<p><strong>英偉達公司</strong> NVDA 可能主導人工智能的頭條新聞，但摩根大通的哈蘭·蘇爾認為 <strong>博通公司</strong> AVGO 應該獲得更多的認可，因為它構建了使人工智能運作的基礎設施。</p>
<p>從尖端的 XPU 到網絡能力和企業軟件，博通是 “全球第二大人工智能半導體供應商”，在定製 ASIC 方面是頂尖公司，蘇爾在一份研究報告中表示。</p>
<h2>為百萬集羣世界打造的 XPU</h2>
<p>博通的人工智能戰略集中在其定製 AI XPU 業務上，該業務正在全面推進。蘇爾強調公司與四家人工智能客户的合作，並指出它 “有望在今年推出第一代 AI XPU 產品。”</p>
<p>他認為這些客户——包括 OpenAI——旨在建立 “100 萬個 XPU” 單元的大型人工智能集羣，這將使博通處於人工智能建設的核心。</p>
<p><strong>另請閲讀：馬斯克的混亂可能使特斯拉退出魔法七，給博通騰出空間</strong></p>
<h2>從人工智能計算中獲得的網絡收益</h2>
<p>人工智能模型不僅需要計算能力，還需要超快速的網絡。這就是博通的擴展網絡發揮作用的地方，其每個單位的美元內容比傳統網絡高出 5-10 倍。正如蘇爾所説，“人工智能計算工作負載繼續推動強勁的網絡需求。”</p>
<p>博通在下一代互連和硅光子學方面的領導地位進一步鞏固了其作為高性能基礎設施首選供應商的地位。</p>
<h2>VMware 是潛在的增長引擎</h2>
<p>不要忽視軟件方面。蘇爾指出，VMware 的雲基礎設施（VCF）平台預計將在 2026 年底/2027 年之前 “保持強勁增長”，預計收入將達到 200 億美元，然後穩定在中到高個位數的增長。</p>
<p>儘管定製 AI 芯片的毛利率較低，蘇爾預計博通將繼續擴大運營利潤率，得益於業務槓桿。</p>
<p>重要的是，蘇爾表示，“團隊專注於對業務進行再投資”，而不是追逐併購等干擾。</p>
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<li><strong>特朗普的 ‘美麗大法案’ 對特斯拉股票影響太大：‘直接打擊盈利能力’</strong></li>
</ul>
<p><em>圖片來源：Shutterstock</em></p>

英偉達

博通

<p>儘管英偉達可能主導人工智能的頭條新聞，但摩根大通的哈蘭·蘇爾強調博通是人工智能基礎設施中的關鍵參與者。博通是第二大人工智能半導體供應商，專注於定製的人工智能 XPU 和網絡解決方案。蘇爾指出，博通與主要人工智能客户（包括 OpenAI）的合作，以及由人工智能工作負載驅動的強勁網絡需求。此外，VMware 的 Cloud Foundation 預計將在 2026/2027 年之前保持增長。儘管定製人工智能芯片的利潤率較低，但博通預計將通過對業務的再投資來擴大運營利潤率</p>

<p><strong>Nvidia Corp</strong> NVDA may dominate AI headlines, but JPMorgan's Harlan Sur thinks <strong>Broadcom Inc</strong> AVGO deserves more credit for building the infrastructure that makes artificial intelligence work.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>英偉達公司</strong> NVDA 可能主導人工智能的頭條新聞，但摩根大通的哈蘭·蘇爾認為 <strong>博通公司</strong> AVGO 應該獲得更多的認可，因為它構建了使人工智能運作的基礎設施。</p>
</div><p>From cutting-edge XPUs to networking muscle and enterprise software, Broadcom is the &#34;#2 global AI semiconductor supplier&#34; and the top name in custom ASICs, Sur says in a research note.</p>
<div class="lb-trans"><p>從尖端的 XPU 到網絡能力和企業軟件，博通是 “全球第二大人工智能半導體供應商”，在定製 ASIC 方面是頂尖公司，蘇爾在一份研究報告中表示。</p>
</div><h2>XPUs Built For A Million-Cluster World</h2>
<div class="lb-trans"><h2>為百萬集羣世界打造的 XPU</h2>
</div><p>Broadcom's AI strategy centers on its custom AI XPU business, which is firing on all cylinders. Sur highlights the company's collaboration with four AI customers and notes that it's &#34;on track to tape-out first-generation AI XPU products this year.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>博通的人工智能戰略集中在其定製 AI XPU 業務上，該業務正在全面推進。蘇爾強調公司與四家人工智能客户的合作，並指出它 “有望在今年推出第一代 AI XPU 產品。”</p>
</div><p>He believes these customers—including OpenAI—are aiming to build massive AI clusters of &#34;1 million XPU&#34; units, which would place Broadcom at the heart of the AI buildout.</p>
<div class="lb-trans"><p>他認為這些客户——包括 OpenAI——旨在建立 “100 萬個 XPU” 單元的大型人工智能集羣，這將使博通處於人工智能建設的核心。</p>
</div><p><strong>Read Also: Musk Chaos Could Oust Tesla From Mag 7, Making Way For Broadcom</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>另請閲讀：馬斯克的混亂可能使特斯拉退出魔法七，給博通騰出空間</strong></p>
</div><h2>Networking Gains From AI Compute</h2>
<div class="lb-trans"><h2>從人工智能計算中獲得的網絡收益</h2>
</div><p>AI models require not just computing power but ultra-fast networking. That's where Broadcom's scale-up networking comes in, with 5–10x more dollar content per unit than traditional networks. As Sur puts it, &#34;AI compute workloads continue to drive strong networking demand.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>人工智能模型不僅需要計算能力，還需要超快速的網絡。這就是博通的擴展網絡發揮作用的地方，其每個單位的美元內容比傳統網絡高出 5-10 倍。正如蘇爾所説，“人工智能計算工作負載繼續推動強勁的網絡需求。”</p>
</div><p>Broadcom's leadership in next-generation interconnects and silicon photonics further cements its position as the go-to vendor for high-performance infrastructure.</p>
<div class="lb-trans"><p>博通在下一代互連和硅光子學方面的領導地位進一步鞏固了其作為高性能基礎設施首選供應商的地位。</p>
</div><h2>VMware Is The Sleeper Growth Engine</h2>
<div class="lb-trans"><h2>VMware 是潛在的增長引擎</h2>
</div><p>Don't overlook the software side. Sur notes VMware's Cloud Foundation (VCF) platform is set to &#34;sustain strong growth until late 2026/2027,&#34; with revenues expected to hit $20 billion before settling into mid- to high-single-digit growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>不要忽視軟件方面。蘇爾指出，VMware 的雲基礎設施（VCF）平台預計將在 2026 年底/2027 年之前 “保持強勁增長”，預計收入將達到 200 億美元，然後穩定在中到高個位數的增長。</p>
</div><p>Despite lower gross margins on custom AI chips, Sur expects Broadcom to keep expanding operating margins due to business leverage.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管定製 AI 芯片的毛利率較低，蘇爾預計博通將繼續擴大運營利潤率，得益於業務槓桿。</p>
</div><p>Importantly, &#34;the team is focused on reinvesting in the business,&#34; says Sur, not chasing distractions like M&amp;A.</p>
<div class="lb-trans"><p>重要的是，蘇爾表示，“團隊專注於對業務進行再投資”，而不是追逐併購等干擾。</p>
</div><ul>
<li><strong>Trump’s ‘Big Beautiful Bill’ Too Much For Tesla Stock: ‘Direct Hit To Profitability’</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>特朗普的 ‘美麗大法案’ 對特斯拉股票影響太大：‘直接打擊盈利能力’</strong></li>
</ul>
</div><p><em>Image: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>圖片來源：Shutterstock</em></p>
</div>

Nvidia Is The Star―But Broadcom Is The AI Boom's Best-Kept Secret

- Broadcom 被認為是全球第二大 AI 半導體供應商，專注於定製 AI XPU 業務。  
- 公司與多個 AI 客户合作，計劃在今年推出首代 AI XPU 產品。  
- VMware 的 Cloud Foundation 平台預計將持續強勁增長，收入將達到 200 億美元。  

英偉達是明星，但博通是人工智能熱潮中最隱秘的贏家