監管鬆綁預期升温，華爾街” 聰明錢” 十年來最大規模押注銀行股

對沖基金以近十年來最大規模押注美國銀行股，推動金融股創下歷史新高。

據高盛集團主要經紀業務的數據顯示，上週對沖基金對銀行股的淨買入規模升至近十年來最高水平。這一樂觀情緒，加上對降息預期升温以及美聯儲宣佈所有大型銀行通過年度壓力測試，共同推動標普 500 指數金融股指標週一創下歷史新高。

市場預期，即將到來的銀行業監管放鬆將成為重要催化劑，包括放寬資本和槓桿要求的銀行監管修訂。分析師預計這些變化將在 2025 年下半年實施，允許銀行在年底前及 2026 年更積極地管理貸款組合。

儘管經歷九個季度的盈利擴張後，金融板塊在當前報告期預計增長有限，但期權交易員仍在為股價進一步上漲做準備。金融精選行業 SPDR 基金 (XLF) 的看漲看跌比率正徘徊在四個月高位附近。

對沖基金大舉押注銀行股

華爾街機構投資者對銀行股的信心正達到新高度。高盛主要經紀業務數據顯示，對沖基金上週對銀行股的淨買入活動升至近十年來峯值，顯示"聰明錢"對該板塊前景的強烈看好。

這種樂觀情緒在分析師和交易員中廣泛存在。瑞銀集團將大盤銀行股籃子列為交易台參與更廣泛股市上漲的首選方式之一；富國銀行明星銀行業分析師 Mike Mayo 預測銀行股將進一步上漲，美國銀行分析師也持相同觀點。

美國銀行由 Ebrahim Poonawala 領導的分析師團隊表示，美聯儲壓力測試結果將"為該板塊注入強心劑"。

監管鬆綁成關鍵催化劑

銀行業監管環境的預期變化正成為推動股價上漲的重要因素。市場預期，即將到來的銀行監管修訂將放寬資本和槓桿要求，為銀行業務擴張創造更有利條件。

加拿大皇家銀行資本市場美國銀行股策略主管 Gerard Cassidy 表示，美國金融板塊目前是他在全球範圍內最看好的板塊：

"如果放鬆銀行必須持有的資本金要求，將使放貸業務對銀行更加有利可圖，這可能促使它們更積極地放貸。"

Cassidy 預計，相關變化將在 2025 年下半年實施，允許銀行在年底前及進入 2026 年時更積極地管理貸款組合。他還預期，當銀行在疫情期間超低利率環境下購買的固定利率貸款到期續約時，放貸機構將能夠以有利的利率重新定價。

此外，美聯儲政策預期的轉變也在為銀行股提供支撐。儘管通常情況下更高利率對銀行更有利，但市場對今年降息的預期將有助於經濟發展，可能提振銀行的交易業務。

Cassidy 表示，銀行正在其資產上獲得更多收益，而融資成本卻在下降。這種趨勢預計將在美聯儲採取更寬鬆政策後得到進一步強化。

從技術面看，以 KBW 銀行指數為代表的美國大型銀行股已從 4 月低點反彈超過 30%，儘管仍較 2022 年峯值低 5.4%。

盈利增長放緩但前景樂觀

儘管存在積極催化劑，銀行業也面臨一些挑戰。經歷九個季度的盈利擴張後，金融板塊在當前報告期預計將顯示微弱或零增長。摩根大通、花旗集團和富國銀行計劃於 7 月 15 日公佈季度業績，標誌着新一輪財報季的開始。

然而，期權市場仍顯示出樂觀情緒。金融精選行業 SPDR 基金 (XLF) 的看漲看跌比率正徘徊在四個月高位附近，表明交易員正為股價進一步上漲做準備。

Piper Sandler 期權主管 Daniel Kirsch 表示：

"我們看到市場對銀行股上行空間的巨大興趣，這得益於放鬆監管的推動以及該板塊的低隱含波動率。"