<p>一個多世紀以來，華爾街一直是財富創造的樂土。沒有其他資產類別能夠與股票在 100 年間的年化回報相提並論。</p>
<p>然而，這並不意味着股票的上漲是直線的。波動性是投資者進入這個世界上最大的財富創造者所需支付的代價——2025 年充滿了波動。</p>
<p>在四月的一週內，歷久彌新的 <strong>道瓊斯工業平均指數</strong>(^DJI 0.77%) 和廣泛的 <strong>標準普爾 500 指數</strong>(^GSPC 0.83%) 跌入了修正區間，而 <strong>納斯達克綜合指數</strong>(^IXIC 1.02%) 則在三年來首次進入熊市。幾天後，三大指數均創下自各自成立以來的單日最大點數漲幅。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjM4MjAvc3RvY2stbWFya2V0LWNyYXNoLXBsdW5nZS1kb2xsYXItbmV3c3BhcGVyLWludmVzdC1kb3ctc3AtNTAwLWdldHR5LmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjM4MjAvc3RvY2stbWFya2V0LWNyYXNoLXBsdW5nZS1kb2xsYXItbmV3c3BhcGVyLWludmVzdC1kb3ctc3AtNTAwLWdldHR5LmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<p>當市場劇烈波動時，投資者常常會尋找線索，以判斷股票接下來將朝哪個方向發展。這些線索以事件和數據點的形式出現，這些事件和數據點以前與華爾街主要股票指數的顯著漲跌相關聯。儘管沒有任何事件或數據點能夠保證未來的走勢，但其中一些工具在預測未來回報方面的歷史記錄相當強勁。</p>
<p>一個指標在過去幾年中在兩個極端都創造了歷史，目前正預示着股票將發生一次_重大_變動。</p>
<h2>美國貨幣供應在本十年經歷了兩個極端</h2>
<p>雖然有許多顯著的指標、事件和信號，例如股市在 2025 年以 154 年來最昂貴的估值進入市場，但其中最引人注目的可能是美國貨幣供應。</p>
<p>在眾多貨幣供應指標中，M1 和 M2 往往最受關注。前者衡量流通中的所有現金和硬幣，以及支票賬户中的活期存款。換句話説，這是一種可以立即支出的資本。</p>
<p>與此同時，M2 則將 M1 中的所有內容加上儲蓄賬户、貨幣市場賬户和低於 100,000 美元的存款證（CD）。這仍然是可以支出的資金，但需要更多的努力去支出。正是這種貨幣供應指標在本十年中波動不定，並在兩個極端創造了歷史。</p>
<p>通常情況下，M2 貨幣供應是向上和向右移動的。也就是説，幾乎沒有例外，貨幣供應一直在穩步增加。然而，這些罕見的例外卻是非常顯著的。</p>
<blockquote>
<p>警告：貨幣供應正在正式收縮。📉</p>
<p>在過去 150 年中，這種情況僅發生過 4 次。</p>
<p>每次都伴隨着雙位數失業率的經濟蕭條。😬 pic.twitter.com/j3FE532oac</p>
<p>-- Nick Gerli (@nickgerli1) 2023 年 3 月 8 日</p>
</blockquote>
<p>您在 X（前身為 Twitter）上看到的帖子來自 Reventure App 首席執行官 Nick Gerli。儘管這已經超過兩年，且圖表右側的數據現在已經過時——我稍後會詳細討論這一點——但它展示了我們在過去 155 年中所見到的一些更有趣的相關性。</p>
<p>在本十年之前，僅有四次 M2 貨幣供應在年比年基礎上下降至少 2%：1878 年、1893 年、1921 年和 1931-1933 年。這四個時期分別與美國經濟的經濟蕭條以及雙位數失業率相關聯。</p>
<p>在 2022 年 4 月至 2023 年 10 月之間，美國 M2 貨幣供應收縮超過 1 萬億美元，相當於 4.76% 的峯值到谷底的下降。這是自大蕭條以來，M2 首次在年比年基礎上下降至少 2%，以及在峯值到谷底基礎上下降超過 2%。</p>
<p>誠然，今天的情況與 M2 在年比年基礎上下降超過 2% 的前四次情況大相徑庭。例如，1878 年和 1893 年時並不存在美聯儲。此外，今天的貨幣政策和財政政策的專業知識遠遠超過 1920 年代或大蕭條時期。</p>
<p>但我們也見證了貨幣供應在另一個方向上創造歷史。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/8c514cca11238efe2a1d574eeb3dc434.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/8c514cca11238efe2a1d574eeb3dc434.png"/></p>
<p>美國 M2 貨幣供應數據來自 YCharts。</p>
<p>首先，美聯儲系統理事會的最新更新顯示，M2 在 2025 年 5 月達到了 21.942 萬億美元的歷史最高點。它完全抹去了 2022 年 4 月至 2023 年 10 月期間 4.76% 的峯值到谷底的下降（甚至更多！）。貨幣供應的穩步增長通常是在美國經濟健康和擴張時觀察到的，這通常對股市是個好消息。</p>
<p>此外，由於財政刺激，M2 在 COVID-19 大流行高峰期間年比年增長超過 26%。回溯到 1870 年，這是美國曆史上貨幣供應擴張速度最快的時期。</p>
<p>因此，2022 年 4 月至 2023 年 10 月期間 M2 的巨大下降可能只不過是一次温和的均值迴歸，跟隨了一次前所未見的貨幣供應激增。</p>
<p>無論哪個歷史時刻的 M2 貨幣供應最為耀眼，所有這些都指向道瓊斯工業平均指數、標準普爾 500 指數和納斯達克綜合指數的波動性加劇。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjM4MjAvc2VuaW9yLW1hbi1yZWFkaW5nLW5ld3NwYXBlci1yZXRpcmUtaW52ZXN0LWdldHR5LmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjM4MjAvc2VuaW9yLW1hbi1yZWFkaW5nLW5ld3NwYXBlci1yZXRpcmUtaW52ZXN0LWdldHR5LmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>歷史有一種獎勵耐心和樂觀的能力</h2>
<p>儘管華爾街主要股票指數的劇烈波動有時可能令人恐懼或牽動投資者的心絃，但歷史證明，那些保持耐心和視角，並對美國經濟和股市持樂觀態度的人往往會得到回報。</p>
<p>歷史回報樂觀主義者的一個完美例子可以在美國經濟週期中看到。</p>
<p>一方面，經濟衰退是完全正常、健康且不可避免的。無論財政政策還是貨幣政策的操作有多麼巧妙，有時都無法阻止經濟放緩或下滑的形成。但衰退的一個普遍主題是它們的快速解決。自第二次世界大戰結束以來，美國經濟衰退的平均持續時間為 10 個月，沒有一次超過 18 個月。</p>
<p>相比之下，過去八十年經濟增長的平均週期約為五年，其中包括兩個超過 10 年的擴張期。由於美國企業在陽光下的時間遠遠超過在衰退陰雲下的時間，因此股票在較長時間內表現良好並不令人驚訝。</p>
<p>這引出了下一個要點：華爾街牛市和熊市週期的不成比例性。</p>
<blockquote>
<p>官方消息。新的牛市已確認。</p>
<p>標普 500 指數目前比 2022 年 10 月 12 日的收盤低點上漲了 20%。之前的熊市使該指數在 282 天內下跌了 25.4%。</p>
<p>更多信息請訪問 https://t.co/H4p1RcpfIn。 pic.twitter.com/tnRz1wdonp</p>
<p>-- Bespoke (@bespokeinvest) 2023 年 6 月 8 日</p>
</blockquote>
<p>在 2023 年 6 月，標普 500 指數剛剛進入當前的牛市，Bespoke Investment Group 在 X（前身為 Twitter）上發佈了一組數據，比較了自大蕭條開始以來每個標普 500 牛市和熊市的日曆天數。</p>
<p>在近 94 年的研究中，27 個標普 500 熊市的平均持續時間僅為 286 個日曆天，最長的熊市僅持續了 630 個日曆天。</p>
<p>與此同時，從 1929 年 9 月到 2023 年 6 月，典型的標普 500 牛市持續了 1,011 個日曆天。此外，如果將當前的牛市推算到現在，超過一半的 27 個標普 500 牛市（27 箇中的 14 個）持續的時間超過了最長的熊市。</p>
<p>無論華爾街即將面臨的短期波動如何，歷史一再表明，耐心等待並讓時間發揮其魔力的投資者將獲得豐厚的回報。</p>

<p>美國貨幣供應量經歷了顯著波動，標誌着自大蕭條以來首次出現歷史性收縮。M2 貨幣供應量，包括現金和易於獲取的資金，在 2022 年 4 月至 2023 年 10 月之間減少了超過 1 萬億美元，這與過去的經濟蕭條相關聯。然而，它在 2025 年 5 月反彈至 21.942 萬億美元的歷史新高，顯示出潛在的經濟復甦。這種貨幣供應的波動被視為股市重大變動的前兆，而股市在 2025 年也經歷了顯著的漲跌</p>

<p>For more than a century, Wall Street has been a stomping ground for wealth creation. No other asset class has come particularly close to matching the annualized return of stocks spanning 100 years.</p>
<div class="lb-trans"><p>一個多世紀以來，華爾街一直是財富創造的樂土。沒有其他資產類別能夠與股票在 100 年間的年化回報相提並論。</p>
</div><p>However, this doesn't mean stocks move higher in a straight line. Volatility is the price investors pay for admission to the world's greatest wealth creator -- and 2025 has been chock-full of volatility.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，這並不意味着股票的上漲是直線的。波動性是投資者進入這個世界上最大的財富創造者所需支付的代價——2025 年充滿了波動。</p>
</div><p>During a one-week stretch in April, the ageless <strong>Dow Jones Industrial Average</strong>(^DJI 0.77%) and broad-based <strong>S&amp;P 500</strong>(^GSPC 0.83%) dipped into correction territory, while the <strong>Nasdaq Composite</strong>(^IXIC 1.02%) entered a bear market for the first time in three years. This was followed days later by all three indexes recording their largest single-day point gains since their respective inceptions.</p>
<div class="lb-trans"><p>在四月的一週內，歷久彌新的 <strong>道瓊斯工業平均指數</strong>(^DJI 0.77%) 和廣泛的 <strong>標準普爾 500 指數</strong>(^GSPC 0.83%) 跌入了修正區間，而 <strong>納斯達克綜合指數</strong>(^IXIC 1.02%) 則在三年來首次進入熊市。幾天後，三大指數均創下自各自成立以來的單日最大點數漲幅。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjM4MjAvc3RvY2stbWFya2V0LWNyYXNoLXBsdW5nZS1kb2xsYXItbmV3c3BhcGVyLWludmVzdC1kb3ctc3AtNTAwLWdldHR5LmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F823820%2Fstock-market-crash-plunge-dollar-newspaper-invest-dow-sp-500-getty.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><p>When the market vacillates wildly, it's common for investors to seek out clues that might tell them which direction stocks will head next. These clues come in the form of events and data points that have previously correlated with sizable moves higher or lower in one or more of Wall Street's major stock indexes. Though no event or data point can guarantee what's to come, some of these tools have remarkably strong track records of forecasting future returns.</p>
<div class="lb-trans"><p>當市場劇烈波動時，投資者常常會尋找線索，以判斷股票接下來將朝哪個方向發展。這些線索以事件和數據點的形式出現，這些事件和數據點以前與華爾街主要股票指數的顯著漲跌相關聯。儘管沒有任何事件或數據點能夠保證未來的走勢，但其中一些工具在預測未來回報方面的歷史記錄相當強勁。</p>
</div><p>One metric, which has made history on both ends of the spectrum over the last couple of years, is currently foreshadowing a <em>big-time</em> move in stocks.</p>
<div class="lb-trans"><p>一個指標在過去幾年中在兩個極端都創造了歷史，目前正預示着股票將發生一次_重大_變動。</p>
</div><h2>U.S. money supply has endured two extremes this decade</h2>
<div class="lb-trans"><h2>美國貨幣供應在本十年經歷了兩個極端</h2>
</div><p>While there are a number of telling metrics, events, and indicators, such as the stock market entering 2025 at one of its priciest valuations dating back 154 years, perhaps the most eyebrow-raising of them all is U.S. money supply.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然有許多顯著的指標、事件和信號，例如股市在 2025 年以 154 年來最昂貴的估值進入市場，但其中最引人注目的可能是美國貨幣供應。</p>
</div><p>Among the numerous measures of money supply, M1 and M2 tend to garner the most attention. The former measures all cash and coins in circulation, as well as demand deposits in a checking account. In other words, it's capital that can be spent immediately.</p>
<div class="lb-trans"><p>在眾多貨幣供應指標中，M1 和 M2 往往最受關注。前者衡量流通中的所有現金和硬幣，以及支票賬户中的活期存款。換句話説，這是一種可以立即支出的資本。</p>
</div><p>Meanwhile, M2 takes everything in M1 and adds in savings accounts, money market accounts, and certificates of deposit (CDs) below $100,000. This is still money that can be spent, but it requires more effort to do so. It's this money supply measure that's been all over the map and made history at opposite ends of the spectrum this decade.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，M2 則將 M1 中的所有內容加上儲蓄賬户、貨幣市場賬户和低於 100,000 美元的存款證（CD）。這仍然是可以支出的資金，但需要更多的努力去支出。正是這種貨幣供應指標在本十年中波動不定，並在兩個極端創造了歷史。</p>
</div><p>Normally, M2 money supply moves up and to the right. This is to say that, with very few exceptions, money supply has been steadily increasing over time. However, these rare exceptions have been doozies.</p>
<div class="lb-trans"><p>通常情況下，M2 貨幣供應是向上和向右移動的。也就是説，幾乎沒有例外，貨幣供應一直在穩步增加。然而，這些罕見的例外卻是非常顯著的。</p>
</div><blockquote>
<p>WARNING: the Money Supply is officially contracting. 📉</p>
<p>This has only happened 4 previous times in last 150 years.</p>
<p>Each time a Depression with double-digit unemployment rates followed. 😬 pic.twitter.com/j3FE532oac</p>
<p>-- Nick Gerli (@nickgerli1) March 8, 2023</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>警告：貨幣供應正在正式收縮。📉</p>
<p>在過去 150 年中，這種情況僅發生過 4 次。</p>
<p>每次都伴隨着雙位數失業率的經濟蕭條。😬 pic.twitter.com/j3FE532oac</p>
<p>-- Nick Gerli (@nickgerli1) 2023 年 3 月 8 日</p>
</blockquote>
</div><p>The post you see above on X (formerly Twitter) comes from Reventure App CEO Nick Gerli. Even though it's more than two years old and the right side of the chart is now outdated -- I'll touch on this in greater detail in a moment -- it demonstrates one of the more intriguing correlations we've witnessed over the last 155 years.</p>
<div class="lb-trans"><p>您在 X（前身為 Twitter）上看到的帖子來自 Reventure App 首席執行官 Nick Gerli。儘管這已經超過兩年，且圖表右側的數據現在已經過時——我稍後會詳細討論這一點——但它展示了我們在過去 155 年中所見到的一些更有趣的相關性。</p>
</div><p>Prior to this decade, there had only been four instances where M2 money supply declined by at least 2% on a year-over-year basis: 1878, 1893, 1921, and 1931-1933. All four of these periods respectively correlate with economic depressions for the U.S. economy, as well as double-digit unemployment rates.</p>
<div class="lb-trans"><p>在本十年之前，僅有四次 M2 貨幣供應在年比年基礎上下降至少 2%：1878 年、1893 年、1921 年和 1931-1933 年。這四個時期分別與美國經濟的經濟蕭條以及雙位數失業率相關聯。</p>
</div><p>Between April 2022 and October 2023, U.S. M2 money supply contracted by more than $1 trillion, equating to a 4.76% peak-to-trough decline. It represented the first time since the Great Depression that M2 fell by at least 2% year over year, as well as more than 2% on a peak-to-trough basis.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2022 年 4 月至 2023 年 10 月之間，美國 M2 貨幣供應收縮超過 1 萬億美元，相當於 4.76% 的峯值到谷底的下降。這是自大蕭條以來，M2 首次在年比年基礎上下降至少 2%，以及在峯值到谷底基礎上下降超過 2%。</p>
</div><p>Admittedly, things are quite different today than they were during the prior four occurrences where M2 declined by more than 2% on a year-over-year basis. For instance, the Federal Reserve didn't exist in 1878 and 1893. Further, monetary policy and fiscal policy know-how are <em>far</em> greater today than they were in the 1920s or during the Great Depression.</p>
<div class="lb-trans"><p>誠然，今天的情況與 M2 在年比年基礎上下降超過 2% 的前四次情況大相徑庭。例如，1878 年和 1893 年時並不存在美聯儲。此外，今天的貨幣政策和財政政策的專業知識遠遠超過 1920 年代或大蕭條時期。</p>
</div><p>But we've also witnessed money supply make history in the other direction.</p>
<div class="lb-trans"><p>但我們也見證了貨幣供應在另一個方向上創造歷史。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/8c514cca11238efe2a1d574eeb3dc434.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/8c514cca11238efe2a1d574eeb3dc434.png"/></p>
<p>US M2 Money Supply data by YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國 M2 貨幣供應數據來自 YCharts。</p>
</div><p>For starters, the latest update from the Board of Governors of the Federal Reserve System shows M2 hit an all-time high of $21.942 trillion in May 2025. It's erased the 4.76% peak-to-trough decline from April 2022 to October 2023 in its entirety (and then some!). Steadily climbing money supply is typically something that's observed when the U.S. economy is healthy and expanding, which is often good news for the stock market.</p>
<div class="lb-trans"><p>首先，美聯儲系統理事會的最新更新顯示，M2 在 2025 年 5 月達到了 21.942 萬億美元的歷史最高點。它完全抹去了 2022 年 4 月至 2023 年 10 月期間 4.76% 的峯值到谷底的下降（甚至更多！）。貨幣供應的穩步增長通常是在美國經濟健康和擴張時觀察到的，這通常對股市是個好消息。</p>
</div><p>Furthermore, M2 expanded by more than 26% on a year-over-year basis during the height of the COVID-19 pandemic due to fiscal stimulus. When back-tested to 1870, this is, by far, the quickest expansion of money supply in America's history.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，由於財政刺激，M2 在 COVID-19 大流行高峰期間年比年增長超過 26%。回溯到 1870 年，這是美國曆史上貨幣供應擴張速度最快的時期。</p>
</div><p>Thus, the outsized drop in M2 from April 2022 to October 2023 might have been nothing more than a benign mean reversion following a never-before-seen jump in money supply.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，2022 年 4 月至 2023 年 10 月期間 M2 的巨大下降可能只不過是一次温和的均值迴歸，跟隨了一次前所未見的貨幣供應激增。</p>
</div><p>Regardless of which historical M2 money supply moment shines brightest, all point to heightened volatility for the Dow Jones Industrial Average, S&amp;P 500, and Nasdaq Composite.</p>
<div class="lb-trans"><p>無論哪個歷史時刻的 M2 貨幣供應最為耀眼，所有這些都指向道瓊斯工業平均指數、標準普爾 500 指數和納斯達克綜合指數的波動性加劇。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjM4MjAvc2VuaW9yLW1hbi1yZWFkaW5nLW5ld3NwYXBlci1yZXRpcmUtaW52ZXN0LWdldHR5LmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F823820%2Fsenior-man-reading-newspaper-retire-invest-getty.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>History has a knack for rewarding patience and optimism on Wall Street</h2>
<div class="lb-trans"><h2>歷史有一種獎勵耐心和樂觀的能力</h2>
</div><p>Though wild gyrations in Wall Street's major stock indexes can, at times, be scary or tug on the heartstrings of investors, history has demonstrated a knack for rewarding those who exercise patience and perspective, and have an optimistic view on the U.S. economy and stock market.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管華爾街主要股票指數的劇烈波動有時可能令人恐懼或牽動投資者的心絃，但歷史證明，那些保持耐心和視角，並對美國經濟和股市持樂觀態度的人往往會得到回報。</p>
</div><p>A perfect example of history rewarding optimists can be seen when examining U.S. economic cycles.</p>
<div class="lb-trans"><p>歷史回報樂觀主義者的一個完美例子可以在美國經濟週期中看到。</p>
</div><p>On one hand, recessions are perfectly normal, healthy, and inevitable. No amount of fiscal or monetary policy maneuvering can stop economic slowdowns or downturns from taking shape sometimes. But the one prevailing theme of recessions is their rapid resolution. The average U.S. recession since the end of World War II has resolved in 10 months, and none have lasted longer than 18 months.</p>
<div class="lb-trans"><p>一方面，經濟衰退是完全正常、健康且不可避免的。無論財政政策還是貨幣政策的操作有多麼巧妙，有時都無法阻止經濟放緩或下滑的形成。但衰退的一個普遍主題是它們的快速解決。自第二次世界大戰結束以來，美國經濟衰退的平均持續時間為 10 個月，沒有一次超過 18 個月。</p>
</div><p>In comparison, the average period of economic growth over the last eight decades clocks in at around five years and includes two periods of expansion that surpassed the 10-year mark. With corporate America enjoying far more time in the sun than under the gray clouds of a recession, it's no surprise that stocks have performed so well over extended periods.</p>
<div class="lb-trans"><p>相比之下，過去八十年經濟增長的平均週期約為五年，其中包括兩個超過 10 年的擴張期。由於美國企業在陽光下的時間遠遠超過在衰退陰雲下的時間，因此股票在較長時間內表現良好並不令人驚訝。</p>
</div><p>This leads to the next point: the disproportionate nature of bull and bear market cycles on Wall Street.</p>
<div class="lb-trans"><p>這引出了下一個要點：華爾街牛市和熊市週期的不成比例性。</p>
</div><blockquote>
<p>It's official. A new bull market is confirmed.</p>
<p>The S&amp;P 500 is now up 20% from its 10/12/22 closing low. The prior bear market saw the index fall 25.4% over 282 days.</p>
<p>Read more at https://t.co/H4p1RcpfIn. pic.twitter.com/tnRz1wdonp</p>
<p>-- Bespoke (@bespokeinvest) June 8, 2023</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>官方消息。新的牛市已確認。</p>
<p>標普 500 指數目前比 2022 年 10 月 12 日的收盤低點上漲了 20%。之前的熊市使該指數在 282 天內下跌了 25.4%。</p>
<p>更多信息請訪問 https://t.co/H4p1RcpfIn。 pic.twitter.com/tnRz1wdonp</p>
<p>-- Bespoke (@bespokeinvest) 2023 年 6 月 8 日</p>
</blockquote>
</div><p>In June 2023, shortly after the S&amp;P 500 had entered its current bull market, Bespoke Investment Group published a data set on X (formerly Twitter) comparing the calendar-day length of every S&amp;P 500 bull and bear market dating back to the start of the Great Depression.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2023 年 6 月，標普 500 指數剛剛進入當前的牛市，Bespoke Investment Group 在 X（前身為 Twitter）上發佈了一組數據，比較了自大蕭條開始以來每個標普 500 牛市和熊市的日曆天數。</p>
</div><p>The 27 S&amp;P 500 bear markets that occurred over the nearly 94 years examined stuck around for an average of just 286 calendar days, with the longest bear market enduring only 630 calendar days.</p>
<div class="lb-trans"><p>在近 94 年的研究中，27 個標普 500 熊市的平均持續時間僅為 286 個日曆天，最長的熊市僅持續了 630 個日曆天。</p>
</div><p>Meanwhile, the typical S&amp;P 500 bull market from September 1929 through June 2023 lasted 1,011 calendar days. Also, if the current bull market is extrapolated to present day, more than half of the 27 S&amp;P 500 bull markets (14 out of 27) have stuck around longer than the lengthiest bear market.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，從 1929 年 9 月到 2023 年 6 月，典型的標普 500 牛市持續了 1,011 個日曆天。此外，如果將當前的牛市推算到現在，超過一半的 27 個標普 500 牛市（27 箇中的 14 個）持續的時間超過了最長的熊市。</p>
</div><p>Regardless of the near-term volatility that (presumably) awaits Wall Street, history has shown time and again that investors who exercise patience and allow time to work its magic are handsomely rewarded.</p>
<div class="lb-trans"><p>無論華爾街即將面臨的短期波動如何，歷史一再表明，耐心等待並讓時間發揮其魔力的投資者將獲得豐厚的回報。</p>
</div>

We've Witnessed U.S. Money Supply Make History on Both Ends of the Spectrum -- Including a First Since the Great Depression -- and It Foreshadows a Big-Time Move in Stocks

我們見證了美國貨幣供應在兩個極端上創造歷史——其中包括自大蕭條以來的首次情況——這預示着股市將出現重大變動