美股交易員無視通脹風險敞口 今夜 CPI 或引爆預期差交易

智通財經 APP 注意到，股市交易員似乎對週二可能公佈超預期的通脹數據不以為意，這種掉以輕心使他們處於危險境地——若特朗普總統的貿易戰推高美國消費者價格，市場恐將遭受衝擊。

花旗集團彙編數據顯示，期權市場的押注顯示交易員預計標普 500 指數將在今晚公佈的 6 月 CPI 數據後波動 0.6%，這與前兩次低於預期的 CPI 公佈日市場波動幅度基本持平，但遠低於過去一年此類數據公佈日平均 0.9% 的實際波動幅度。

近期温和的通脹數據助推標普 500 指數強勢反彈，同時刺激了市場高風險領域的投機熱潮。但經濟學家警告，關税推高消費者價格只是時間問題——債券投資者顯然已注意到這個風險，而股市卻依然無動於衷。

"本月債券收益率持續攀升，説明固收交易員正在警惕這個風險，"Miller Tabak & Co.首席市場策略師馬特·馬利表示，"但股票交易員完全忽視了新關税可能引發通脹升温的可能性。若數據高於預期，股市將遭遇意外震盪。"

市場對潛在過熱通脹的反應，將檢驗當前這輪反彈的韌性。自 4 月 8 日低點以來，標普 500 指數已上漲約 25%，即便特朗普祭出新關税威脅，股市仍屹立不倒。

若通脹再現加速跡象，將削弱美聯儲未來數月降息的理由，並使財政擔憂重新成為焦點，這將成為投資者獲利了結的重要誘因。

22V Research LLC 的丹尼斯·德布舍爾指出，高風險股票可能面臨更大壓力。本月做空興趣最高的公司指數上漲 7%，繼 6 月飆升 16% 後繼續跑贏大盤。"但這種情況難以持續，隨着通脹預期上升和政策風險導致的收益率上行尾部風險加劇，短期走勢或將逆轉，"他補充道。

數據預期

市場普遍預期本次數據將高於前值。彭博調查經濟學家預測中值顯示，6 月整體 CPI 環比料上漲 0.3%(5 月為 0.1%)。剔除食品和能源的核心 CPI 環比亦預計上漲 0.3%，高於前值的 0.1%。

摩根大通的 CPI 日標準普爾 500 指數情景

摩根大通交易員推演的 CPI 情景顯示，若核心 CPI 環比漲幅超 0.37%，標普 500 指數週二可能下跌 2%，但該情形發生概率僅 5%。最可能情景是核心 CPI 環比上漲 0.28%-0.32%，對應標普 500 指數上漲 0.25%-0.75%。最佳情景 (同樣 5% 概率) 是核心 CPI 環比低於 0.23%，將觸發高達 2% 的反彈。

該行全球市場情報主管安德魯·泰勒表示，消費者價格上漲已成必然，但"能讓市場恐慌的數據至少還要等一個月才會出現"。