非農數據成債市多頭試金石 交易員加倉押注漲勢延續

智通財經 APP 獲悉，在近幾周迅速建立起美國國債多頭頭寸的債券交易員，如今將希望寄託在週四發佈的美國 6 月非農就業報告上，以期為債券市場的反彈提供更多動力。6 月非農就業報告是看漲的債券投資者面臨的下一個重大風險事件。在這之前，週二公佈的數據顯示，美國 5 月職位空缺出人意料地大幅增加，表明勞動力市場依然強勁，隨即引發了債市的拋售。

花旗策略師 David Bieber 在一份報告中表示：“美國國債的多頭頭寸持續累積。” 他補充道，經過過去一週的大量多頭建倉後，戰術性頭寸目前已 “高度單邊擴張”。

這種現象也反映在美國國債期貨市場中。根據芝加哥商品交易所 (CME) 的未平倉合約數據顯示，在最近這波債市上漲行情中，交易員持續加倉多頭頭寸，推動收益率持續下行。在 10 年期美債期貨合約中，未平倉合約數量大幅攀升，同時 10 年期美債收益率也從 4.4% 以上回落至週二的低點 4.185%。在 2 年期國債期貨中，未平倉頭寸已連續 10 個交易日上升。

美國國債期貨市場的看漲勢頭也體現在期權市場。週一，有交易員斥資高達 3200 萬美元購買了一個押注 10 年期美債進一步上漲的期權。

但與此同時，由於美國國債市場上多頭頭寸高度集中，一旦就業市場數據無法支持美聯儲最快在下月降息的預期，交易員可能開始平倉。Columbia Threadneedle Investment 的全球利率策略師 Ed Al-Hussainy 表示：“市場在前端 (短期債券) 上的多頭頭寸略顯集中，目前 7 月降息的預期定價約為 20%。但如果就業數據意外強勁，比如非農就業人數接近 20 萬，這一概率可能降至零。”

因此，市場對對沖收益率可能上行的需求仍在。週二的美債市場操作中，有交易員建倉對沖頭寸，押注到週四收盤前 10 年期美債收益率將反彈至約 4.3%。