宋雪濤：美股、美債、美元分別在定價什麼？

美股、美債與美元在定價上逐漸分化。美股受短期情緒和資金驅動，定價時間維度最短；美債則交織短期衰退預期與長期財政可持續性擔憂，定價時間維度中等；美元反映中期關税因素和長期財政可持續性，定價時間維度最長。美股的可替代性低，美元高，美債居中。整體來看，三者的核心驅動因素存在顯著差異。