高盛最新中國 AI 報告：原生應用勢頭強勁，AI 智能體商業化模式初現

高盛指出中國軟件市場在 2025 年二季度延續了 AI 原生應用的強勁發展勢頭，在 AI 基礎模型和應用領域，AI 廠商正從基礎集成階段向使用特定用例的更高級別 LLMs 過渡。

據追風交易台消息，7 月 7 日高盛發表研報指出，智能代理（AI Agent）、多模態 AI 模型和模型部署成為中國軟件行業的三大核心增長引擎：

• AI 創新勢頭強勁，但方向分化： AI 智能體（Agent）和多模態模型正從概念走向應用，成為企業軟件升級的核心驅動力。這預示着技術層面的持續投入和產品迭代將是常態。
• 企業端（ToB）需求堅實，政府與國企是主要買家： AI 項目的中標數據顯示，真正的買單方集中在國有企業、政府機構和學校。尤其是以 DeepSeek 為代表的私有化模型部署，正在成為一個規模可觀且增長明確的市場。
• 消費端（ToC）變現挑戰巨大，付費轉化率仍是短板： 儘管 AI 應用層出不窮，但數據顯示，面向個人用户的 AI 工具付費率普遍不高（大多在 3%-13% 之間），對總收入的貢獻仍然有限。
• 國產化替代加速，EDA 軟件成確定性賽道： 在特定領域，如 EDA（電子設計自動化）軟件，國產化需求正推動本土廠商加速產品發佈和市場擴張，形成了一個確定性較強的增長點。

AI 智能體崛起：企業軟件的新一代交互入口

報告指出，AI 智能體正從邊緣設備和企業內部討論的概念，快速演進為可商業化的產品。

這不僅僅是簡單的 “AI+”，而是有望成為企業和知識工作者的新型用户界面，核心能力在於能夠響應甚至主動適應環境變化，自主規劃並完成工作流。

高盛舉例表示，私營公司 Manus 已在 2025 年 3 月推出了通用 AI 智能體，能獨立完成簡歷篩選、房源搜索等複雜任務，並給出了每月 39 美元的定價方案。

此外，軟件供應商正在加速將 AI 智能體集成到其專業平台中。

例如，金蝶在 5 月份推出了財務、差旅、招聘等 5 種專用 AI 智能體；美圖也計劃在 2025 年下半年推出 AI 智能體，以優化其娛樂和生產力工具的用户體驗。

高盛對 4 月下旬至今的企業應用項目中標情況進行分析，發現 2025 年二季度項目勢頭穩健。

一個顯著的趨勢是，以 DeepSeek R1 為代表的基礎模型發佈後，顯著刺激了國有企業、學校和政府客户部署私有化 AI 模型的需求。

從具體項目來看，AI 模型部署項目的整體規模普遍大於其他 ERP 或系統升級項目，因為其中常常包含計算硬件等集成解決方案，推高了合同價值。研報舉例具體中標案例：

• 中鋼集團的 LLM 模型項目，金額高達 4350 萬人民幣。
• 中國石油天然氣集團的 ERP 升級項目，金額為 1970 萬人民幣。
• 中國煙草福建實業的 ERP 系統項目，由金蝶中標，金額 2440 萬人民幣。
• 此外多個高校和政府大數據中心採購了基於 DeepSeek 的部署服務，合同金額從 200 萬到 1570 萬人民幣不等。

儘管 AI 應用在企業端的需求堅實，但高盛提供的數據揭示了消費端上商業化面臨的嚴峻挑戰：

• 付費率普遍偏低： 在統計的各類面向消費者的（ToC）AI 工具中，付費轉化率大多不理想。即便是表現較好的金山辦公 WPS AI，付費率也僅為 13%。美圖秀秀的付費率為 5%，而大部分工具的付費率在 3% 至 6% 之間徘徊。
• 收入貢獻有限： 從對總收入的貢獻來看，AI 功能帶來的收入佔比仍然很小。科大訊飛星火的收入貢獻僅為 1%，美圖開拍為 1%。僅有少數成熟產品（如萬興科技的 Filmora，AI 功能收入貢獻達 46%）表現突出，但多數新 AI 應用仍在探索有效的盈利模式。

高盛指出，AI 廠商正持續推動多模態模型向更低成本、更高質量和更長上下文的方向發展，而 EDA 軟件國產化的提速更是成為了 AI 廠商中一個確定性的增長賽道。

AI 廠商在多模態 AI 模型方面取得顯著進展，包括階躍星辰、Minimax、ModelBest 等公司在過去幾個月發佈了升級版多模態 AI 模型。這些模型專注於圖像、視頻、音頻和 3D 內容的生成和編輯，在效果上朝專業級水準發展，同時降低計算成本和准入門檻，提升質量：

• 專業級內容生成： 模型能力正從基礎的圖文生成，向專業級的圖像、視頻、音頻乃至 3D 內容生成和編輯演進。例如，萬興科技（Wondershare）的 “天幕 2.0” 大模型，可實現電影級的運鏡效果；德賽西威與 ModelBest 合作開發用於智能座艙的 AI 音頻解決方案，展現了多模態技術在不同應用場景的廣泛潛力。
• 更低的成本門檻： 廠商致力於降低模型參數和計算成本。例如，私營公司階躍星辰（Stepfun）推出的 Step1X-Edit 圖像編輯模型，參數量僅為 190 億，但在保證了高效率和高質量。
• 更高質量的輸出： 追求高清畫質、精確的物理模擬成為新方向。階躍星辰的 Step1X-3D 模型即專注於 3D 內容生成。

與此同時，EDA 軟件作為芯片設計的核心工具，本土 EDA 供應商在 2025 年二季度加速新產品發佈，以抓住模擬/數字無晶圓廠和代工廠客户日益增長的本土化機遇。

華大九天發佈了升級版寄生參數分析工具和用於混合信號 SoC 的 Liberal IP 工具；九同方（私人公司）推出數字仿真和驗證工具，並宣佈在 2025 年 6 月為特定客户提供試用期。