<p>專注於人工智能的服務器製造商 <strong>超微電腦</strong>(SMCI -2.21%) 的股價在上半年上漲了 60.8%，根據 S&amp;P 全球市場情報的數據。</p>
<p>超微在經歷了 2024 年下半年相對慘淡的表現後進入了 2025 年，當時它遭到了一位空頭賣家的攻擊，隨後其審計師在 10 月辭職。</p>
<p>然而，在 2 月份，超微的新審計師 BDO 對公司過去三年的財務報表進行了簽字。公司似乎得到了驗證，加上對 5 月和 6 月人工智能增長的樂觀預期，使得股價從年初的低估值中強勁反彈。</p>
<h2>BDO 簽字，超微騰飛</h2>
<p>在審計中，BDO 對超微的內部控制和程序發表了不利意見；然而，在實際審查 2022 年、2023 年和 2024 財年的交易時，BDO 指出超微的財務報表 “在所有重大方面公正地呈現了公司的財務狀況。”</p>
<p>因此，儘管超微在作為一家美國上市公司的後台程序上顯得有些馬虎，但顯然它已被清除掉最嚴重的欺詐指控。因此，該公司的股票在 2 月初上漲至每股超過 66 美元。</p>
<p>然而，這一漲勢並沒有持續太久，因為股價很快受到特朗普政府關税戰的影響。儘管超微以美國本土服務器製造商自豪，但其組件供應鏈及其芯片製造合作伙伴的供應鏈非常國際化。因此，超微很快與許多其他人工智能公司一起回落。</p>
<p>超微實際上還經歷了兩次相對令人失望的財報，因為 12 月和 3 月季度的收入增長均未達到預期。不過，該公司在 12 月季度實現了 54.9% 的增長，3 月季度實現了 19.5% 的增長，這並不算差。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjQ4MjUvZGF0YS1jZW50ZXItY29tcHV0ZXItc3lzdGVtcy0xODA5NjYwMTQ4LmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjQ4MjUvZGF0YS1jZW50ZXItY29tcHV0ZXItc3lzdGVtcy0xODA5NjYwMTQ4LmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<p>管理層將業績不佳歸因於 <strong>英偉達</strong>(NVDA 0.53%) 的 Blackwell 芯片發佈延遲，該芯片直到 2024 年底才開始生產，並在第一季度逐步增加產量。因此，3 月季度的可用性可能有限，因為 “客户推遲了平台決策，” 根據公司的説法。但管理層還預測當前 6 月季度的收入將環比增長 30%，這應該標誌着超微的 Blackwell 週期的開始。</p>
<p>在 5 月財報發佈約一週後，超微在與沙特阿拉伯數據中心運營商 Datavolt 簽署了一項為期多年的 200 億美元協議後又獲得了積極的推動，這是特朗普政府與沙特阿拉伯戰略伙伴關係的一部分。毫無疑問，超微和其他人工智能公司在這一公告後上漲。</p>
<h2>超微接下來將走向何方</h2>
<p>儘管上半年股價上漲，超微的股價仍遠低於 2024 年的高點，目前僅以明年收益預期的 16 倍交易。</p>
<p>對於一家高增長的人工智能股票來説，這並不算貴，但超微的不均衡增長、對利潤率的質疑，以及由於去年的空頭攻擊可能導致的投資者猶豫限制了其估值。隨着 Blackwell 的逐步提升，結果如何將會很有趣，投資者情緒是否能夠繼續恢復也值得關注。</p>

超微電腦

<p>超微電腦的股票在上半年上漲了 60.8%，從 2024 年下半年面臨的挑戰中恢復過來，該下半年受到空頭攻擊和審計師辭職的影響。新的審計師 BDO 驗證了公司的財務狀況，儘管指出了內部控制方面的問題。對人工智能增長的樂觀情緒以及與 Datavolt 達成的 200 億美元交易進一步推動了股價。然而，超微的增長仍然不穩定，當前的市盈率為明年盈利預期的 16 倍，這引發了對其估值和未來表現的質疑，因為公司正在應對 Blackwell 芯片週期</p>

<p>Shares of AI-focused server-maker <strong>Super Micro Computer</strong>(SMCI -2.21%) rallied 60.8% in the first half of the year, according to data from S&amp;P Global Market Intelligence.</p>
<div class="lb-trans"><p>專注於人工智能的服務器製造商 <strong>超微電腦</strong>(SMCI -2.21%) 的股價在上半年上漲了 60.8%，根據 S&amp;P 全球市場情報的數據。</p>
</div><p>Super Micro entered 2025 after a somewhat disastrous second half of 2024, when it was attacked by a short-seller, followed by its auditor resigning in October.</p>
<div class="lb-trans"><p>超微在經歷了 2024 年下半年相對慘淡的表現後進入了 2025 年，當時它遭到了一位空頭賣家的攻擊，隨後其審計師在 10 月辭職。</p>
</div><p>However, in February, Super Micro's new auditor, BDO, signed off on the company's financials from the prior three years. The seeming validation of the company, as well as optimism over AI growth in May and June, lifted shares strongly off a cheap valuation to start the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，在 2 月份，超微的新審計師 BDO 對公司過去三年的財務報表進行了簽字。公司似乎得到了驗證，加上對 5 月和 6 月人工智能增長的樂觀預期，使得股價從年初的低估值中強勁反彈。</p>
</div><h2>BDO signs off, and Super Micro blasts off</h2>
<div class="lb-trans"><h2>BDO 簽字，超微騰飛</h2>
</div><p>In its audit, BDO delivered an adverse opinion on Super Micro's internal controls and procedures; however, when actually reviewing transactions from 2022, 2023, and fiscal 2024, BDO noted that Super Micro's financial statements, &#34;present fairly, in all material respects, the financial position of the Company.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>在審計中，BDO 對超微的內部控制和程序發表了不利意見；然而，在實際審查 2022 年、2023 年和 2024 財年的交易時，BDO 指出超微的財務報表 “在所有重大方面公正地呈現了公司的財務狀況。”</p>
</div><p>So, Super Micro, while apparently being somewhat sloppy in its back-office procedures for a U.S. public company, was apparently cleared of the worst accusations of fraud. As a result, the company's stock rallied to over $66 per share in early February.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，儘管超微在作為一家美國上市公司的後台程序上顯得有些馬虎，但顯然它已被清除掉最嚴重的欺詐指控。因此，該公司的股票在 2 月初上漲至每股超過 66 美元。</p>
</div><p>However, that rally was short-lived, as the stock soon gave way to the Trump Administration's tariff war. While Super Micro prides itself on being a U.S.-based server maker, its component supply chain and those of its chipmaking partners is very international. Thus, Super Micro soon fell back to earth along with many fellow AI companies.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，這一漲勢並沒有持續太久，因為股價很快受到特朗普政府關税戰的影響。儘管超微以美國本土服務器製造商自豪，但其組件供應鏈及其芯片製造合作伙伴的供應鏈非常國際化。因此，超微很快與許多其他人工智能公司一起回落。</p>
</div><p>Super Micro actually also had two somewhat disappointing earnings reports, as revenue growth missed expectations in both the December and March quarters. Still, the company posted 54.9% growth in the December quarter and 19.5% growth in March, which isn't so shabby.</p>
<div class="lb-trans"><p>超微實際上還經歷了兩次相對令人失望的財報，因為 12 月和 3 月季度的收入增長均未達到預期。不過，該公司在 12 月季度實現了 54.9% 的增長，3 月季度實現了 19.5% 的增長，這並不算差。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjQ4MjUvZGF0YS1jZW50ZXItY29tcHV0ZXItc3lzdGVtcy0xODA5NjYwMTQ4LmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F824825%2Fdata-center-computer-systems-1809660148.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><p>Management chalked up the misses to a delay in the release of <strong>Nvidia</strong>'s (NVDA 0.53%) Blackwell chips, which only began production in late 2024 and ramped up throughout the first quarter. So, it's possible that availability may have been limited in the March quarter as, &#34;customers delayed making platform decisions,&#34; according to the company. But management also forecast a 30% sequential step-up in revenue for the current June quarter, which should mark the beginning of the Blackwell cycle for Super Micro.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層將業績不佳歸因於 <strong>英偉達</strong>(NVDA 0.53%) 的 Blackwell 芯片發佈延遲，該芯片直到 2024 年底才開始生產，並在第一季度逐步增加產量。因此，3 月季度的可用性可能有限，因為 “客户推遲了平台決策，” 根據公司的説法。但管理層還預測當前 6 月季度的收入將環比增長 30%，這應該標誌着超微的 Blackwell 週期的開始。</p>
</div><p>About a week after May's earnings, Super Micro got another positive jolt after it inked a multi-year, $20 billion deal with Datavolt, a Saudi Arabian data center operator, as part of the Trump administration's strategic partnership with Saudi Arabia. Unsurprisingly, Super Micro and other AI companies rallied in the wake of that announcement.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 5 月財報發佈約一週後，超微在與沙特阿拉伯數據中心運營商 Datavolt 簽署了一項為期多年的 200 億美元協議後又獲得了積極的推動，這是特朗普政府與沙特阿拉伯戰略伙伴關係的一部分。毫無疑問，超微和其他人工智能公司在這一公告後上漲。</p>
</div><h2>Where Super Micro goes from here</h2>
<div class="lb-trans"><h2>超微接下來將走向何方</h2>
</div><p>Despite the first-half rally, Super Micro still remains far off its 2024 highs, and only trades at 16 times next year's earnings estimates.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管上半年股價上漲，超微的股價仍遠低於 2024 年的高點，目前僅以明年收益預期的 16 倍交易。</p>
</div><p>That's not expensive for a high-powered AI stock, but Super Micro's uneven growth, questions over margins, and perhaps investor hesitance due to last year's short-seller attack have limited its valuation. It will be interesting to see how results come through as Blackwell ramps, and whether investor sentiment can continue recovering.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於一家高增長的人工智能股票來説，這並不算貴，但超微的不均衡增長、對利潤率的質疑，以及由於去年的空頭攻擊可能導致的投資者猶豫限制了其估值。隨着 Blackwell 的逐步提升，結果如何將會很有趣，投資者情緒是否能夠繼續恢復也值得關注。</p>
</div>

Why Super Micro Computer Rallied Over 60% in the First Half of the Year

- Super Micro Computer 股價在上半年上漲 60.8%，受 AI 增長樂觀情緒推動。  
- 新審計師 BDO 對公司財務狀況給予認可，儘管內部控制存在問題。  
- 與 Datavolt 簽署 200 億美元協議後，股價再次上漲，但仍低於 2024 年高點。  

為什麼超微電腦在今年上半年上漲了超過 60%