<p><strong>特斯拉</strong>（TSLA 0.04%）是全球領先的電動汽車（EV）製造商之一，但許多分析師認為該公司的真正價值在於其未來主義的產品平台，如自動駕駛出租車和 Optimus 人形機器人。事實上，首席執行官埃隆·馬斯克相信，這些產品將使特斯拉有一天成為全球最大的公司。</p>
<p>在今年早些時候的一次電話會議上，馬斯克甚至告訴投資者，特斯拉最終可能會超越接下來五家最大公司的總價值。今天，這五家公司是 <strong>英偉達</strong>、<strong>微軟</strong>、<strong>蘋果</strong>、<strong>亞馬遜</strong> 和 <strong>谷歌母公司 Alphabet</strong>，它們的總價值為 15 萬億美元。</p>
<p>進入 6 月，特斯拉在 6 月宣佈有限發佈自駕車（需人工監督）時，引發了投資者的狂熱。但這一發布將人們的注意力轉移到了一個非常嚴重的問題上：公司的乘用電動車銷售——佔其總收入的 72%——正在下降。這可能導致特斯拉的股票下跌 70%（或更多）。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjM4MzIvYS10ZXNsYS1kZWFsZXJzaGlwLXdpdGgtdHdvLXRlc2xhLWVsZWN0cmljLXZlaGljbGVzLXBhcmtlZC1vdXQtZnJvbnQucG5nJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="700" height="420" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjM4MzIvYS10ZXNsYS1kZWFsZXJzaGlwLXdpdGgtdHdvLXRlc2xhLWVsZWN0cmljLXZlaGljbGVzLXBhcmtlZC1vdXQtZnJvbnQucG5nJnc9NzAw"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>特斯拉的電動車銷售持續下滑</h2>
<p>特斯拉在 2024 年交付了 179 萬輛電動車，比去年下降了 1%。這是自 2011 年推出旗艦車型 Model S 以來，公司首次出現年度銷售下降，因此對需求的警報開始響起。然後在 2025 年第一季度，特斯拉交付了 336,681 輛電動車，年同比下降加速至 13%。</p>
<p>7 月 2 日，投資者在特斯拉公佈第二季度（截至 6 月 30 日）生產和交付數據時又收到了一次更新。公司向客户交付了 384,122 輛電動車，同比下降 13%。這使得特斯拉在 2025 年的年度銷售下降幅度將比 2024 年更為嚴重，這將對公司的財務結果產生嚴重影響。</p>
<p>競爭是銷售下降的一個重要原因。例如，歐洲在 5 月份的電動車銷售增長了 26%，而特斯拉的銷售則暴跌了 40%，這是該地區連續第五個月的下降。事實證明，中國電動車品牌在 5 月份的歐洲市場份額翻了一番，因此消費者顯然選擇了特斯拉以外的替代品。</p>
<p>總部位於中國的 <strong>比亞迪</strong> 在國內市場以不到 10,000 美元的價格銷售其入門級海鷗電動車。它剛剛在歐洲推出，名為比亞迪海豚衝浪，起售價為 23,500 美元。特斯拉的熱門車型 Model Y 在歐洲的起售價為 53,000 美元，而其更實惠的 Model 3 起售價為 50,000 美元。換句話説，特斯拉在價格上無法與中國汽車製造商競爭，因此在一些最大的市場中處於巨大的劣勢。</p>
<h2>特斯拉剛剛推出監督下的自動駕駛出租車</h2>
<p>馬斯克不想與中國電動車品牌展開價格戰的主要原因是，他認為未來的出行將是自動化的。因此，他將特斯拉更多的資源投入到去年推出的 Cybercab 自動駕駛出租車中。它將完全依靠公司的全自動駕駛（FSD）軟件運行，因此不會配備踏板或方向盤。</p>
<p>目標是在全球範圍內擁有數百萬輛 Cybercab，自動運送乘客並完成小型商業交付，為特斯拉創造全天候的收入流。由凱西·伍德管理的 Ark Investment Management 認為，特斯拉到 2029 年可能每年產生 1.2 萬億美元的收入，其中 63%（7560 億美元）將來自其自動駕駛出租車業務。但該公司的 FSD 軟件目前在美國任何地方都未獲批准用於無人監督使用，因此擴展 Cybercab 將是一個非常漫長而繁瑣的過程。</p>
<p>正如我之前提到的，特斯拉在 6 月推出了一個僅限邀請的監督下的自動駕駛出租車項目。它開始推出安裝了 FSD 軟件的乘用電動車——如 Model Y——並在德克薩斯州奧斯汀進行自動駕駛行程，乘客座位上始終有一名人工監督員。特斯拉現在正在全市擴展該項目，但事實是，在商業化方面它已經落後。</p>
<p>Alphabet 的 Waymo 在美國四個城市每週完成超過 250,000 次付費行程，且沒有人工監督，並且與全球最大的打車平台 <strong>優步</strong> 合作，優步每月有 1.7 億用户。特斯拉正在從零開始建立其網絡，且沒有保證在最終實現規模時會超越競爭對手。</p>
<h2>特斯拉的估值可能導致 70%（或更多）的崩盤</h2>
<p>電動車銷售的下降正在壓垮特斯拉的財務結果。在 2025 年第一季度，公司總收入下降了 9%，其收益暴跌 71%，僅為每股 0.12 美元，按照公認會計原則（GAAP）計算。換句話説，如果特斯拉不找到增長銷售的方法（除非大幅削減成本），它可能在未來幾個季度面臨虧損的邊緣。</p>
<p>特斯拉的股票從歷史高點下跌了約 34%，但這一下降與其收益的下滑相比顯得微不足道。因此，其股票的市盈率（P/E）高達 173.4。</p>
<p>英偉達、微軟、蘋果、亞馬遜和 Alphabet 的平均市盈率為 35.4，因此特斯拉的估值遠高於它們每一家公司。如果特斯拉的價值超過它們的總和，其市盈率將飆升至數千，這在公司當前狀態下是無法合理化的。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/1514262978e06409d0218fd8434ee9fa.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="720" height="524" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/1514262978e06409d0218fd8434ee9fa.png"/></p>
<p>TSLA 市盈率數據來源於 YCharts。</p>
<p>如果全自動駕駛（FSD）和網絡出租車（Cybercab）像阿克投資管理公司（Ark Investment Management）預期的那樣成功，那麼在五年或十年後回顧這一時刻時，特斯拉當前的股價可能會顯得便宜。但 FSD 仍需在美國克服多個監管障礙，而且消費者是否會選擇特斯拉的打車網絡而非像優步（Uber）這樣的成熟網絡仍然無法預測。</p>
<p>因此，現在押注特斯拉存在顯著的潛在風險。其股價必須下跌 79%，才能使其市盈率與我上面提到的五家大型科技公司的平均水平（35.4）相符。僅為了使其市盈率與英偉達（Nvidia）相匹配，其股價必須暴跌 71%，而英偉達是目前全球最高質量和增長最快的公司之一。</p>
<p>如果特斯拉的電動車銷售持續下滑，或者其機器人出租車業務在未來幾年內未能起步，顯著的下跌可能會成為現實。</p>

特斯拉

2 倍做空特斯拉 ETF - GraniteShares

2 倍做多特斯拉 ETF - Direxion

2 倍做空特斯拉 ETF - Tradr

XI二南特斯-U

南方兩倍做多特斯拉

南方兩倍做空特斯拉

2 倍做多 TSLA ETF - GraniteShares

<p>埃隆·馬斯克相信，特斯拉有可能成為全球最有價值的公司，推動這一目標的是像機器人出租車這樣的未來產品。然而，特斯拉的電動車銷售正在下降，預計 2024 年將下降 1%，2025 年第一季度下降 13%。來自更便宜的中國品牌的競爭是一個重要因素。儘管特斯拉計劃推出自主機器人出租車，但其 FSD 軟件尚未獲得無人監管使用的批准，這使其落後於 Waymo 等競爭對手。分析師警告稱，這些挑戰可能導致特斯拉股價潛在下跌 70%</p>

<p><strong>Tesla</strong>(TSLA 0.04%) is one of the world's leading electric vehicle (EV) manufacturers, but many analysts believe the company's true value lies in its futuristic product platforms like the autonomous robotaxi and Optimus humanoid robot. In fact, CEO Elon Musk believes those products will make Tesla the largest company in the world one day.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>特斯拉</strong>（TSLA 0.04%）是全球領先的電動汽車（EV）製造商之一，但許多分析師認為該公司的真正價值在於其未來主義的產品平台，如自動駕駛出租車和 Optimus 人形機器人。事實上，首席執行官埃隆·馬斯克相信，這些產品將使特斯拉有一天成為全球最大的公司。</p>
</div><p>In a conference call earlier this year, Musk even told investors Tesla could eventually surpass the value of the next five largest companies combined. Today, they would be <strong>Nvidia</strong>, <strong>Microsoft</strong>, <strong>Apple</strong>, <strong>Amazon</strong>, and <strong>Alphabet</strong>, which have a combined value of $15 <em>trillion</em>.</p>
<div class="lb-trans"><p>在今年早些時候的一次電話會議上，馬斯克甚至告訴投資者，特斯拉最終可能會超越接下來五家最大公司的總價值。今天，這五家公司是 <strong>英偉達</strong>、<strong>微軟</strong>、<strong>蘋果</strong>、<strong>亞馬遜</strong> 和 <strong>谷歌母公司 Alphabet</strong>，它們的總價值為 15 萬億美元。</p>
</div><p>Heading into June, Tesla's June announcement of a limited release of self-driving cars (with human supervision) sent investors into a frenzy. But the launch turned people's attention away from a very serious problem: The company's passenger EV sales -- which account for 72% of its total revenue -- are declining. Here's why this could drive Tesla stock down by 70% (or more).</p>
<div class="lb-trans"><p>進入 6 月，特斯拉在 6 月宣佈有限發佈自駕車（需人工監督）時，引發了投資者的狂熱。但這一發布將人們的注意力轉移到了一個非常嚴重的問題上：公司的乘用電動車銷售——佔其總收入的 72%——正在下降。這可能導致特斯拉的股票下跌 70%（或更多）。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjM4MzIvYS10ZXNsYS1kZWFsZXJzaGlwLXdpdGgtdHdvLXRlc2xhLWVsZWN0cmljLXZlaGljbGVzLXBhcmtlZC1vdXQtZnJvbnQucG5nJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F823832%2Fa-tesla-dealership-with-two-tesla-electric-vehicles-parked-out-front.png&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Tesla's EV sales continue to slide</h2>
<div class="lb-trans"><h2>特斯拉的電動車銷售持續下滑</h2>
</div><p>Tesla delivered 1.79 million EVs during 2024, which was a 1% decline from the previous year. It was the company's first annual drop in sales since it launched the flagship Model S in 2011, so alarm bells started ringing with respect to demand. Then in the first quarter of 2025, Tesla delivered 336,681 EVs, which represented an accelerated year-over-year decline of 13%.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉在 2024 年交付了 179 萬輛電動車，比去年下降了 1%。這是自 2011 年推出旗艦車型 Model S 以來，公司首次出現年度銷售下降，因此對需求的警報開始響起。然後在 2025 年第一季度，特斯拉交付了 336,681 輛電動車，年同比下降加速至 13%。</p>
</div><p>On July 2, investors received another update when Tesla announced its production and delivery numbers for the second quarter (ended June 30). The company delivered 384,122 EVs to customers, which was <em>also</em> down 13% year over year. That puts Tesla on track for an even sharper annual decline in sales during 2025 than it suffered in 2024, and it will have serious implications for the company's financial results.</p>
<div class="lb-trans"><p>7 月 2 日，投資者在特斯拉公佈第二季度（截至 6 月 30 日）生產和交付數據時又收到了一次更新。公司向客户交付了 384,122 輛電動車，同比下降 13%。這使得特斯拉在 2025 年的年度銷售下降幅度將比 2024 年更為嚴重，這將對公司的財務結果產生嚴重影響。</p>
</div><p>Competition is a big reason for the declines. For example, Europe saw a 26% increase in EV sales in May, whereas Tesla's sales plunged by 40%, marking the fifth straight month of declines in the region. As it turns out, Chinese EV brands <em>doubled</em> their European market share during May, so it appears consumers are simply choosing alternatives to Tesla.</p>
<div class="lb-trans"><p>競爭是銷售下降的一個重要原因。例如，歐洲在 5 月份的電動車銷售增長了 26%，而特斯拉的銷售則暴跌了 40%，這是該地區連續第五個月的下降。事實證明，中國電動車品牌在 5 月份的歐洲市場份額翻了一番，因此消費者顯然選擇了特斯拉以外的替代品。</p>
</div><p>China-based <strong>BYD</strong> sells its entry-level Seagull EV for under $10,000 in its domestic market. It just launched in Europe as the BYD Dolphin Surf, with a starting price of $23,500. Tesla's popular Model Y starts at $53,000 in Europe, and its more affordable Model 3 has an entry price of $50,000. In other words, Tesla can't compete with the Chinese automakers on price, so it's now at a massive disadvantage in some of its largest markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>總部位於中國的 <strong>比亞迪</strong> 在國內市場以不到 10,000 美元的價格銷售其入門級海鷗電動車。它剛剛在歐洲推出，名為比亞迪海豚衝浪，起售價為 23,500 美元。特斯拉的熱門車型 Model Y 在歐洲的起售價為 53,000 美元，而其更實惠的 Model 3 起售價為 50,000 美元。換句話説，特斯拉在價格上無法與中國汽車製造商競爭，因此在一些最大的市場中處於巨大的劣勢。</p>
</div><h2>Tesla just rolled out supervised robotaxis</h2>
<div class="lb-trans"><h2>特斯拉剛剛推出監督下的自動駕駛出租車</h2>
</div><p>The main reason Musk doesn't want to engage in a race-to-the-bottom price war with Chinese EV brands is because he feels the future of mobility will be autonomous. As a result, he's directing more of Tesla's resources into the Cybercab robotaxi, which was unveiled last year. It will run entirely on the company's full self-driving (FSD) software, so it won't be fitted with pedals or even a steering wheel.</p>
<div class="lb-trans"><p>馬斯克不想與中國電動車品牌展開價格戰的主要原因是，他認為未來的出行將是自動化的。因此，他將特斯拉更多的資源投入到去年推出的 Cybercab 自動駕駛出租車中。它將完全依靠公司的全自動駕駛（FSD）軟件運行，因此不會配備踏板或方向盤。</p>
</div><p>The goal is to have millions of Cybercabs on the road worldwide, autonomously hauling passengers and completing small commercial deliveries to create an around-the-clock revenue stream for Tesla. Ark Investment Management, which is run by Cathie Wood, believes Tesla could generate $1.2 trillion in annual revenue by 2029, with 63% ($756 billion) coming from its robotaxi business alone. But the company's FSD software isn't approved for unsupervised use anywhere in the U.S. at the moment, so scaling the Cybercab is going to be a very long and cumbersome process.</p>
<div class="lb-trans"><p>目標是在全球範圍內擁有數百萬輛 Cybercab，自動運送乘客並完成小型商業交付，為特斯拉創造全天候的收入流。由凱西·伍德管理的 Ark Investment Management 認為，特斯拉到 2029 年可能每年產生 1.2 萬億美元的收入，其中 63%（7560 億美元）將來自其自動駕駛出租車業務。但該公司的 FSD 軟件目前在美國任何地方都未獲批准用於無人監督使用，因此擴展 Cybercab 將是一個非常漫長而繁瑣的過程。</p>
</div><p>As I mentioned earlier, Tesla launched an invite-only supervised robotaxi program in June. It started rolling out passenger EVs -- like the Model Y -- with FSD software installed, and they are completing autonomous trips around Austin, Texas, with a human supervisor in the passenger seat at all times. Tesla is now expanding the program across the city, but the truth is it's already behind when it comes to commercialization.</p>
<div class="lb-trans"><p>正如我之前提到的，特斯拉在 6 月推出了一個僅限邀請的監督下的自動駕駛出租車項目。它開始推出安裝了 FSD 軟件的乘用電動車——如 Model Y——並在德克薩斯州奧斯汀進行自動駕駛行程，乘客座位上始終有一名人工監督員。特斯拉現在正在全市擴展該項目，但事實是，在商業化方面它已經落後。</p>
</div><p>Alphabet's Waymo is completing over 250,000 paid trips every week across four U.S. cities with no human supervision, and it's partnered with <strong>Uber Technologies</strong>, which is the world's largest ride-hailing platform with 170 million monthly users. Tesla is building its network from scratch, and there is no guarantee it will come out ahead of the competition when it eventually achieves scale.</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet 的 Waymo 在美國四個城市每週完成超過 250,000 次付費行程，且沒有人工監督，並且與全球最大的打車平台 <strong>優步</strong> 合作，優步每月有 1.7 億用户。特斯拉正在從零開始建立其網絡，且沒有保證在最終實現規模時會超越競爭對手。</p>
</div><h2>Tesla's valuation sets up a potential crash of 70% (or more)</h2>
<div class="lb-trans"><h2>特斯拉的估值可能導致 70%（或更多）的崩盤</h2>
</div><p>Declining EV sales are crushing Tesla's financial results. During the first quarter of 2025, the company's total revenue shrank by 9%, and its earnings plummeted by 71% to just $0.12 per share on a generally accepted accounting principles (GAAP) basis. In other words, Tesla might be on the brink of losing money in the coming quarters if it doesn't find a way to grow its sales (unless it dramatically slashes costs).</p>
<div class="lb-trans"><p>電動車銷售的下降正在壓垮特斯拉的財務結果。在 2025 年第一季度，公司總收入下降了 9%，其收益暴跌 71%，僅為每股 0.12 美元，按照公認會計原則（GAAP）計算。換句話説，如果特斯拉不找到增長銷售的方法（除非大幅削減成本），它可能在未來幾個季度面臨虧損的邊緣。</p>
</div><p>Tesla stock is down by around 34% from its record high, but that decline pales in comparison to the drop in its earnings. As a result, its stock is trading at a sky-high price-to-earnings (P/E) ratio of 173.4.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉的股票從歷史高點下跌了約 34%，但這一下降與其收益的下滑相比顯得微不足道。因此，其股票的市盈率（P/E）高達 173.4。</p>
</div><p>Nvidia, Microsoft, Apple, Amazon, and Alphabet trade at an average P/E ratio of 35.4, so Tesla is drastically more expensive than each of them individually. If Tesla were to become more valuable than all of them <em>combined</em>, its P/E ratio would soar into the thousands, which simply isn't justifiable in the company's current state.</p>
<div class="lb-trans"><p>英偉達、微軟、蘋果、亞馬遜和 Alphabet 的平均市盈率為 35.4，因此特斯拉的估值遠高於它們每一家公司。如果特斯拉的價值超過它們的總和，其市盈率將飆升至數千，這在公司當前狀態下是無法合理化的。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/1514262978e06409d0218fd8434ee9fa.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/1514262978e06409d0218fd8434ee9fa.png"/></p>
<p>TSLA PE Ratio data by YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>TSLA 市盈率數據來源於 YCharts。</p>
</div><p>If FSD and the Cybercab become as successful as firms like Ark Investment Management expect, then it's possible Tesla's current stock price will look cheap when we reflect back on this moment in five or 10 years from now. But FSD still needs to clear several regulatory hurdles across the U.S. alone, and there is no telling whether consumers will choose Tesla's ride-hailing network over more established networks like Uber.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果全自動駕駛（FSD）和網絡出租車（Cybercab）像阿克投資管理公司（Ark Investment Management）預期的那樣成功，那麼在五年或十年後回顧這一時刻時，特斯拉當前的股價可能會顯得便宜。但 FSD 仍需在美國克服多個監管障礙，而且消費者是否會選擇特斯拉的打車網絡而非像優步（Uber）這樣的成熟網絡仍然無法預測。</p>
</div><p>As a result, betting on Tesla right now presents significant potential risks. Its stock would have to plunge by 79% just for its P/E ratio to trade in line with the average of its five big-tech peers I highlighted above (35.4). It would have to plummet by 71% just for its P/E ratio to match Nvidia's, which is one of the highest-quality and fastest-growing companies in the world right now.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，現在押注特斯拉存在顯著的潛在風險。其股價必須下跌 79%，才能使其市盈率與我上面提到的五家大型科技公司的平均水平（35.4）相符。僅為了使其市盈率與英偉達（Nvidia）相匹配，其股價必須暴跌 71%，而英偉達是目前全球最高質量和增長最快的公司之一。</p>
</div><p>Significant declines could be on the table if Tesla's EV sales keep shrinking, or if its robotaxi business fails to take off over the next couple of years.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果特斯拉的電動車銷售持續下滑，或者其機器人出租車業務在未來幾年內未能起步，顯著的下跌可能會成為現實。</p>
</div>

Elon Musk Thinks Tesla Will Become the World's Most Valuable Company. Here's Why Its Stock Could Plunge by 70% (or More) Instead.

- 特斯拉的電動車銷售持續下滑，2024 年銷量下降 1%。  
- 2025 年第一季度銷量同比下降 13%，面臨激烈競爭。  
- 若銷售持續下滑，特斯拉股價可能暴跌 70%。

埃隆·馬斯克認為特斯拉會成為全球最有價值的公司。然而，其股票可能會暴跌 70% 甚至更多，以下是原因