美聯儲內部分歧達到十年之最，華爾街的觀點也隨之分裂。
華爾街見聞此前提及，根據 6 月點陣圖，美聯儲官員對 2025 年利率預測呈現兩極化分佈，分歧程度創下十年新高。與此同時，華爾街投行對今年降息時機的判斷也出現了分歧。
據追風交易台消息，摩根士丹利在其最新研報中表示，受通脹脹風險和關税影響，預計 2025 年全年無降息，而花旗則在其研報中預計，9 月就可能開啓降息週期，且後續每次會議都可能降息，直至政策利率降至 3-3.25%。
<h2 id="5e11384c">大摩與花旗預測迥異</h2>
大摩報告明確表示，鑑於通脹壓力和關税對消費及企業支出的拖累，2025 年不會降息，預計 2026 年才會啓動 175 個基點的降息週期。
大摩分析稱，6 月 FOMC 會議紀要偏鷹派，“大多數” 官員仍擔憂關税可能導致通脹持久化，甚至動搖通脹預期。如果通脹在 6 月至 9 月間加速上升，可能有更多官員傾向於維持現有政策不變。
相反，花旗研究報告則對 9 月降息充滿信心。
據花旗分析，儘管 6 月會議紀要顯示部分官員對通脹風險的擔憂加劇，但隨着未來數據發佈，通脹壓力有望緩解，而勞動力市場疲軟的跡象將進一步顯現。
花旗預計，9 月 FOMC 會議後，美聯儲將啓動降息，並在此後每次會議持續降息，直至政策利率降至 3-3.25%。花旗還指出，當前失業率穩定在 4.1%，7 月降息可能性極低，但 9 月將是關鍵轉折點。
<h2 id="c7301f94">美聯儲內部傳遞出複雜信號</h2>
在談及美聯儲內部對政策路徑的分歧時，花旗表示，“大多數” 參與者認為今年晚些時候降息是合適的，符合點陣圖預測的中值（兩次降息）；但 “一些” 參與者（點陣圖顯示為 7 人）預計今年不會降息。
大摩強調，紀要對通脹的討論較主席鮑威爾在新聞發佈會上的表態更為鷹派，尤其是在關税影響的持久性問題上。大多數參與者認為，若關税導致供應鏈中斷或生產率下降，通脹上行壓力可能更大。
大摩進一步指出，儘管 “許多參會者” 認為如果 “貿易協議很快達成”，關税對通脹的影響可能有限，但自 6 月會議以來，有效關税税率已從 13% 上升至 17-18%，使得關税擔憂更加現實。
兩份報告均提到勞動力市場下行風險的討論增加。
花旗指出，“少數” 參與者已關注到勞動力市場進一步疲軟的跡象，如失業率 4.1% 的背後是部分工人因失去信心退出勞動力市場。
大摩也提及，若勞動力市場或經濟活動 “顯著惡化”，美聯儲可能採取更寬鬆的政策立場。
但目前，雙方均認為 7 月降息可能性極低，失業率和就業增長數據尚不支持立即行動。

花旗

大摩認為，6 月會議紀要偏鷹派，通脹風險仍偏上行，預計 2025 年不會降息，到 2026 年才會啓動 175 個基點的降息週期。花旗認為，後續通脹壓力將得到緩解，而勞動力市場擔憂加劇，這將驅使美聯儲在 9 月降息，並在此後持續降息，直至政策利率降至 3-3.25%。

- 美聯儲內部對 2025 年利率預測分歧創十年新高。  
- 摩根士丹利預計全年無降息，花旗則預測 9 月可能降息。  
- 勞動力市場疲軟跡象引發對未來政策的不同看法。  

關於降息，華爾街分歧也很大：大摩預計今年不降，花旗認為 9 月就降