《專欄》對進口銅徵 50% 關税，特朗普貿易戰的最大 “烏龍球”

(本文作者 Clyde Russell 為路透專欄作家，以下內容僅代表其個人觀點) 路透澳洲朗塞斯頓 7 月 10 日 - 對進口銅徵收 50% 關税的計劃，可能成為美國總統特朗普與世界其他國家之間貿易戰的最大烏龍。 特朗普週三宣佈了這項關税，稱將於 8 月 1 日生效。 雖然特朗普的聲明似乎相當明確，但其實對於銅的定義將包括哪些產品，以及智利和加拿大等美國的一些主要供應國是否有豁免或降低税率的餘地，卻缺乏詳細説明。 但是，即使在實施日期之前會做出一些讓步，最終的結果也很可能是，對銅進口徵收的關税比特朗普今年 1 月重新掌權之前高出許多。 與特朗普的其他關税一樣，對銅徵收關税背後的動機是鼓勵更多地在國內開採和冶煉這種工業金屬，這是製造電動汽車、軍事硬件、半導體和各種消費品的關鍵金屬。 對於特朗普略顯天真的經濟願景來説，問題在於美國銅市場的現實情況是，無論從短期還是長期來看，銅開採和加工都極難得到有意義的提振。 美國每年生產的銅僅佔其年需求量的一半多一點，2024 年美國精煉銅進口量為 81 萬噸。 美國自由港麥克默倫銅金礦公司 (FCN.X) 和力拓 (RIO.AX) 等銅礦商有可能加大現有礦山的開採力度，提高產量，但這隻能在短期內增加礦石供應量，不太可能持續下去。 進口銅礦石並進行精煉也不太可能，因為重新啓用閒置的冶煉廠產能需要時間和資金。此外還有一些新礦正在規劃階段。 需要進口 與此同時，美國仍將依賴銅進口，這意味着銅買家的選擇有限。他們要麼支付關税，要麼通過減少生產來降低銅的消耗。 這意味着汽車製造商、住宅建築商和電子產品製造商可能會面臨更高的成本，因為國內銅價將漲至與進口銅價相當的水平。 這些成本如何被吸收或轉嫁，將取決於相關公司的市場力量，但如果成本被轉嫁給消費者，總體影響可能是通脹上升；或者如果公司按照特朗普的建議 “吃掉關税”，那麼投資和就業就會減少。 關税還將在短期和長期內影響全球銅的定價和走勢。 2025 年迄今為止，美國已經吸入了大量銅。這意味着一旦關税實施，美國的進口量可能會大幅下降，這可能會拖累全球銅價走低，扭轉自特朗普重返白宮以來銅價的上漲趨勢。 指標倫敦銅合約 (CMCU3) 週三收於每噸 9,630.50 美元，自去年年底以來上漲了近 10%。美國銅合約 (HGc3) 較倫敦銅合約溢價從特朗普宣佈前的 13% 升至 26%。 26% 的溢價仍遠低於 50% 的關税，這可能表明市場不確定哪些類型的銅產品將被徵收關税，以及某些國家的關税可能會降低。 但是一旦銅關税的最終形式明朗化，一旦現有庫存用完，美國銅價很可能會上漲到反映關税的溢價水平。