智通財經 APP 獲悉，華安證券發佈研報稱，7 月初，巨頭間的即時零售 “補貼大戰” 驟然升級，並迅速演變為一場關乎未來市場格局的 “單量競速”。隨着消費者對外賣依賴度加深，大型食飲企業對餐飲具的質量管控加強，更加偏好環保可降解的材料。食飲包裝上市企業深度綁定全球頭部餐飲品牌，環保可降解產品的收入佔比較大。受此次產業鏈下游外賣大戰影響，相關上市企業的營收有望上升。相關標的包括恆鑫生活 (301501.SZ)、眾鑫股份 (603091.SH)、南王科技 (301355.SZ)、家聯科技 (301193.SZ)、富嶺股份 (001356.SZ)。<h2>華安證券主要觀點如下：</h2>巨頭相爭，外賣大戰持續升級4 月以來，京東與美團打響外賣補貼戰。4 月 30 日，餓了麼聯合淘寶閃購高調入場，推出百億補貼、免單奶茶、大額紅包等優惠，將戰局推向高潮。5 月，市場監管總局約談京東、美團、餓了麼等企業，外賣大戰偃旗息鼓。7 月初，巨頭間的即時零售 “補貼大戰” 驟然升級，並迅速演變為一場關乎未來市場格局的 “單量競速”。美團、淘寶閃購兩大平台發放大量外賣紅包券，其中包括 “滿 25 減 21”“滿 16 減 16” 等多張大額券，京東外賣也發放了 1000 萬張 “蘇超外賣” 專享券。7 月 5 日，美團即時零售當日訂單突破 1.2 億單，其中餐飲訂單超過 1 億。7 月 7 日，淘寶閃購、餓了麼聯合日訂單數已超 8000 萬。“補貼大戰” 白熱化，餐飲企業受益明顯隨着大額補貼券的上線，各外賣企業的日訂單均突破記錄。在京東外賣某日超 500 萬當日單量中，飲品類訂單佔比近半。其中庫迪咖啡訂單接近 90 萬，排列第二的瑞幸和茶百道、滬上阿姨、喜茶等全國性咖啡奶茶品牌單量均達十萬以上。庫迪咖啡的促銷產品貢獻 80% 的銷量，每天至少 500 單，遠超此前自然經營旺季時 350 單的水平。五一期間，餓了麼廣深等地的奶茶外賣量較去年同期暴漲 200%；在淘寶閃購上線 24 小時內，奈雪的茶外賣訂單量同比增長 200%；茶飲品牌茉莉奶白的兩款產品各賣出超 10 萬杯。7 月 2 日新一輪補貼上線首日，淘寶閃購餐飲連鎖品牌和中小商家生意分別環比增長 170% 和 140%，拉動咖啡、飲品、甜品、小吃、西式快餐等多品類美食訂單量環比增長超過 150%，刺激下午茶、夜間等多場景訂單增長超過 170%。外賣食品包裝呈現可循環、易回收、可降解趨勢《外賣食品包裝通用要求》規定外賣食品包裝應符合國家、行業及地方關於禁限使用一次性不可降解塑料製品和推廣使用替代材料與產品的規定。並建議商家使用可循環、易回收、可降解的材料作為生產外賣食品包裝的原料，鼓勵外賣包裝在保證使用性能要求的前提下減量。《餐飲外賣包裝減量指引》提出要減少包裝的層數，在沒有湯汁的情況下推薦使用紙袋，其他情況優先考慮使用全生物降解塑料袋；在確有承重要求的情況下可以選擇單一材質的無紡布袋；對於有保温功能的複合材質包裝袋，確定有保温需求的場景下才能使用。華安證券指出，2020 年底，全國範圍餐飲行業禁止使用不可降解一次性塑料吸管，各大茶飲企業紛紛響應，開始嘗試 PLA 材質的環保吸管。目前，根據茶飲上市公司披露的 ESG 報告，各企業均實現全門店統一使用 PLA 吸管或可降解塑料吸管，推動形成綠色低碳的生產方式和生活方式。風險提示宏觀經濟增長不及預期風險；企業經營狀況低於預期風險；原料價格上升風險；匯率波動風險；競爭格局加劇。

恆鑫生活

眾鑫股份

華安證券發佈研報指出，外賣市場競爭加劇，消費者對外賣依賴度上升，促使大型食飲企業更注重環保可降解餐飲具的質量。相關上市企業如恆鑫生活、眾鑫股份等，因深度綁定全球頭部餐飲品牌，預計將受益於外賣大戰帶來的營收增長。補貼戰升級，外賣企業日訂單創新高，餐飲企業明顯受益。

華安證券：外賣大戰持續升級 食飲包裝企業有望受益

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