普徠仕：關税效應仍將在下半年推高美國通脹 成為主導市場的力量

智通財經 APP 獲悉，普徠仕表示，截至 6 月底，市場普遍認為經濟前景已完全擺脱關税可能拖累美國經濟陷入衰退的憂慮，轉為關注經濟是否能軟着陸。但這種想法過於樂觀，忽略了前所未有的高額關税將對經濟帶來的負面影響，其中小型企業將首當其衝，並對通脹造成上行壓力。此外，關税及美元疲弱（通脹上行壓力）以及潛在需求放緩（通脹壓力緩解）等多重因素正在衝擊通脹前景。但普徠仕預計，儘管服務業通脹有所放緩，關税效應仍將在今年下半年推高通脹，成為主導市場的力量。

普徠仕環球固定收益主管兼首席投資總監 Arif Husain 表示，雖然失業率不太可能大幅上升，但勞動力市場對經濟衰退的緩衝能力，較疫情後任何時期都更弱。目前，失業者人均對應的職位空缺數遠低於 2021 至 2022 年，顯示經濟增長實際上可能更不明朗。但鑑於目前的經濟數據以及財政支出的潛在提振作用，經濟衰退似乎不太可能發生。

Arif Husain 指出，美國財政案將增加市場對通脹的憂慮。關税（不利於增長）和財政政策（有利於增長）正對經濟增長產生拉鋸作用，但兩者均會推高通脹風險。目前，配置抗通脹的資產（例如美國國債通脹保值債券（TIPS））似乎相對便宜，若市場形勢逆轉，開始憂慮通脹惡化，抗通脹資產將會受益。

美聯儲在 6 月會議後發佈的經濟預測顯示，政策制定者仍預計今年降息幅度的中位數為 50 基點。雖然普徠仕認為今年內仍可能降息兩次，每次 25 個基點，但通脹壓力令降息一次的可能性更大。考慮到美聯儲在 2021 年和 2022 年因通脹飆升而受到的教訓，今年甚至不排除停止降息，令寄望美聯儲降息推升美國國債價格的投資者可能要失望。