“小非農” 大爆冷 降息預期再升温！美國 6 月 ADP 意外減少 3.3 萬 兩年多來首現負增長

智通財經 APP 獲悉，美國私營企業就業人數在 6 月出現兩年多來首次下降，主要受服務業崗位減少影響，這一跡象可能引發市場對勞動力市場加速放緩的擔憂。

根據 ADP 研究院週三發佈的數據，經下修後的 5 月就業人數增幅為 2.9 萬人，而 6 月私營部門就業人數減少 3.3 萬人。此前接受一項調查的經濟學家無一預料到會出現負增長。

ADP 首席經濟學家 Nela Richardson 在一份聲明中表示：“儘管企業裁員現象仍屬罕見，但僱主對新增招聘持謹慎態度，且不願填補離職員工空缺，這導致了上個月的就業萎縮。”

需要注意的是，ADP 報告對後續官方非農就業數據的預測準確性歷來不穩定，市場通常更重視美國勞工部的權威報告。例如 5 月 ADP 疲軟數據就與當週後續發佈的官方就業數據存在顯著偏差。即將於週四公佈的官方非農就業報告預計將顯示，6 月就業增速可能創四個月新低，失業率或微升至 4.3%。

數據公佈後，美國國債收益率應聲下跌，股指期貨走低，美元漲幅收窄。交易員加大對美聯儲 2025 年底前至少兩次降息的押注，押注降息三次的概率也在 ADP 就業數據公佈後再一次大幅增長。此外，利率期貨市場交易數據還顯示，交易員們押注美聯儲 7 月降息 25 個基點的概率從 20.7% 上升至 24.3%。

High Frequency Economics 首席經濟學家 Carl Weinberg 表示：“ADP 數據遠低於市場預期，就業負增長的景象令人震驚。無論這份報告是否準確，交易員和投資者都會將此視為今日市場的利空信號。”

50 Park Investments 的 Adam Sarhan) 則指出：“這是近月來美國就業市場首次出現令人失望的收縮，考慮到此前失業率持續走低、就業市場表現強勁，當前形勢確實令人擔憂。”

Weinberg 同時警告稱，企業可能通過 “更激進的裁員措施” 來應對關税導致的成本上升，“這或許只是冰山一角，但也可能是虛假警報。”

服務業成就業重災區

隨着特朗普政府貿易政策的影響持續發酵，僱主們正採取更加審慎的用人策略，並加倍努力控制成本。各企業正着力調整員工規模，以適應當前經濟增長放緩的態勢。

6 月服務業就業人數減少 6.6 萬人，主要源於專業及商業服務、醫療保健和教育領域的崗位縮減。但製造業、建築業和採礦業就業有所增長。中小型企業就業人數普遍下降。

從地域看，中西部和西部分別減少 2.4 萬和 2 萬崗位，東北部微降 3000，僅南部實現淨增 1.3 萬。企業規模方面，500 人以上大企業逆勢增聘 3 萬人，而 20 人以下小微企業淨減 2.9 萬崗位。

ADP 報告顯示，截至 5 月的三個月平均就業人數增速已放緩至 1.87 萬人，創疫情初期以來新低。其他數據顯示失業者再就業週期正在延長，而獵頭公司 Challenger, Gray & Christmas 的統計表明，6 月企業招聘規模為 2004 年有記錄以來第二低水平。

美國經濟諮商會數據顯示，認為 “就業機會充足” 的消費者比例在 6 月降至四年多來最低點。

儘管出現放緩跡象，美聯儲主席鮑威爾仍多次強調勞動力市場保持穩健。鑑於需要觀察關税對通脹的影響，美聯儲官員今年始終維持利率不變。

ADP 與斯坦福數字經濟實驗室聯合發佈的報告顯示，薪資增長有所降温。跳槽員工薪資同比上漲 6.8%，而留任員工漲幅為 4.4%。該報告數據覆蓋超過 2500 萬美國私營部門僱員。