市場淡定，分析師甚至上調股市目標價，華爾街徹底無視關税威脅！

面對特朗普最新關税威脅，華爾街表現出驚人的冷靜，分析師甚至趁機上調股市目標價。

據央視新聞，特朗普週二威脅對銅加徵 50% 的關税，對藥品則徵收高達 200% 的關税。銅關税將於 7 月稍晚或 8 月 1 日到位，藥品關税過渡期可能至少一年，方便企業在關税生效前將供應鏈轉移回美國。

對於新關税，股市幾乎無動於衷，S&P 500 指數僅下跌 0.07%。

這一輪關税威脅本應引發市場震盪。據媒體統計，如果這些關税如期實施，美國進口商品的平均税率將達到一個世紀以來的最高水平，回到大蕭條時期《斯穆特 - 霍利法案》的水平。如果其他國家也面臨類似關税，整體税率將達到自 1897-1901 年威廉·麥金利總統時代以來的最高水平。

然而，投資者對此淡然處之。與此同時，華爾街知名分析師卻在上調股市預期，美銀的 Savita Subramanian 將年末目標價從 5600 點上調至 6300 點，高盛的 David Kostin 更是將目標價從 6100 點大幅上調至 6600 點。

這種反差凸顯了市場對關税政策的根本性懷疑態度。投資者普遍認為這些威脅更多是談判策略，而非真正的政策意圖，從而選擇忽視潛在的貿易戰風險。

股市波瀾不驚，分析師逆勢看漲

在特朗普宣佈新一輪關税威脅的當天，美國股市經歷了今年最平靜的交易日之一。S&P 500 指數收盤僅下跌 0.07%，幾乎回到 7 月 4 日獨立日假期前的水平。

這種平靜反應與關税威脅的嚴重性形成鮮明對比。即便特朗普聲稱 8 月 1 日新期限後不會再有延期，市場仍然保持冷靜。巴克萊股票策略師 Alexander Altmann 的交易員調查顯示，幾乎所有人都認為有效關税税率將穩定在 10% 以上。

與此同時，華爾街分析師卻在這一輪看似不利的貿易消息中上調了預期。

高盛的 David Kostin 將其理由歸結為預期市盈率上調 8%，從 20.4 倍調至 22 倍明年預期收益。他表示：

比我們此前預期更早更深的美聯儲寬鬆政策和更低的債券收益率，大型股的持續基本面強勢，以及投資者願意忽略近期可能的盈利疲軟，都支持我們上調 S&P 500 前瞻市盈率預測。

關税威脅成空頭支票，市場形成"TACO"共識

市場對關税威脅的漠視反應背後，是投資者對特朗普貿易政策的深層懷疑。這種現象被市場戲稱為"TACO"（Trump Always Chickens Out，特朗普總是退縮）。

Academy Securities 的 Peter Tchir 表示：

也許這些關税頭條新聞都是假消息，但在歷史高點，這是一個相當大的假設。

市場的這種判斷並非毫無根據。特朗普此前曾因債券市場的"激烈"反應而暫停關税計劃，債券收益率的快速上升威脅到美國為赤字融資的能力，迫使政府重新考慮。

這強化了"特朗普看跌期權"的概念——即總統會在市場達到某個水平時退讓不受歡迎的政策。

紐約聯邦儲備銀行週二發佈的最新消費者通脹預期調查顯示，預期已回落至 3%，正好是美聯儲目標區間的上限。這表明消費者對關税將推高通脹的擔憂正在消散。

商品市場劇烈波動，實體經濟影響顯現

雖然股市保持平靜，但關税威脅對具體商品市場產生了巨大沖擊。銅期貨在特朗普發表講話後暴漲超過 10%，這是自 2008 年 10 月全球金融危機以來的首次，銅價已達到歷史新高。

S&P 500 製藥板塊同樣出現大幅波動。這些直接受到關税威脅影響的行業表現證明，即便關税最終沒有實施，威脅本身就已對價格產生深遠影響。

Fulcrum Asset Management 倫敦經濟研究主管 Dan Wales 指出，朝令夕改的貿易政策制度可能產生寒蟬效應。他表示：

“靈活” 的關税制度對任何人都沒有幫助。人們需要能夠為商品價格做出規劃。

前英國貿易代表、現任 Fordham Global Foresight 的 Sir Ivan Rogers 指出：

美國貿易政策完全取決於總統本人，而他在宮廷中被不同目標的不同派系包圍。最近誰和他談過話可能是決定性的。

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