阿帕盧薩的億萬富翁大衞·泰珀正在出售英偉達、亞馬遜和 Meta 平台的股票，並大舉投資於一個市場規模到 2033 年可能增長 10 倍的股票

投資者面臨的數據量有時可能會讓人感到不知所措。在財報季節——大多數 標準普爾 500 上市公司報告季度經營結果的六週期間——以及美國政府發佈的經濟數據之間，緊跟華爾街市場動態事件可能會變得困難。

例如，投資者可能會忽視向證券交易委員會提交的 13F 表格的季度申報，這在重要性上可以説與財報和經濟數據發佈不相上下。

13F 是機構投資者在季度結束後不超過 45 個日曆天內必須提交的申報，適用於管理資產至少為 1 億美元的投資者。該申報提供了華爾街最優秀的資金經理在最新季度購買和出售哪些股票的內幕信息。儘管對於非常活躍的對沖基金來説，13F 可能呈現出過時的畫面，但通常它們在幫助投資者發現華爾街領先資產管理者關注的股票和趨勢方面是頗具洞察力的。

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億萬富翁沃倫·巴菲特是股市上最著名和最受關注的資金經理——但他並不是唯一一個以敏鋭的投資洞察力和創造豐厚利潤而聞名的億萬富翁。投資者還密切關注億萬富翁基金經理大衞·特普（David Tepper），他管理的資產超過 80 億美元，截至 3 月 31 日。

特普之所以如此受歡迎，是因為他願意將基金的資本投入到推動當前華爾街牛市的高增長科技股中。但你可能會驚訝地發現，Appaloosa 的億萬富翁首席在過去一年（2024 年 3 月 31 日至 2025 年 3 月 31 日）中一直是三隻 “七大奇蹟” 成分股的持續賣家，同時也是一隻具有雙位數增長潛力的股票的熱衷買家。

大衞·特普正在將三隻市場領頭羊的股票送上砧板

13F 表明，特普在 2024 年 3 月底至 2025 年 3 月底期間已經部分或完全兑現了多隻高增長科技股的投資。但最引人注目的賣出活動與 “七大奇蹟” 成分股有關。在 12 個月內，特普減少了其基金在以下股票的持倉：

• 英偉達(NVDA -2.87%) 減少了 93%，即 4,120,000 股。（考慮到英偉達在 2024 年 6 月的 10 比 1 股票拆分）
• Meta Platforms(META -2.56%) 減少了 51%，即 572,500 股。
• 亞馬遜(AMZN 0.61%) 減少了 34%，即 1,318,000 股。

值得一提的是，特普還削減了其基金在 Alphabet 的持倉，特別是 C 類股票（GOOG），減少了 3%，併購買了 蘋果 的看跌期權。

公平地説，英偉達、Meta Platforms 和亞馬遜的賣出活動可能只是簡單的獲利了結。這些公司推動了市場的上漲，特普在機會出現時絕對錶現出願意兑現利潤的態度。令人擔憂的是，這種賣出可能不僅僅是獲利了結。

或許最大的擔憂是，如果出現人工智能（AI）泡沫並破裂，英偉達、Meta 和亞馬遜可能面臨下行風險。儘管自互聯網出現以來，AI 已成為華爾街最熱門的趨勢，但在這段時間內，沒有任何一次重大創新能夠避免泡沫破裂的事件。投資者在早期採用和實用性方面總是過於樂觀，這種情況在人工智能上可能再次出現。

Meta Platforms 和亞馬遜的一個好消息是，它們的業務在 AI 革命之前就已經蓬勃發展。Meta 幾乎 98% 的淨銷售額來自廣告，而亞馬遜快速增長的雲基礎設施服務平台（亞馬遜網絡服務）、廣告服務和訂閲服務，如果 AI 投資放緩，依然會表現良好。英偉達則不能這樣説，其 AI 圖形處理單元是 AI 加速數據中心的核心，也是公司主要的增長驅動力。

Appaloosa 的億萬富翁首席可能也對估值有所擔憂。雖然 Meta 和亞馬遜的估值並不算過高，但英偉達的過去 12 個月（TTM）市銷率超過 26。這是其同行的兩倍多，歷史上並不是一個可持續的倍數。

此外，標準普爾 500 的 Shiller 市盈率在 2025 年進入時是 154 年來最昂貴的盈利倍數之一。Shiller 市盈率超過並維持在 30 的五次之前，最終導致華爾街主要股票指數下跌 20% 或更多。如果市場出現回調，“七大奇蹟” 股票可能會承受顯著的賣壓。

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這是億萬富翁大衞·特普無法停止購買的股票

然而，特普在過去一年中進行了一些選擇性購買。排除期權合約，他向基金新增了 10 個持倉，並增加了六隻其他證券（股票和交易所交易基金，簡稱 ETF）的持股。

這些新購買或增持中，沒有哪一隻比共享出行巨頭 Lyft(LYFT 2.85%) 更引人注目。在 2024 年 3 月 31 日至 2025 年 3 月 31 日期間，Appaloosa 的億萬富翁投資者增加了 8,532,382 股的持股，增幅達到 1,825%。

值得指出的是，儘管到三月底，Lyft 在 Appaloosa 的投資資產中佔比為 1.3%，但其主要競爭對手 Uber Technologies（UBER -1.19%）佔比達 2.8%。換句話説，這並不是 Tepper 在選擇一家公司而非另一家公司。相反，這似乎是對共享出行快速增長的直接押注。

正如你所想，關於共享出行市場的增長預測各不相同（雙關語完全適用）。根據 Stratis Research 的預測，全球共享出行市場預計將從 2025 年估計的 877 億美元銷售額增長約 10 倍，到 2033 年將超過 9180 億美元。這相當於 21% 的年複合增長率，這足以讓 Tepper 對共享出行領域的兩大主要參與者感到興奮。

但 Tepper 選擇在過去一年中將 Appaloosa 在 Lyft 的股份增加超過 1800% 還有公司特定的原因。其中一個原因是公司的關鍵績效指標大幅改善。在最新報告的季度（截至 3 月 31 日），總乘車次數同比增長 16%，達到 2.184 億次，活躍乘客增長 11%，總預訂額達到 42 億美元。簡單來説，Lyft 正在吸引更多乘客，活躍客户使用該服務的頻率也在增加。

或許比吸引新客户和回頭客更重要的是 Lyft 的運營現金流。自 2023 年 4 月擔任首席執行官以來，John Risher 特別注重改善公司的運營現金流。在兩年內，我們見證了 180 度的轉變，Lyft 現在正在產生強勁的淨運營現金流。

隨着 Lyft 的盈利能力顯著提升，現金流迅速擴張，它似乎成為了投資共享出行領域比 Uber Technologies 更具吸引力的選擇。請注意，Uber 在市場份額上佔據主導地位，通常伴隨一定程度的估值溢價。但 Uber 的市值是否值得 4.3 倍的 TTM 銷售額，而 Lyft 的市銷率僅為 1.1？要麼是 Uber 的股票已經過熱，要麼是 Lyft 是一個有吸引力的便宜貨。

此外，Lyft 正在積極發展數字廣告，以多元化其收入來源並提升利潤率。在地圖上或 “按模式贊助的乘車” 中出現的贊助商為企業提供了向用户傳達信息的方式，同時也為 Lyft 帶來了額外的收入。

儘管 Lyft 尚未展示其應對有機衰退的能力，但它確實帶來了一個引人入勝的增長故事，顯然引起了華爾街一些最知名的億萬富翁資金經理的興趣。