分析師指出，Nebius 作為中立的 AI 雲替代方案出現，並加深了與 Nvidia、OpenAI 和 Microsoft 的聯繫

Nebius Group 的 NBIS 股票在週一大幅上漲，此前高盛分析師 Alexander Duval 啓動了對該公司的覆蓋，並給予買入評級，目標價為 68 美元。

Duval 指出，Nebius 正在快速增長的 AI Neoclouds 領域中嶄露頭角——這是更廣泛的 GPU-as-a-Service (GPUaaS) 市場中的一個細分領域。分析師指出，這個市場允許 AI 初創公司、企業和超大規模雲服務商通過雲遠程租用 GPU 基礎設施，以運行大規模的 AI 訓練和推理工作負載。

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與傳統的裸金屬提供商或通用雲平台不同，Nebius 提供了一種專門針對 AI 需求的垂直整合解決方案。

該公司定製其硬件機架，以優化電力效率——提高多達 20% 的收益，同時控制其數據中心的設計和運營，Duval 説。根據分析師的説法，這使得性能、能源使用和客户定價得以改善。

除了硬件，Nebius 的全棧平台還包括編排軟件、彈性服務器配置和專用的 AI 雲服務，如 MLOps、數據庫管理和可擴展存儲，他指出。客户只需為 AI 特定服務付費，這使 Nebius 與提供廣泛但通用工具套件的超大規模雲服務商區分開來，Duval 説。

分析師指出，Nebius 將自己定位為對 Alphabet Inc. 的 GOOGLGOOG Google Cloud 或 Amazon.com, Inc. 的 AMZN Amazon Web Services 的中立和靈活替代方案。與那些可能開發競爭性 AI 模型的超大規模雲服務商不同，像 Nebius 這樣的 AI Neoclouds 提供更短的合同期限、更大的客户數據控制權和零利益衝突。這使得 Nebius 對於那些擔心交出敏感模型或數據集的初創公司和企業客户特別具有吸引力，分析師表示。

他指出，該公司還利用其在 Yandex 的根基——在那裏它在搜索、打車、食品配送和音樂等服務中運營超大規模工作負載——來展示其在規模上的技術和運營專業知識。其 AI Studio 平台還提供推理即服務，幫助客户在生產中部署和管理 LLM，而無需構建定製基礎設施。

熱門投資機會

Duval 指出，Nebius 在財務上處於良好位置。到 2025 年第一季度，它持有 14 億美元的淨現金，並已籌集額外的 10 億美元可轉換債務以資助其全球擴張。他表示，隨着新澤西州和其他國際地點的重大建設正在進行中，該公司的靈活戰略（共址、定製建設和綠地部署）使其能夠快速增長，同時優化資本利用。

Nebius 已經在為超大規模 AI 實驗室提供服務——例如，CoreWeave Inc CRWV 支持 OpenAI 和 Microsoft Inc MSFT——並準備在這一領域深化關係，Duval 指出。與 NVIDIA Corp NVDA 的聯繫，進一步增強了其作為可信 GPU 基礎設施合作伙伴的地位，因為該公司面臨着減少對 Google 和 Amazon 等超大規模雲服務商內部芯片的依賴，分析師表示。

Nebius 預計 2025 到 2030 年的收入年複合增長率將超過 50%，隨着業務規模的擴大，利潤率預計將上升。預計到 2030 年，AI 基礎設施將推動約 90% 的總收入，屆時將增長至 59 億美元，Duval 指出。推理目前佔 AI 服務器需求的約三分之一，預計到 2027 年將達到三分之二，從而提高折舊 GPU 的利用率並改善盈利能力，分析師表示。

他指出，除了擴大推理和訓練工作負載外，Nebius 還看到了來自多模態 AI（例如語音、視頻）、主權 AI 項目如 Stargate 和 InvestAI 以及更廣泛企業採用的上行空間。所有這些趨勢都突顯了對靈活、AI 原生基礎設施的需求，並使 Nebius 在 GPUaaS 市場中成為長期贏家，分析師表示。

Duval 預計 2025 財年的銷售額為 6.323 億美元，EPS 虧損為 $(3.00)。

NBIS 價格動態： Nebius 股票在週一發佈時上漲 16.37%，報 51.55 美元。

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