<h2 id="blw5oz7og">市場概述</h2>特朗普最新關税計劃引發美股和美債拋售，標普、納指跌近 1%。特斯拉因為馬斯克搞新黨一度大跌超 8%。CoreWeave 跌超 3%，Core Scientific 跌超 17%，CoreWeave 將以全股票交易方式收購 Core Scientific。中概股指數收漲約 0.6%，跑贏美股大盤。10 年期美債收益率上行近 7 個基點。美元收漲 0.6%，反彈至兩週高點。新興市場貨幣創 4 月份以來最大跌幅。現貨黃金 V 形反轉，盤中一度跌超 1% 後回升，尾盤價格持平。油價先跌後漲，美油較日低一度上漲 4.2%。亞洲時段，股債商齊跌，創業板跌超 1%，電力股逆勢爆發，恆科指翻紅漲 0.25%，茶飲股大漲，商品、國債普跌。 <h2 id="cy7x1y1s">要聞</h2><blockquote>中國央行6 月增持 7 萬盎司黃金，連續 8 個月增持，速度有所恢復。特朗普徵税函第一波：日韓等 14 國 25% 到 40% 不等、8 月 1 日生效，歐盟或接近協議。特斯拉一度重挫 7.6%，銷量連續下滑之際，馬斯克 “美國黨” 再涉政治漩渦。馬斯克：貝森特是索羅斯的傀儡，他甚至不會數學。擴張 AI 算力版圖，CoreWeave豪擲 90 億美元收購 Core Scientific，加碼 AI 基礎設施。股權薪酬佔營收 119%：OpenAI為留住人才付出高昂代價。扎克伯格繼續挖人，蘋果負責 AI 模型的高管將跳槽到 Meta。高盛將美聯儲降息時間預期提前三個月：可能 9 月，終端利率 3%-3.25%。</blockquote><h2 id="9kg75qxj6">市場收報</h2>歐美股市：標普 500 跌幅 0.79%，報 6229.98 點。道指跌幅 0.94%，報 44406.36 點。納指跌幅 0.92%，報 20412.52 點。歐洲 STOXX 600 指數收漲 0.44%，報 543.50 點。A 股：滬指漲 0.02%，報 3473.13 點。深成指跌 0.7%，報 10435.51 點。創業板指跌 1.21%，報 2130.19 點。債市：美國 10 年期基準國債收益率漲 0.77 個基點，報 4.3794%。兩年期美債收益率漲 1.46 個基點，報 3.8946%。商品：WTI 8 月原油期貨漲幅 1.39%，報 67.93 美元/桶。布倫特 9 月原油期貨漲幅 1.87%，報 69.58 美元/桶。COMEX 黃金期貨漲 0.09%，報 3346 美元/盎司。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/ce07f5eb54f019e2b958bbf923125032?x-oss-process=style/lg" width="1095" height="759" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/ce07f5eb54f019e2b958bbf923125032"/></figure><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/531221b479a246dcf592fb4c9c50b53a?x-oss-process=style/lg" width="1500" height="731" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/531221b479a246dcf592fb4c9c50b53a"/></figure><h2 id="3cy3hvea">要聞詳情</h2><h3 id="x3p15z2un">全球重磅</h3>中國央行 6 月增持 7 萬盎司黃金，連續 8 個月增持，速度有所恢復。國家外匯管理局表示，匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規模上升。截至 2025 年 6 月末，我國外匯儲備規模為 33174 億美元，較 5 月末上升 322 億美元，升幅為 0.98%。特朗普徵税函第一波：日韓等 14 國 25% 到 40% 不等、8 月 1 日生效，歐盟或接近協議。媒體稱，歐盟不會收到美國關於提高其關税的信函；歐盟尋求與美國敲定初步的貿易協議，讓 8 月 1 日之後美國對歐盟的關税鎖定在 10%，以便進一步談判達成永久性協議。<ul><li>美國 8 月 1 日起對日韓產品徵收 25% 關税，威脅若反制再加徵。特朗普致信日韓稱，新關税將獨立於各類行業性關税，試圖通過第三國轉運將被徵更高關税；在美建廠或生產產品的公司豁免新關税；若日韓提高對美關税，將在 25% 的基礎上追加同等幅度關税。三大美股指跌幅擴大，日元和韓元盤中跌超 1%。</li><li>白宮稱特朗普推遲對等關税 “大限” 至 8 月 1 日，據稱不會給歐盟發關税函。媒體稱，歐盟尋求達成初步協議，讓 8 月 1 日後美對歐關税定為 10%，且對飛機和酒類等主要對美出口產品豁免基準關税。</li><li>特朗普宣佈對南非等 12 國輸美產品徵收最高 40% 關税。8 月 1 日起，美國將對哈薩克斯坦、馬來西亞、突尼斯輸美產品徵收 25% 關税，將對南非和波黑徵 30%、印尼徵 32%、孟加拉國和塞爾維亞徵 35%、泰國和柬埔寨徵 36%、老撾和緬甸徵 40% 關税。</li></ul>特斯拉一度重挫 7.6%，銷量連續下滑之際，馬斯克 “美國黨” 再涉政治漩渦。馬斯克週末宣佈成立新政黨，這與其之前承諾的投入更多時間於特斯拉相悖，加劇了投資者對其核心汽車業務的擔憂。分析師認為馬斯克重返政壇會分散公司精力。特斯拉交付量下滑之際，投資者對馬斯克的 “分心” 感到厭倦。<ul><li>馬斯克：貝森特是索羅斯的傀儡，他甚至不會數學。此前一天，貝森特在採訪中表示，“DOGE 的原則非常受歡迎，但如果你看一下民意調查，就會發現 Elon 並不受歡迎”。他認為馬斯克的企業董事會並不那麼熱衷於特斯拉首席執行官公佈他的新 “美國黨”。</li></ul>擴張 AI 算力版圖，CoreWeave 豪擲 90 億美元收購 Core Scientific，加碼 AI 基礎設施。CoreWeave 旨在擴大其數據中心能力，以支持 AI 和高性能計算（HPC）工作負載。此次收購溢價 66%，預計 2025 年第四季度完成，需獲監管批准。收購完成後，CoreWeave 將獲得 1.3 吉瓦電力資源。週一美股早盤，CoreWeave 股價一度下跌 6%，Core Scientific 股價下跌 24%，但 Core Scientific 自 2024 年 6 月收購消息曝光以來股價已累漲 110%。股權薪酬佔營收 119%：OpenAI 為留住人才付出高昂代價。媒體稱 OpenAI 告訴投資者，去年公司的股權激勵支出飆升逾五倍至 44 億美元，佔同期收入的 119%，預計今年的佔比降至 45%，到 2030 年末降至 10% 以下。但這是在 Meta 最近大規模挖角前做出的預測，OpenAI 高管已暗示可能加大股權激勵力度。扎克伯格繼續挖人，蘋果負責 AI 模型的高管將跳槽到 Meta。為了爭取龐若明，Meta 提供了數千萬美元的年薪。高盛將美聯儲降息時間預期提前：可能 9 月，終端利率 3%-3.25%。這比其此前預測的時間提前了三個月。高盛調整降息預測的原因是：初步跡象顯示，今年關税政策的影響略低於預期，而其他通脹緩解因素則比預期更強。此外，美聯儲高層也可能認同高盛經濟學家的看法，即關税對物價水平的影響將是一次性的。<h3 id="mswofob0u">國內宏觀</h3>推動上證指數站上關鍵點位的關鍵力量：反內卷和 AI。招商證券認為，中長期來看，“反內卷” 或驅動上市公司持續削減資產開支，出清過剩產能，經濟供求關係邊際改善，推動企業盈利能力和內在回報穩步提升，“高質量” 股票有望成為推動指數突破的第一股力量。而圍繞 AI 的基礎設施建設，和應用所擴散出的投資機會，或成為推動 A 股向上的第二股核心力量。首批金屬抵達香港倉庫，即將納入 LME 全球倉儲網絡。這些金屬將從 7 月 15 日起可用於履行 LME 合約交割義務。<h3 id="e0sgectzr">國內公司/行業</h3>“外賣三角戰”：美團阿里京東齊跌，茶百道古茗蜜雪等奶茶股大漲。週末，一杯 “不要錢” 的奶茶，讓全國外賣系統幾近癱瘓，店員忙到懷疑人生。量化交易新規週一實施，百億私募詳解程序化交易變化。據每日經濟新聞，因諾資產創始人、投資總監徐書楠認為，目前大機構的阿爾法策略換手率普遍不高，基本能滿足新規要求，只有年化換手 200 倍以上的高頻阿爾法策略或一籃子股票的期現套利策略等才會受到一定影響。上海一頂級量化私募人士認為，“幌騙交易” 等企圖利用規則漏洞的不當行為將受到打擊，隨着 “偽量化” 和其他干擾市場的程序化交易行為被清理，量化投資運作將更加規範。<h3 id="z9ghm6a6a">海外宏觀</h3>美股定價權之戰，散户贏了。2025 年上半年，美國散户向單隻股票和 ETF 注入了高達 1553 億美元的資金，創下歷史同期最高紀錄，日均成交量較去年激增 45%，同樣創歷史新高。個股方面，英偉達、特斯拉和 Palantir 等科技股最受青睞，散户的抄底傾向依然強勁。美元仍無可替代？高盛：資產分散壓力或引發價格風暴。高盛交易員表示，儘管美元在上半年表現疲軟，且美聯儲預計將在未來 6 個月內降息三次，但全球範圍內缺乏足夠有力的替代資產，導致美元資產的多元化配置將對市場價格產生巨大影響。瑞士法郎、貴金屬和比特幣等可選資產供應有限，若投資者大規模分散美元資產，相關市場可能出現劇烈波動。通脹開始侵蝕收入，日本 5 月實際工資創兩年來最大跌幅。經通脹調整後，日本 5 月份實際工資同比下降 2.9%，為 20 個月以來的最大降幅。名義工資的強勁增長原本被視為支撐日本央行加息的重要因素，但實際工資的下滑可能會讓央行在未來的政策決策中更加謹慎。市場分析師認為，這種分化趨勢可能影響日本經濟復甦的步伐。日本超長期國債收益率飆升，市場嚴陣以待關税大限、參議院選舉。摩根士丹利提醒日本兩大短期風險事件。一是 7 月 9 日對等關税大限，若美日貿易談判破裂，將引發避險模式，推高日元。而在隨後 7 月 20 日日本參議院選舉中，若日本執政黨失利，市場會預期更激進的財政刺激，可能推高日本超長期國債收益率。OPEC 掀起新一輪供應衝擊，全球油市或迎 “供應過剩潮”。OPEC+ 線上視頻會議僅用時 10 分鐘就宣佈 8 月增產 54.8 萬桶/日超出市場預期，標誌着該組織從減產轉向奪回市場份額的重大政策轉變。此舉將加劇全球原油供應過剩風險，高盛預測油價將進一步跌至 60 美元。分析指出，低油價有助於滿足特朗普降低燃料成本的呼籲，但給美國頁岩油企業和 OPEC 成員國帶來盈利壓力。<h3 id="9b5z4pu9">海外公司</h3>蘋果就 5 億歐元天價罰款向歐盟提起上訴：處罰遠遠超出了法律要求。蘋果稱歐盟 5 億歐元罰款 “史無前例且不合法”。蘋果認為，歐盟委員會的決定將對其業務運營構成不當干預，並強加了對開發者和用户均不利的商業條款。亞馬遜 “對戰” 沃爾瑪，美國零售業也打價格戰！為爭奪消費者忠誠度，亞馬遜與沃爾瑪正展開一場激烈的全渠道價格戰，雙方將年度最大線上促銷活動同步定於 7 月 8 日開啓，亞馬遜首次延長活動至 4 天，沃爾瑪則升級為 6 天並空前整合 4600 家實體門店參與。沃爾瑪正憑藉電商業務 20% 的年度增速，挑戰 “電商霸主” 亞馬遜。AI 芯片銷售疲弱，三星電子第二季度運營利潤或將下降 39%。分析預計，三星電子在今年 4 月至 6 月期間實現運營利潤 6.3 萬億韓元（約合 46.2 億美元），這將是該公司六個季度以來的最低收益，主要原因是向英偉達供應先進內存芯片的延遲。Figure CEO：人形機器人是 AGI 的關鍵物理形態，已進入工程化驗證期，將在四年內部署 10 萬台。Brett Adcock 表示，Figure 最新設計的機器人成本降低了約 90%，其人形機器人將在未來四年內實現大規模部署，在新工廠具備年產 10 萬台機器人的能力。他預測，在我們的有生之年，人形機器人將超越人類在大多數工作上的表現，使所有工作成為一種選擇。<h2 id="yatziia7e">今日要聞前瞻</h2>澳洲聯儲公佈利率決議。亞馬遜 Prime Day。EIA 公佈月度短期能源展望報告。&lt;全文完&gt;

特朗普徵税函第一波：日韓等 14 國 25% 到 40% 不等、8 月 1 日生效；特斯拉一度重挫 7.6%，銷量連續下滑之際，馬斯克 “美國黨” 再涉政治漩渦。高盛將美聯儲降息時間預期提前三個月：可能 9 月。CoreWeave 豪擲 90 億美元收購 Core Scientific，加碼 AI 基礎設施。

- 特朗普新關税計劃引發美股和美債拋售，標普、納指跌近 1%。  
- 特斯拉因銷量下滑一度重挫超 8%，CoreWeave 收購 Core Scientific。  
- 中國央行連續 8 個月增持黃金，外匯儲備上升至 33174 億美元。  

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