市場反應平淡，但別以為關税結束了，滯脹才是最需要關注的風險

美銀分析師警告，新關税措辭增加了滯脹的風險，即更高的通貨膨脹和更低的經濟活動。美聯儲對關税延遲效應的擔憂使其傾向於保持耐心。典型的滯脹組合將嚴重製約美聯儲的政策空間，使其難以通過降息來支撐增長。在這種環境下，傳統的” 增長放緩=貨幣寬鬆=風險資產利好” 的邏輯鏈條將被打破。投資者需要為一個增長下行但通脹抬頭、流動性收緊的環境做好準備。