傑富瑞上調蘋果評級至 “持有 “：Q3 銷量預期升温 但 AI 創新不足引擔憂

智通財經 APP 獲悉，傑富瑞投資銀行近日調整對蘋果公司 (AAPL.US) 的股票評級，將其從"表現不佳"上調至"持有"評級。這一轉變主要基於 2025 財年第三季度 (即 4-6 月，而非第三日曆季度) 全球 iPhone 銷量可能出現的超預期增長，但該機構同時預警下半年智能手機市場或將面臨需求疲軟壓力，尤其是對蘋果服務業務收入增長持謹慎態度。

據 Counterpoint Research 數據顯示，今年 4-5 月全球 iPhone 出貨量同比激增 15%，創下 2021 年以來最強勁的季度增長紀錄。傑富瑞分析師 Edison Lee 團隊指出，這一亮眼表現建立在 3 月當季 12.5% 的銷量增長基礎之上，其中中國市場需求回暖及促銷策略發揮了關鍵作用。

值得關注的是，在剛結束的"618"電商大促期間，通過精準定向折扣與政府消費補貼的雙重刺激，iPhone 在中國市場實現約 19% 的銷量同比增長，帶動整個 6 月季度前 45 天銷量同比提升 10%。分析師認為，這些數據充分表明蘋果正積極鞏固其在中國高端手機市場的地位，而價格敏感型消費者在優惠條件下仍展現出較強的換機意願。

基於上述市場表現，傑富瑞將第三季度 iPhone 出貨量預期大幅上調至 4940 萬部，同比增長幅度從原先預測的 1% 修正為 9%。但該機構對下半年市場持保守預期，預計 9 月季度 (7-9 月) 銷量將環比下降 11% 至 4630 萬部，同比出現 6% 的負增長。

供應鏈調研顯示，2025 年下半年 iPhone 17 系列生產目標與去年同期基本持平，但分析師警告稱，若新產品缺乏革命性功能突破且人工智能應用未能帶來顛覆性體驗升級，新機型銷售或將承壓。

市場普遍預期蘋果將於 7 月 31 日前後披露第三季度財報，當前華爾街預測營收規模達 886.7 億美元，每股收益約 1.42 美元。儘管蘋果股價在評級上調消息刺激下週三早盤上漲 1%，但 2025 年迄今該股仍累計下跌 17%，反映出投資者對科技巨頭增長可持續性的普遍擔憂。截至發稿，蘋果盤中股價在 211.5 美元附近徘徊。傑富瑞的評級調整折射出市場對消費電子行業的矛盾心態：短期促銷拉動效應明顯，但長期創新動能與需求復甦仍需觀察。