美股近日的反彈削弱了投資者對歐洲轉向策略持續性的信心，但有分析認為，接下來，歐元匯率的強勁走勢為投資者提供了新的機遇。
截至上週五收盤，歐洲斯托克 600 指數今年累計上漲 6.6%，而標普 500 指數漲幅為 6.8%。3 月份時，斯托克指數曾領先 10 個百分點，但美國科技股的強勁反彈扭轉了這一局面。
然而，投資策略師認為，儘管歐洲股市相對錶現有所減弱，但在貨幣市場上，歐元表現依然亮眼，為投資者提供了新的機遇。歐元兑美元今年以來上漲 14%，目前接近四年來高點，正逼近 1.20 美元關口。若歐元兑美元繼續保持強勢，將支撐投資歐股的回報，侵蝕美股回報。
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<h2 style="text-align: left">歐元強勢料將延續，或支撐股票回報</h2>
年初時許多分析師曾預測歐元將跌破 1 美元，然而到目前，歐元正接近 1.20 美元。德意志銀行外匯策略主管 George Saravelos 在報告中指出，外國投資者無需拋售美國資產就能削弱美元，僅僅拒絕購買更多即可。
據見聞此前文章，市場普遍看好歐元未來走勢，多家機構預測歐元兑美元將在年底或未來 12 個月內升至 1.20 美元。歐元上一次出現 1.20 美元的水平還是在四年前。然而，如果 1.17 美元的阻力位未能被突破，則可能會引發一波獲利回吐或資金流再平衡。
匯率變動也影響股票投資者的收益。標普 500 指數雖然創下歷史新高，但以歐元計價較 2 月高點下跌 9%。DWS 的 Ronner 表示：
<blockquote>
對於以歐元為基礎的投資者而言，匯率變動大幅侵蝕了今年美國資產的回報。
</blockquote>
<h2>歐股牛市走向終結？</h2>
State Street Global Markets 股票研究主管 Marija Veitmane 表示，美股從 4 月中旬開始反彈，部分原因是 “貿易戰轉為貿易談判”。但真正的轉折點出現在企業財報季，當時 “科技公司 CEO 們表示盈利將非常強勁”。
科技板塊約佔標普 500 指數三分之一，該板塊自 4 月初以來上漲 24%。英偉達作為全球市值最大公司，漲幅更是達到 45%，而歐洲市場缺乏類似的明星股票。
資產管理公司 DWS 高級股票投資組合經理 Madeleine Ronner 指出，關税公告顯示市場情緒變化之快，以及美國高估值的風險性。她認為歐洲估值更為合理。
DWS 預計 2025 年和 2026 年美國與歐洲 GDP 增長大致相似，這將為歐洲公司盈利提供可持續推動力。標普 500 指數 12 個月遠期市盈率平均略高於 20 倍，而斯托克 600 指數不到 15 倍。
投資者對歐洲股市的追捧主要集中在防務和銀行板塊。據法國巴黎銀行 Exane 估算，防務板塊今年上漲 50%，銀行板塊上漲 28%，兩者貢獻了斯托克 600 指數超過 50% 的回報，儘管僅佔指數權重的 16%。
不過估值已經過度擴張，德國萊茵金屬公司的遠期市盈率超過 50 倍，甚至高於蘋果和微軟的約 30 倍。

標普 500 指數

標普 500 指數雖然創下歷史新高，但以歐元計價較 2 月高點下跌 9%。多家機構預測歐元兑美元將在年底或未來 12 個月內升至 1.20 美元，若歐元兑美元繼續保持強勢，將支撐投資歐股的回報，侵蝕美股回報。

- 美股反彈削弱了投資者對歐洲策略的信心，歐元強勁走勢提供新機遇。  
- 歐元兑美元上漲 14%，接近四年高點，支撐歐股回報。  
- 投資者對歐洲股市關注防務和銀行板塊，估值已過度擴張。  

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