罕見！大漲 46%，寧德時代港股溢價創紀錄

寧德時代港股創紀錄溢價，分析師警示漲勢或難以持續。

自 5 月 20 日上市以來，寧德時代港股股價累計上漲 46%，遠超其 A 股股價 13% 的漲幅，並較後者溢價 30%，為市場最高水平。

這一港股高溢價現象在約 150 家 “A+H” 雙重上市公司中並不多見。

摩根大通分析師 Rebecca Wen 認為，寧德時代港股高溢價的原因主要是上市後鎖定期導致的低流動性、做空股份被大量借出形成的逼空效應，以及該股在全球投資者中的受歡迎程度。

港股股價飆升的驅動因素

寧德時代 H/A 股的溢價水平部分源於港股市場的低流動性。

據摩根大通分析，寧德時代在港股 IPO 時，大量股份被錨定投資者鎖定至 11 月，導致流通股份有限。

同時，市場中大部分流通股份已被借出用於做空，目前幾乎無額外股份可供借入，迫使做空者近期回補頭寸，形成逼空效應，進一步推高股價。

此外，寧德時代港股受到海外及全球投資者的青睞，也是 H/A 溢價擴大的重要原因。報告數據顯示，自 2025 年一季度以來，寧德時代已成為外資持股最多的 A 股，超越貴州茅台。

並且，部分全球或新興市場基金因政策限制無法購買 A 股，或更傾向於 H 股，進一步加劇了港股估值溢價。

寧德時代 7 月生產料將超預期以及即將公佈的二季度財報利好，也為其股價上漲提供了基本面支撐。

摩根大通預計，中國前六大電池製造商 7 月生產預期環比增長 6%，超出此前擔憂的減產預期。其中，寧德時代環比增長表現最為突出。

報告顯示，市場對寧德時代將於 7 月 30 日公佈的 2025 年二季度財報抱有較高期待，預計二季度銷售量將達 140-150 吉瓦時，淨利潤預計在 155 億-160 億元之間，同比增長 25%-30%。

這一預期若實現，將標誌着寧德時代港股上市後的首個強勁季度表現。