<p>長期投資通常是可持續股市回報的關鍵。但公司的短期風險和機會可以揭示整個故事將如何發展的早期線索。</p>
<p>讓我們深入探討一下人工智能（AI）行業的競爭以及對主權 AI 的推動將如何影響 <strong>Nvidia</strong>（NVDA 1.28%）在未來一年及更長時間的表現。</p>
<h2>Nvidia 仍然是生成性 AI 的王者</h2>
<p>毫無疑問，Nvidia 仍然是生成性 AI 訓練和推理芯片行業的王者，市場份額高達 80% 到 90%。該公司通過不斷創新、支持軟件和習慣使用其產品的開發者社區，維持着其經濟護城河。也就是説，當你已經處於頂端時，唯一的出路就是向下。</p>
<p>這並不是説 Nvidia 的業務正在崩潰，因為並沒有。第一季度的收入同比增長 69%，達到 441 億美元，這是由於公司新推出的基於 Blackwell 的 AI 芯片的持續推廣所驅動的健康擴張。然而，與去年同期 262% 的增長率相比，這一增速明顯放緩。</p>
<p>一些觀察者將 Nvidia 相對平淡的第一季度表現歸因於中國的挑戰，特朗普政府的政策實際上結束了其對 H20 芯片的進口（導致與過剩庫存相關的 45 億美元減值費用）。然而，這可能是一個長期趨勢的開始，離家更近一些。</p>
<h2>Nvidia 的客户正在成為其競爭對手</h2>
<p>歷史上，Nvidia 的硬件銷售毛利率一直保持在 80% 左右，這一水平通常出現在不銷售實物產品的軟件公司中。這些巨大的加價為 Nvidia 最大的客户（其中許多本身就是技術領袖）創造了替換其產品的動力。</p>
<p>OpenAI 在多樣化其供應鏈方面特別積極。今年 2 月，OpenAI 開始與 <strong>台灣半導體制造公司</strong> 敲定設計，以製造其首款定製 AI 芯片，以幫助運行和訓練其 AI 工作負載，而不依賴於 Nvidia 的硬件。</p>
<p>定製芯片對 Nvidia 的商業模式構成了特別的威脅，因為它們在特定用例中可能比 Nvidia 的一刀切解決方案更具成本效益。OpenAI 預計將在 2026 年準備好其新芯片進行大規模生產。</p>
<p>其他主要客户如 <strong>Alphabet</strong> 和 <strong>Amazon</strong> 已經自行製造芯片，這些芯片通過各自的雲計算平台 Google Cloud 和 AWS 與 Nvidia 硬件一起提供給客户工作負載。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjM4MjYvbWFuLXNob2NrZWQtYXQtc3RvY2stcHJpY2VzLWludmVzdG9yLWFuYWx5c3QuanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="700" height="466" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjM4MjYvbWFuLXNob2NrZWQtYXQtc3RvY2stcHJpY2VzLWludmVzdG9yLWFuYWx5c3QuanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<p>雖然 Nvidia 面臨許多短期挑戰，但也有機會。其中最大的機會之一可能是一個名為主權 AI 的概念，涉及幫助各國控制自己的 AI 數據、硬件和基礎設施，而不依賴於外國科技公司（主要是美國）。對於許多國家來説，這一點很重要，因為它們獨特的語言、文化和政治情況可能無法很好地服務於其他地方開發的大型語言模型。</p>
<p>到目前為止，Nvidia 在歐洲開創這一理念時受到了熱烈歡迎，它正在幫助法國、意大利和英國與當地合作伙伴一起部署數千個 Blackwell 系統。Nvidia 在中東也取得了進展，正在與沙特合作伙伴 HUMAIN 合作，利用其硬件建立所謂的 AI 工廠。</p>
<p>這些項目的規模（與 HUMAIN 的交易可能涉及 5000 個 Blackwell 芯片）可能幫助 Nvidia 抵消對其產品的私人部門需求潛在下降。然而，這個故事才剛剛開始。主權 AI 概念是否會完全流行尚不清楚。投資者可能應該等待更多信息，然後再考慮在該股票中的投資。</p>

英偉達

2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares

南方兩倍做多英偉達

南方兩倍做空英偉達

英偉達期權收益策略 ETF - YieldMax

1 倍做空英偉達 ETF - Direxion

2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex

2 倍做空 NVDA ETF - T-Rex

半導體 3 倍做多 - Direxion

<p>英偉達在生成性人工智能芯片市場中仍然保持領先地位，市場份額達到 80-90%。儘管第一季度收入增長了 69%，達到 441 億美元，但增長速度已顯著放緩，遠低於去年的 262%。面臨的挑戰包括來自客户如 OpenAI 的競爭，該公司正在開發定製芯片，以及影響中國銷售的地緣政治問題。然而，英偉達正在探索主權人工智能的機會，與歐洲和中東的國家合作部署其技術。建議投資者在做出投資決策之前關注相關動態</p>

<p>Long-term investing is usually the key to sustainable stock market returns. But a company's short-term risks and opportunities can reveal early clues on how the whole story will play out.</p>
<div class="lb-trans"><p>長期投資通常是可持續股市回報的關鍵。但公司的短期風險和機會可以揭示整個故事將如何發展的早期線索。</p>
</div><p>Let's dig deeper to see how competition in the artificial intelligence (AI) industry and a push for sovereign AI could affect <strong>Nvidia</strong>'s (NVDA 1.28%) performance over the next year and beyond.</p>
<div class="lb-trans"><p>讓我們深入探討一下人工智能（AI）行業的競爭以及對主權 AI 的推動將如何影響 <strong>Nvidia</strong>（NVDA 1.28%）在未來一年及更長時間的表現。</p>
</div><h2>Nvidia is still the king of generative AI</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Nvidia 仍然是生成性 AI 的王者</h2>
</div><p>Make no mistake, Nvidia is still the king of the generative AI training and inference chip industry with an incredible market share of 80% to 90%. The company maintains its economic moat with a combination of constant innovation, support software, and a developer community that is accustomed to using its products. That said, when you are already at the top, there is only one way to go: down.</p>
<div class="lb-trans"><p>毫無疑問，Nvidia 仍然是生成性 AI 訓練和推理芯片行業的王者，市場份額高達 80% 到 90%。該公司通過不斷創新、支持軟件和習慣使用其產品的開發者社區，維持着其經濟護城河。也就是説，當你已經處於頂端時，唯一的出路就是向下。</p>
</div><p>That isn't to say Nvidia's business is crashing, because it isn't. First-quarter revenue jumped 69% year over year to $44.1 billion, which is a healthy expansion driven by the continued rollout of the company's new Blackwell-based AI chips. However, this is a stark deceleration compared to the 262% growth rate Nvidia experienced this time last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>這並不是説 Nvidia 的業務正在崩潰，因為並沒有。第一季度的收入同比增長 69%，達到 441 億美元，這是由於公司新推出的基於 Blackwell 的 AI 芯片的持續推廣所驅動的健康擴張。然而，與去年同期 262% 的增長率相比，這一增速明顯放緩。</p>
</div><p>Some observers will chalk up Nvidia's relatively lackluster first-quarter performance to challenges in China, where the Trump administration's policy effectively ended its imports of H20 chips into the country (causing a $4.5 billion impairment charge related to excess inventory). However, this may be the start of a longer-term trend, a little closer to home.</p>
<div class="lb-trans"><p>一些觀察者將 Nvidia 相對平淡的第一季度表現歸因於中國的挑戰，特朗普政府的政策實際上結束了其對 H20 芯片的進口（導致與過剩庫存相關的 45 億美元減值費用）。然而，這可能是一個長期趨勢的開始，離家更近一些。</p>
</div><h2>Nvidia's clients are becoming its rivals</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Nvidia 的客户正在成為其競爭對手</h2>
</div><p>Historically, Nvidia has managed to sell its hardware at gross margins pushing 80%, which is a level typically seen with software companies that don't sell physical products. These immense mark-ups create an incentive for Nvidia's biggest clients (many of which are technology leaders in their own right) to replace its products wherever possible.</p>
<div class="lb-trans"><p>歷史上，Nvidia 的硬件銷售毛利率一直保持在 80% 左右，這一水平通常出現在不銷售實物產品的軟件公司中。這些巨大的加價為 Nvidia 最大的客户（其中許多本身就是技術領袖）創造了替換其產品的動力。</p>
</div><p>OpenAI has been particularly aggressive in its efforts to diversify its supply chain. In February, OpenAI began finalizing designs with <strong>Taiwan Semiconductor Manufacturing</strong> to fabricate its first custom AI chip to help run and train its AI workloads without relying on Nvidia hardware.</p>
<div class="lb-trans"><p>OpenAI 在多樣化其供應鏈方面特別積極。今年 2 月，OpenAI 開始與 <strong>台灣半導體制造公司</strong> 敲定設計，以製造其首款定製 AI 芯片，以幫助運行和訓練其 AI 工作負載，而不依賴於 Nvidia 的硬件。</p>
</div><p>Custom chips are a particular threat to Nvidia's business model because they can be more cost-effective for specialized use cases compared to Nvidia's one-size-fits-all solutions. And OpenAI expects to have its new chips ready for mass production in 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>定製芯片對 Nvidia 的商業模式構成了特別的威脅，因為它們在特定用例中可能比 Nvidia 的一刀切解決方案更具成本效益。OpenAI 預計將在 2026 年準備好其新芯片進行大規模生產。</p>
</div><p>Other major clients like <strong>Alphabet</strong> and <strong>Amazon</strong> already make in-house chips, which are offered for client workloads alongside Nvidia hardware through their respective cloud computing platforms, Google Cloud and AWS.</p>
<div class="lb-trans"><p>其他主要客户如 <strong>Alphabet</strong> 和 <strong>Amazon</strong> 已經自行製造芯片，這些芯片通過各自的雲計算平台 Google Cloud 和 AWS 與 Nvidia 硬件一起提供給客户工作負載。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjM4MjYvbWFuLXNob2NrZWQtYXQtc3RvY2stcHJpY2VzLWludmVzdG9yLWFuYWx5c3QuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F823826%2Fman-shocked-at-stock-prices-investor-analyst.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><p>While Nvidia has a great deal of near-term challenges, it also has opportunities. One of the biggest of these may be a concept called sovereign AI, which involves helping countries control their own AI data, hardware, and infrastructure without over-relying on foreign tech companies (mainly in the U.S.). For many countries, this is important because their unique linguistic, cultural, and political situations may not be well served by large language models developed elsewhere.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然 Nvidia 面臨許多短期挑戰，但也有機會。其中最大的機會之一可能是一個名為主權 AI 的概念，涉及幫助各國控制自己的 AI 數據、硬件和基礎設施，而不依賴於外國科技公司（主要是美國）。對於許多國家來説，這一點很重要，因為它們獨特的語言、文化和政治情況可能無法很好地服務於其他地方開發的大型語言模型。</p>
</div><p>So far, Nvidia has received a warm reception while pioneering this idea in Europe, where it is helping France, Italy, and the U.K. deploy thousands of Blackwell systems with the help of local partners. Nvidia is also making progress in the Middle East, where it is working with a Saudi partner, HUMAIN, to build what it calls AI factories using its hardware.</p>
<div class="lb-trans"><p>到目前為止，Nvidia 在歐洲開創這一理念時受到了熱烈歡迎，它正在幫助法國、意大利和英國與當地合作伙伴一起部署數千個 Blackwell 系統。Nvidia 在中東也取得了進展，正在與沙特合作伙伴 HUMAIN 合作，利用其硬件建立所謂的 AI 工廠。</p>
</div><p>The sheer scale of these projects (the deal with HUMAIN may involve 5,000 Blackwell chips) could help Nvidia counteract the potential declines in private sector demand for its products. That said, this story is just getting started. And it is unclear if the soverign AI concept will fully catch on. Investors should probably wait for more information before considering a position in the stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些項目的規模（與 HUMAIN 的交易可能涉及 5000 個 Blackwell 芯片）可能幫助 Nvidia 抵消對其產品的私人部門需求潛在下降。然而，這個故事才剛剛開始。主權 AI 概念是否會完全流行尚不清楚。投資者可能應該等待更多信息，然後再考慮在該股票中的投資。</p>
</div>

Where Will Nvidia Stock Be in 1 Year?What will the next year have in store?

- Nvidia 在生成 AI 芯片市場佔有 80% 至 90% 的份額。  
- 第一季度營收同比增長 69%，但增速較去年大幅放緩。  
- 公司面臨客户自制芯片的競爭，同時在主權 AI 領域有新機會。  

一年後英偉達的股票會處於什麼位置？未來一年會有什麼變化？