<p>當投資者朱利安·羅伯遜在 2000 年關閉他的對沖基金老虎管理公司時，他決定幫助一些最優秀的投資經理創辦自己的對沖基金。這些所謂的 “老虎幼崽” 後來又指導了許多其他成功的對沖基金經理，而這些經理又進一步培養了更多的人。</p>
<p>老虎幼崽的傳承中充滿了偉大的投資者，他們中的許多人為自己和那些投資於他們對沖基金的人創造了鉅額財富。其中一位投資者卡爾蒂克·薩爾瑪於 2001 年在老虎幼崽查斯·科爾曼的老虎全球對沖基金開始了他的職業生涯。2006 年，他創辦了自己的對沖基金 SRS 投資管理。如今，薩爾瑪為自己和他的投資者管理着超過 100 億美元的投資組合，他的淨資產已攀升至 29 億美元。</p>
<p>薩爾瑪通常喜歡長期持有他最喜歡公司的股票。但他最近在持有至少部分股票不到兩年的情況下，出售了 <strong>Nvidia</strong>(NVDA 0.53%) 的股份。相反，他將 SRS 的現金投入到另一隻在過去 12 個月中翻了一番的高飛股票中。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjQ2MzQvZ2V0dHlpbWFnZXMtbWFuLXBvaW50aW5nLWF0LXNjcmVlbi1jaGFydHMtcGhvbmUuanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjQ2MzQvZ2V0dHlpbWFnZXMtbWFuLXBvaW50aW5nLWF0LXNjcmVlbi1jaGFydHMtcGhvbmUuanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>從桌子上拿走盈利</h2>
<p>薩爾瑪並沒有在 Nvidia 的早期就買入，但他在足夠早的時候進入了這隻股票，從中獲得了可觀的利潤。薩爾瑪在 2023 年第二季度以每股 26 到 44 美元（經過拆股調整）的價格買入了這隻股票。</p>
<p>自那以後，薩爾瑪分階段出售了他的 Nvidia 股份，從 2024 年第一季度開始。他的出售主要是由於股票估值的上升。到 2023 年底和 2024 年初，其前瞻性市盈率（P/E）比率超過了 40。年初管理層對前景的強勁展望促使投資者上調了盈利預期，但在薩爾瑪更多出售股票的年中，股票的估值迅速再次超過了 40 倍的前瞻性市盈率。Nvidia 在 2025 年初達到了超過 50 倍的前瞻性市盈率，那是薩爾瑪出售其餘 SRS 的 Nvidia 股份的季度。</p>
<p>確實，Nvidia 是全球頂尖的芯片製造商之一。其作為領先圖形處理單元（GPU）製造商的地位在短期內不太可能被取代。然而，有一些跡象表明，競爭可能會在未來幾年侵蝕其市場份額，因為 GPU 製造商和定製硅設計將取代 Nvidia 所專注的一些工作。</p>
<p>在第一季度，Nvidia 股票的拋售似乎為任何敢於在日益不確定的情況下購買這隻波動股票的人提供了一個絕佳的買入機會。該股票再次交易於歷史最高點。但這也導致其前瞻性市盈率再次接近薩爾瑪出售股票時的 40 倍前瞻性市盈率。目前，它的交易價格約為分析師對未來四個季度盈利預期的 38 倍。</p>
<p>因此，薩爾瑪沒有購買 Nvidia，而是將基金的現金投入到一家完全不同的公司。該公司在過去一年中上漲了 135%，而截至 7 月 10 日，Nvidia 的股票僅上漲了 24%。</p>
<h2>薩爾瑪購買的高端股票而非 Nvidia</h2>
<p>薩爾瑪在第一季度的最大購買與人工智能行業幾乎沒有關係。相反，他將資金投入了 <strong>Tapestry</strong>(TPR 0.89%)，這家公司旗下擁有奢侈手袋品牌 Coach 和 Kate Spade。</p>
<p>Coach 無疑是 Tapestry 的搖錢樹。該品牌在 2025 財年的前九個月中佔據了近 80% 的銷售額。隨着 Stuart Weitzman 品牌的出售，它將在 2026 年發揮更大的作用。Coach 正在彌補 Kate Spade 和 Stuart Weitzman 的銷售下滑，並且也在提高利潤率。</p>
<p>儘管如此，Kate Spade 仍有扭轉的潛力。管理層正在戰略性地關閉零售店，並改善庫存管理，以減少降價的數量。（Tapestry 主要採取直接面向消費者的方式，這使其對庫存和定價有更多的控制。）這應該會隨着時間的推移提高該品牌的盈利能力。如果它能夠通過國際擴張和更具戰略性的店鋪位置重新激活品牌增長，未來可能會為公司帶來非常強勁的增長。不過，Kate Spade 品牌的定價能力可能不如 Coach 品牌，因為它不被視為高端品牌。</p>
<p>Coach 產生的現金流和 Stuart Weitzman 的出售將支持管理層的股票回購計劃。它在 11 月宣佈了一項 20 億美元的加速股票回購計劃，此前監管機構否決了其收購 Capri 的提議（該提議將增加 Michael Kors 和 Versace 等品牌）。強勁的現金流應支持持續的資本回報，這將反映在每股收益中。管理層預計今年的自由現金流為 13 億美元，高於去年的 11 億美元。</p>
<p>自從薩爾瑪在第一季度將該股票納入 SRS 的投資組合以來，股價持續上漲。該股票目前的前瞻性市盈率為 18。雖然這遠低於 Nvidia 的 38 倍市盈率，但這是多年來的最高估值。因此，在跟隨這位億萬富翁投資奢侈手袋股票之前，可能值得等待價格回調。</p>

<p>自創億萬富翁卡爾蒂克·薩爾瑪在持有英偉達不到兩年後，已出售其全部股份，藉此實現了可觀的利潤，因為該股票的估值大幅上漲。相反，他投資了 Tapestry，這是一家奢侈品牌 Coach 和 Kate Spade 的母公司，其股票在過去一年中上漲了 135%。薩爾瑪的決定反映了戰略上的轉變，他從人工智能領域轉向關注 Tapestry 的增長和盈利潛力，特別是通過其強大的 Coach 品牌和對 Kate Spade 庫存管理的持續改善</p>

<p>When investor Julian Robertson closed the doors on his hedge fund, Tiger Management, in 2000, he decided to help some of the best and brightest investment managers start hedge funds of their own. The so-called &#34;Tiger Cubs&#34; have gone on to mentor numerous other successful hedge fund managers, and those have in turn produced even more.</p>
<div class="lb-trans"><p>當投資者朱利安·羅伯遜在 2000 年關閉他的對沖基金老虎管理公司時，他決定幫助一些最優秀的投資經理創辦自己的對沖基金。這些所謂的 “老虎幼崽” 後來又指導了許多其他成功的對沖基金經理，而這些經理又進一步培養了更多的人。</p>
</div><p>The lineage of Tiger Cubs is full of great investors, many of whom have created vast amounts of wealth for themselves and those who bought into their hedge funds. One such investor, Karthik Sarma, got his start at Tiger Cub Chase Coleman's Tiger Global hedge fund in 2001. In 2006, he started his own hedge fund SRS Investment Management. Today, Sarma manages a portfolio of investments worth over $10 billion for himself and his investors, and his net worth has climbed to $2.9 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>老虎幼崽的傳承中充滿了偉大的投資者，他們中的許多人為自己和那些投資於他們對沖基金的人創造了鉅額財富。其中一位投資者卡爾蒂克·薩爾瑪於 2001 年在老虎幼崽查斯·科爾曼的老虎全球對沖基金開始了他的職業生涯。2006 年，他創辦了自己的對沖基金 SRS 投資管理。如今，薩爾瑪為自己和他的投資者管理着超過 100 億美元的投資組合，他的淨資產已攀升至 29 億美元。</p>
</div><p>Sarma usually likes to hold positions in his favorite companies for the long run. But he recently disposed of a position in <strong>Nvidia</strong>(NVDA 0.53%) after holding at least some of the stock for less than two years. Instead, he's piling SRS' cash into another high-flying stock that's more than doubled in the last 12 months.</p>
<div class="lb-trans"><p>薩爾瑪通常喜歡長期持有他最喜歡公司的股票。但他最近在持有至少部分股票不到兩年的情況下，出售了 <strong>Nvidia</strong>(NVDA 0.53%) 的股份。相反，他將 SRS 的現金投入到另一隻在過去 12 個月中翻了一番的高飛股票中。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjQ2MzQvZ2V0dHlpbWFnZXMtbWFuLXBvaW50aW5nLWF0LXNjcmVlbi1jaGFydHMtcGhvbmUuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F824634%2Fgettyimages-man-pointing-at-screen-charts-phone.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Taking winnings off the table</h2>
<div class="lb-trans"><h2>從桌子上拿走盈利</h2>
</div><p>Sarma didn't buy into Nvidia super early, but he got into the stock early enough to make a considerable profit. Sarma bought the stock in the second quarter of 2023 when it traded between $26 and $44 (on a split-adjusted basis).</p>
<div class="lb-trans"><p>薩爾瑪並沒有在 Nvidia 的早期就買入，但他在足夠早的時候進入了這隻股票，從中獲得了可觀的利潤。薩爾瑪在 2023 年第二季度以每股 26 到 44 美元（經過拆股調整）的價格買入了這隻股票。</p>
</div><p>Sarma has since sold off his Nvidia shares in stages, starting in 2024's Q1. His selling appears to be motivated primarily by the rising valuation of the stock. Its forward price-to-earnings (P/E) ratio climbed above 40 in late 2023 and early 2024. A strong outlook at the start of that year from management pushed investors to revise their earnings estimates higher, but they quickly pushed the stock's valuation well above a 40-times forward earnings multiple again by mid-year when Sarma sold more. Nvidia reach a forward P/E of more than 50x at the start of 2025, the quarter when Sarma sold the rest of SRS' Nvidia shares.</p>
<div class="lb-trans"><p>自那以後，薩爾瑪分階段出售了他的 Nvidia 股份，從 2024 年第一季度開始。他的出售主要是由於股票估值的上升。到 2023 年底和 2024 年初，其前瞻性市盈率（P/E）比率超過了 40。年初管理層對前景的強勁展望促使投資者上調了盈利預期，但在薩爾瑪更多出售股票的年中，股票的估值迅速再次超過了 40 倍的前瞻性市盈率。Nvidia 在 2025 年初達到了超過 50 倍的前瞻性市盈率，那是薩爾瑪出售其餘 SRS 的 Nvidia 股份的季度。</p>
</div><p>Indeed, Nvidia is one of the top chipmakers in the world. It's unlikely that its position as the leading graphics processing unit (GPU) maker will be displaced anytime soon. However, there are some signs that competition could eat into its market share over the next few years as both GPU makers and custom silicon designs displace some of the work Nvidia has come to specialize in.</p>
<div class="lb-trans"><p>確實，Nvidia 是全球頂尖的芯片製造商之一。其作為領先圖形處理單元（GPU）製造商的地位在短期內不太可能被取代。然而，有一些跡象表明，競爭可能會在未來幾年侵蝕其市場份額，因為 GPU 製造商和定製硅設計將取代 Nvidia 所專注的一些工作。</p>
</div><p>The sell-off in shares of Nvidia in Q1 appeared to be a great buying opportunity for anyone brave enough to buy the volatile stock amid growing uncertainty. The stock is once again trading at an all-time high. But that also has resulted in its forward P/E once again coming up against that 40-times forward earnings multiple where Sarma has sold the stock. It currently trades around 38 times analysts' estimates for earnings over the next four quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>在第一季度，Nvidia 股票的拋售似乎為任何敢於在日益不確定的情況下購買這隻波動股票的人提供了一個絕佳的買入機會。該股票再次交易於歷史最高點。但這也導致其前瞻性市盈率再次接近薩爾瑪出售股票時的 40 倍前瞻性市盈率。目前，它的交易價格約為分析師對未來四個季度盈利預期的 38 倍。</p>
</div><p>So, instead of buying Nvidia, Sarma has put his fund's cash to work buying a totally different company. It's up 135% in the past year while Nvidia shares are up just 24% as of July 10.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，薩爾瑪沒有購買 Nvidia，而是將基金的現金投入到一家完全不同的公司。該公司在過去一年中上漲了 135%，而截至 7 月 10 日，Nvidia 的股票僅上漲了 24%。</p>
</div><h2>The high-end stock Sarma's buying instead of Nvidia</h2>
<div class="lb-trans"><h2>薩爾瑪購買的高端股票而非 Nvidia</h2>
</div><p>Sarma's biggest purchase in Q1 is about as far away from the AI industry as it gets. Instead, he's put money into <strong>Tapestry</strong>(TPR 0.89%), the company behind luxury handbag brands Coach and Kate Spade.</p>
<div class="lb-trans"><p>薩爾瑪在第一季度的最大購買與人工智能行業幾乎沒有關係。相反，他將資金投入了 <strong>Tapestry</strong>(TPR 0.89%)，這家公司旗下擁有奢侈手袋品牌 Coach 和 Kate Spade。</p>
</div><p>Coach is far and away Tapestry's cash cow. The brand accounted for nearly 80% of sales over the first nine months of fiscal 2025. And it'll play an even bigger role in 2026 following the sale of the Stuart Weitzman brand. Coach is making up for declining sales for Kate Spade and Stuart Weitzman, and producing better profit margins, too.</p>
<div class="lb-trans"><p>Coach 無疑是 Tapestry 的搖錢樹。該品牌在 2025 財年的前九個月中佔據了近 80% 的銷售額。隨着 Stuart Weitzman 品牌的出售，它將在 2026 年發揮更大的作用。Coach 正在彌補 Kate Spade 和 Stuart Weitzman 的銷售下滑，並且也在提高利潤率。</p>
</div><p>That said, there's potential for Kate Spade to turn around. Management is strategically closing retail stores and improving inventory management to reduce the number of price reductions. (Tapestry primarily takes a direct-to-consumer approach with its brands, which gives it more control over inventory and pricing.) That should lift profitability for the brand over time. If it can reinvigorate brand growth with international expansion and more strategic store locations, it could produce very strong growth for the company in the future. That said, the Kate Spade brand might not have the pricing power of the Coach brand since it's not considered as high-end.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，Kate Spade 仍有扭轉的潛力。管理層正在戰略性地關閉零售店，並改善庫存管理，以減少降價的數量。（Tapestry 主要採取直接面向消費者的方式，這使其對庫存和定價有更多的控制。）這應該會隨着時間的推移提高該品牌的盈利能力。如果它能夠通過國際擴張和更具戰略性的店鋪位置重新激活品牌增長，未來可能會為公司帶來非常強勁的增長。不過，Kate Spade 品牌的定價能力可能不如 Coach 品牌，因為它不被視為高端品牌。</p>
</div><p>Cash generated by Coach and the sale of Stuart Weitzman will support management's share-repurchase program. It announced an accelerated share repurchase of $2 billion in November after regulators struck down its proposed acquisition of Capri (which would've added brands like Michael Kors and Versace). Strong cash flows should support continued capital returns, which will show up in earnings per share. Management expects free cash flow of $1.3 billion this year, up from $1.1 billion last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>Coach 產生的現金流和 Stuart Weitzman 的出售將支持管理層的股票回購計劃。它在 11 月宣佈了一項 20 億美元的加速股票回購計劃，此前監管機構否決了其收購 Capri 的提議（該提議將增加 Michael Kors 和 Versace 等品牌）。強勁的現金流應支持持續的資本回報，這將反映在每股收益中。管理層預計今年的自由現金流為 13 億美元，高於去年的 11 億美元。</p>
</div><p>Shares continued to climb higher since Q1 when Sharma added the stock to SRS' portfolio. The stock now trades at a forward P/E of 18. While that's well below Nvidia's 38-times earnings multiple, it's the highest valuation it's traded for in years. As such, it might be worth waiting for a pullback in price before following the billionaire into the luxury handbag stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>自從薩爾瑪在第一季度將該股票納入 SRS 的投資組合以來，股價持續上漲。該股票目前的前瞻性市盈率為 18。雖然這遠低於 Nvidia 的 38 倍市盈率，但這是多年來的最高估值。因此，在跟隨這位億萬富翁投資奢侈手袋股票之前，可能值得等待價格回調。</p>
</div>

Self-Made Billionaire Karthik Sarma Sold His Entire Stake in Nvidia and Bought This Incredible Stock Up More Than 100% in 12 Months

- 投資者 Karthik Sarma 從 Nvidia 轉向 Tapestry，後者銷售奢侈品牌手袋。  
- Sarma 在 2023 年第二季度購入 Nvidia，隨後因估值上升逐步賣出。  
- Tapestry 預計將通過強勁現金流和股票回購計劃實現增長。  

自制億萬富翁卡爾蒂克·薩爾瑪出售了他在英偉達的全部股份，併購入了一隻在過去 12 個月內上漲超過 100% 的令人驚歎的股票