 5 個基點，6 月累計降約 17 個基點，二季度累計升約 2 個基點，上半年累計降約 34 個基點；兩年期美債收益率約為 3.72%，日內降約 3 個基點，6 月累計降約 18 個基點，二季度累計降約 16 個基點，上半年累計降約 52 個基點。商品：WTI 8 月原油期貨收跌 0.63%，報 65.11 美元/桶，布倫特 8 月原油期貨收跌 0.24%，報 67.61 美元/桶，6 月分別累計漲約 7.1% 和 6.3%，二季度分別累計跌約 8.9% 和 10.7%。COMEX 8 月黃金期貨收漲 0.61%，報 3307.7 美元/盎司，6 月累計漲約 0.2%，二季度累計漲約 5%。要聞詳情全球重磅中國 6 月官方製造業 PMI 連升兩月至 49.7，新訂單指數回升至擴張區間，非製造業延續擴張。製造業採購經理指數、非製造業商務活動指數和綜合 PMI 產出指數分別為 49.7%、50.5% 和 50.7%，比上月上升 0.2、0.2 和 0.3 個百分點，三大指數均有所回升，我國經濟景氣水平總體保持擴張。民生證券認為，6 月製造業 PMI 連續第二月回升，受益於工作日增多及全球貿易不確定性暫緩，產需及新出口訂單均改善。鑑於 PMI 連續三個月處於榮枯線下，疊加服務業 PMI 微降，後續貨幣寬鬆與財政（專項債提速、基建發力）等增量政策呵護的必要性顯著增強。國盛證券認為，6 月製造業 PMI 延續低位反彈，各分項也多有好轉，可能與 “搶出口” 延續、專項債發行加快等因素有關。不過，製造業 PMI、進出口訂單等仍處收縮區間，服務業 PMI 也低於季節性，指向經濟內生動能仍弱。往後看，雖然上半年 GDP 高增，但真正壓力應在下半年、八九月將顯現，疊加國內地產走弱，政策仍需加緊發力。特朗普稱 “不需延長最後期限，將給各國指定税率”，“親愛的日本，你們要付 25% 汽車關税”。距離 7 月 9 日 “關税大限” 僅剩 10 天之際，特朗普明確表態稱，無需延長即將到期的關税期限，將直接向數百個國家發函通知關税税率，不再一一繼續進行貿易談判。特朗普威脅對日本徵收關税，理由是不願進口美國大米。歐盟據稱願接受美國 “基準關税”，但尋求關鍵行業豁免。媒體稱，歐盟還敦促美國給予配額和豁免，降低汽車和鋼鋁關税對歐方影響。消息傳出後，歐元兑美元漲幅擴大，再創近四年新高。歐盟貿易談判代表本週三將赴美會談，歐盟委員會週一否認可能在科技領域立法上對美讓步。加拿大讓步，取消數字服務税，美加將恢復貿易談判，以期在 7 月 21 日前達成協議。此前特朗普以數字服務税為由，叫停了美加貿易談判。特朗普稱，加拿大要對美國科技公司徵收數字服務税，這是對美國 “赤裸裸” 的直接攻擊，加拿大顯然是在效仿歐盟，將未來七天內告知加方，與美開展貿易將支付的關税。關税暫緩期僅剩一週，韓國：首要任務是獲得延期許可。報道稱，韓國將尋求延長美國 90 天的關税暫停期。一位韓國高級貿易官員表示，將在 7 月 8 日之前盡最大努力爭取延長談判期限。貝森特：預計簽署一系列新貿易協議，當前增髮長債無意義，穩定幣立法或 7 月中出台。美國財長貝森特表示，他預計將在美國設定的 7 月 9 日截止日期前，簽署一系列新貿易協議；考慮到當前的收益率水平，美國政府擴大長期國債發行規模並不合理。對於鮑威爾的繼任者，貝森特提到了兩種可能：任命一位新成員，或從現有的美聯儲理事中挑選。他還表示，穩定幣立法可能在 7 月中旬前出台。逆風翻盤，美債創下五年來最強上半年表現。美國 10 年期國債收益率今年以來累計下行超過 30 個基點，光是本月就下行 15 個基點左右。核心驅動力來自市場對美聯儲降息預期的持續強化。交易員押注疲軟就業數據將迫使美聯儲年內至少兩次降息。而週四非農報告或成政策轉向關鍵導火索，進一步助推美債行情。馬斯克再度跳反、強硬派不連任也要反對，特朗普 “大漂亮法案” 在國會艱難推進。儘管共和黨參議員勉強湊齊票數開啓辯論，但法案的最終通過仍懸而未決，其潛在的鉅額債務規模引發黨內外擔憂，馬斯克稱之為 “荒唐且具有破壞性”，黨內強硬派與温和派的意見分歧也未彌合，一些不尋求連任的參議員對法案投下反對票。特朗普擴大攻擊對象，批評包括鮑威爾在內的美聯儲理事會。週一，美國總統特朗普在社交媒體發文表示，“太遲先生” 美聯儲主席鮑威爾和整個美聯儲理事會都應該為沒有降息感到羞恥。特朗普的帖文還附上了一封疑似信件。當天，美國白宮新聞秘書萊維特證實該信件已於週一寄送至美聯儲。萊維特表示，特朗普在給鮑威爾的一封信中提到了全球多個國家的利率。新台幣遭遇二十四年最大單日跌幅，“看不見的手” 容忍度到極限了？這種在交易尾聲突然快速走貶的模式與上週五台幣觸及三年高點後出現的走勢相似，當時市場便認為央行通過公股銀行大力買匯以平抑台幣升幅。分析認為，央行的逆風乾預行動只能放緩走勢，卻無法扭轉升值趨勢。Circle 看空報告來了！摩根大通：盈利模式 “剪刀差” 吞噬利潤，再給 10%“情緒溢價” 也只值 80 美元；高盛：估值過高、三重因素令利潤率承壓，但跨境支付或是突破點。摩根大通表示，利率下行和分銷成本上行形成 “剪刀差” 吞噬利潤，Circle 的商業模式高度依賴利率變化，97% 的收入來自儲備金收益，這使得公司盈利能力極易受到貨幣政策波動影響。其次，分銷成本持續上升，或使毛利率從 39% 下降至 34%。但 Circle 如果能將穩定幣功能整合進現有銀行渠道，有望成為 “穩定幣版 Swift”。高盛表示，繼摩根大通之後，高盛給出 Circle 83 美元目標價，稱估值過高且存在三個可能對收益率造成壓力的因素，分別是降息、USDC 被有收益產品分流，以及分銷成本上升。但高盛預計，跨境支付或打開其成長空間，但目前 Circle 的跨境支付網絡（CPN）仍處於早期階段。重大轉變：蘋果被爆考慮外部 AI 技術賦能 Siri、用第三方 Anthropic 或 OpenAI 的 AI 模型。如果蘋果決定使用第三方模型，這將代表一個重大的轉變，表明蘋果承認自己在生成式 AI 領域競爭舉步維艱，並可能使蘋果能提供與安卓手機上的 AI 助手相媲美的 Siri 功能。郭明錤：蘋果在憋 “大招”，七款頭顯、AI 眼鏡在研，2027 年會是大爆發期。知名蘋果分析師郭明錤表示，蘋果目前的七個項目包括三款 Vision 系列產品和四款智能眼鏡。公司將頭顯視為消費電子的下一個風口，其中類似 Ray-Ban 的智能眼鏡最有可能先火起來，有望推動整個智能眼鏡市場在 2027 年突破 1000 萬台出貨量。被 Meta 連挖 8 人後，OpenAI坐不住了：優化薪酬，奉陪到底。過去一週，八名頂尖研究人員相繼離職 OpenAI 加盟 Meta，其中包括四名華人核心研究員，他們均為 OpenAI 核心項目的負責人，包括 o3、GPT-4 系列等關鍵模型的主導者。OpenAI 每週 80 小時的高強度工作為競爭對手創造了機會，公司首席研究官 Mark Chen 在內部備忘錄中表示，“這就像有人闖入我們家偷走了什麼東西。”Meta 新增 11 位 AI“高手”，扎克伯格正式內部介紹 “超級智能” 團隊。扎克伯格宣佈 Meta AI 團隊重大重組，Scale AI 前 CEOAlexandr Wang 和 Github 的前 CEO Nat Friedman 將共同領導新團隊 Meta 超級智能實驗室；還提到，加入 Meta 的 AI 領域 11 人包括谷歌 DeepMind、OpenAI 和 Anthropic 的研究員；他稱開發超級智能即將到來，“這將是人類新時代的開始”。OpenAI 轉向 TPU，這對谷歌、英偉達和亞馬遜意味着什麼？大摩表示，對谷歌而言，這是 OpenAI 對其 AI 基礎設施能力的重要背書，將推動谷歌雲業務增長並鞏固其在 ASIC 生態系統中的領先地位；對英偉達而言，雖然面臨產能約束挑戰，但仍將保持 GPU 市場主導地位；對亞馬遜而言，OpenAI 合作伙伴名單中缺少 AWS 可能暴露其產能限制和 Trainium 芯片競爭力不足的問題。甲骨文拿下雲大單，一年創收 300 億，股價一度漲超 8%，創歷史新高。甲骨文 CEO 稱，始於今年 6 月的 2026 財年開局強勁，多雲數據庫收入繼續保持超過 100% 的增速，公司簽署了多項大型雲服務協議，其中一項協議將從 2028 財年起貢獻超過 300 億美元年收入。Stifel 分析師將甲骨文評級上調至買入，目標價上調近 40%，看好甲骨文雲業務增長。國內宏觀中國央行主管媒體：中國央行貨幣政策 “適度寬鬆” 的主基調未發生任何變化。此前，央行二季度例會刪去了 “擇機降準降息” 措辭，引發市場關注。《金融時報》週末發文稱，在貨幣政策取向方面，二季度例會與一季度相同。業內專家認為，儘管上半年經濟運行穩中向好，但在外部環境仍具挑戰性，國內有效需求不足，房地產市場仍處調整階段的背景下，貨幣政策 “適度寬鬆” 的主基調未發生任何變化。中證報頭條：財政增量儲備政策料適時推出。對於下半年，多位專家認為，財政政策將加快存量政策落地，重點在於儘早發行和使用超長期特別國債、地方政府專項債券。後續視經濟運行情況，財政方面的增量儲備政策有望適時推出、加碼擴內需，可能的舉措包括增發超長期特別國債、設立新型政策性金融工具等。中國計劃邀請特朗普參加 9 月在北京舉行的閲兵？外交部回應。有記者提問稱，據日本共同社報道，中國計劃邀請美國總統特朗普參加 9 月在北京舉行的閲兵。據環球網，對此中國外交部發言人毛寧表示，在上週舉行的國新辦記者會上，有關部門介紹了抗戰勝利 80 週年紀念活動邀請外國領導人的情況和安排。你提到的具體問題，我目前沒有可以提供的信息。國內公司華為首個開源大模型來了！Pro MoE 720 億參數，4000 顆昇騰訓練。華為首次開源盤古大模型。根據 SuperCLUE 中文大模型基準測評 5 月的數據，盤古 72B 在開源排行榜中位列第五，僅次於 DeepSeek-R1 滿血版、DeepSeek-V3 滿血版以及 Qwen3-32B 和 235B。有媒體評論稱，華為通過從芯片（昇騰 NPU）、到框架（MindSpore），再到模型（盤古）形成了完整的垂直整合體系。它證明在英偉達主導的單一產業格局之外，存在一種可行的高性能替代方案。海外宏觀歷史性貼文！特朗普警告 “主張削減開支的共和黨人”：你們還要連任呢，別太瘋狂。特朗普發帖對 “主張削減開支的共和黨人” 發出激烈警告稱 “別太瘋狂”。此貼文因罕見公開施壓黨內、赤裸點明連任政治與財政政策間的衝突，被網友視為 “歷史性貼文”，並直指 “這正是美國債務永不下降的原因”。該警告恰逢投票反對 “大漂亮” 的共和黨參議員蒂利斯宣佈不再連任，凸顯了共和黨內部的分歧。美股迎來關税衝擊下的首個財報 “大考”，高盛警告：標普 500% 盈利增長或大幅放緩。美股第二季度財報季將於 7 月 15 日正式開啓。高盛預計，第二季度標普 500 盈利增長將大幅放緩至僅 4%，創兩年新低，主要源於利潤率收縮。如果企業被迫 “吞下” 更大份額的關税成本，企業利潤率將面臨壓力。高盛維持 2025 年標普 500 每股收益增長 7% 的預測，預計該指數在未來 12 個月將上漲 5% 至 6500 點。關税戰疊加低水位，歐洲港口遭遇疫情以來最嚴重擁堵！歐洲港口正在面臨疫情以來最嚴重供應鏈擁堵，鹿特丹、安特衞普、漢堡等主要港口貨櫃船和駁船等待時間大幅延長至 66-77 小時。此外，亞洲貨物因美國高關税轉向歐洲，導致歐洲港口進口量激增約 7%，業內預計擁堵問題將持續數月。德國 6 月通脹意外降至 2%，首次觸及歐央行目標。德國 6 月 CPI 同比上漲 2%，低於 5 月份的 2.1% 和預期值 2.2%，為近一年來首次達到歐洲央行目標水平。然而，相比價格上漲壓力，許多決策者更擔心經濟疲軟可能拖累通脹下行。市場預計歐央行將在 7 月會議上暫停降息步伐。海外公司“iPhone 之父” 和 “GPT 之父” 聯手，首款 AI 設備竟是一支筆？Altman 透露，OpenAI 和 io 計劃聯合推出的首款 AI 設備將不配備屏幕、且不可穿戴，能夠放入口袋或放置在桌面上。基於 Ive 曾深度參與 Apple Pencil 設計，以及他收藏各類高端筆具的個人愛好，分析推測這款 AI 硬件產品很可能是一支智能筆，或於 2026 年正式發佈。蘋果、Meta、谷歌，誰將打造人形機器人時代的 “安卓” 系統？大摩表示，科技巨頭希望通過開源將 AI 工具擴展到物理世界，同時將開發者更深入地綁定到各自的生態系統中。但目前未來 “安卓系統” 贏家尚未確定，中國憑藉製造業基礎和政策支持方面的優勢，可能在這場 “機器人競賽” 中佔據領先地位。預計到 2050 年全球人形機器人市場年收入可達 5 萬億美元，累計採用量將達到 10 億台，這一規模大約是 2024 年全球 20 大汽車製造商總收入的兩倍。今日要聞前瞻中國 6 月財新制造業 PMI。美國、歐元區 6 月製造業 PMI 指數。美國 5 月 JOLTS 職位空缺。歐元區 6 月調和 CPI。全球主要央行行長進行小組會談。