高盛看衰美國就業市場：6 月非農就業新增預計僅 8.5 萬

智通財經 APP 獲悉，高盛預測，美國 6 月非農就業人數將新增 8.5 萬，這一預測遠低於市場普遍預期的 11.3 萬，也低於過去三個月 13.5 萬的均值。高盛認為，拖累美國 6 月非農就業新增人數的因素包括：大型數據指標疲軟、移民政策變化以及聯邦政府裁員。與此同時，高盛預計，失業率將從 5 月的 4.24% 上升至 4.3%，平均時薪預計環比增長 0.3%。該行補充稱，工人罷工結束帶來了一些利好消息，但不足以實質性提振整體數據。

高盛認為，6 月非農就業報告將證實美國勞動力市場正在放緩，這應該會加強美聯儲逐步轉向鴿派立場的趨勢，並對美元構成持續的下行壓力，尤其是在工資增長進一步顯示通脹放緩跡象的情況下。

美國勞工部將於北京時間週四 20:30 公佈 6 月非農就業數據。如果今晚公佈的數據顯示出美國經濟加速惡化的跡象，市場將加大押注美聯儲在 7 月 29 日至 30 日即將舉行的政策會議上提前採取行動。

目前，根據芝加哥商品交易所 (CME) 的 “美聯儲觀察” 工具，美聯儲 7 月維持利率不變的概率為 73.1%，降息 25 個基點的概率為 26.9%;美聯儲 9 月維持利率不變的概率為 12.9%，累計降息 25 個基點的概率為 64.9%，累計降息 50 個基點的概率為 22.1%。

週三公佈的數據顯示，有 “小非農” 之稱的美國 6 月 ADP 就業人數意外出現負增長，減少 3.3 萬，遠不及市場普遍預期的增長 9.5 萬，同樣低於 5 月經下修後的 2.9 萬。ADP 首席經濟學家 Nela Richardson 在一份聲明中表示：“儘管企業裁員現象仍屬罕見，但僱主對新增招聘持謹慎態度，且不願填補離職員工空缺，這導致了上個月的就業萎縮。”

需要注意的是，ADP 報告對後續官方非農就業數據的預測準確性歷來不穩定，市場通常更重視美國勞工部的權威報告。例如 5 月 ADP 疲軟數據就與當週後續發佈的官方就業數據存在顯著偏差。

牛津經濟研究院首席美國經濟學家 Nancy Vanden Houten 表示： “6 月份就業市場疲軟預示着未來的走勢。我們預計，由於關税和政策高度不確定性，今年剩餘時間內就業增長趨勢將持續減弱。”

值得一提的是，高盛在本週早些時候就將對美聯儲降息時間的預測提前，預計美聯儲將在 9 月而非 12 月恢復降息，因為關税帶來的通脹影響 “看起來比預期的要小一些”。高盛預計，美聯儲在 9 月、10 月和 12 月的會議上將各降息 25 個基點，並將 “最終利率預測從之前的 3.5%-3.75% 下調至 3%-3.25%”。

高盛的經濟團隊寫道：“我們認為 9 月降息的可能性略高於 50%，因為我們看到了多種實現這一目標的途徑——關税影響不顯著、更大的反通脹抵消因素、真實的勞動力市場疲軟，或者月度波動帶來的恐慌。我們懷疑美聯儲領導層與我們持有相同觀點，即關税只會產生一次性的價格水平影響。”

高盛分析師表示：“如果存在任何降息的保險動機，那麼在連續的會議上降息 (就像 2019 年那樣) 是最自然的選擇，我們預計 7 月不會降息，除非本週就業數據遠低於預期。” 高盛指出，勞動力市場仍然 “健康”，並表示 “找工作變得越來越難，季節性因素和移民政策的變化都對就業人數構成了短期下行風險”。