美國核心通脹連續 5 月不及預期 關税傳導初顯端倪

智通財經 APP 獲悉，美國 6 月核心通脹率連續第五個月低於預期，因為汽車價格下跌抵消了受關税影響的其他商品價格上漲。剔除食品和能源價格後，6 月核心 CPI 環比上漲 0.2%，同比上漲 2.9%，都較預期小了 0.1 個百分點。

數據顯示，美國 6 月 CPI 環比上升 0.3%，同比上升 2.7%，均與市場預期一致，分別較 5 月的 0.1% 和 2.4% 的漲幅有所上升。

玩具、傢俱、家電和服裝等受關税影響較大的品類價格明顯上漲，表明企業正將進口成本轉嫁給消費者，而新車和二手車價格則出現下降。

通脹研究機構 Inflation Insights 總裁奧馬爾·謝里夫指出，若剔除汽車，6 月核心商品價格環比躍升 0.55%，創 2021 年 11 月以來最大漲幅。他在報告中稱："數據證明關税效應開始顯現。"

但持續低於預期的通脹數據引發疑問：特朗普總統的關税政策究竟會對消費價格產生多廣泛的影響？部分企業通過提前囤積庫存或犧牲利潤吸收成本，暫時保護了消費者免受漲價衝擊。

這份不及預期的通脹報告可能強化特朗普要求美聯儲降息的呼聲。雖然部分官員暗示願意在兩週後的議息會議上降息，但政策制定者對關税影響是短期衝擊還是持續壓力仍存分歧，大概率將維持利率不變。

Principal Asset Management 全球首席策略師西瑪·沙阿在報告中建議。"儘管關税對通脹的推升可能是暫時的，但在新關税不斷出台的情況下，美聯儲至少應再觀望數月。"

數據公佈後，股指期貨維持漲勢，美債收益率震盪，美元走低。

服務類價格 (剔除能源) 上漲 0.3%。近年推動通脹的主要因素——住房成本增速放緩，主要受酒店價格下跌拖累。美聯儲重點關注的另一項剔除住房和能源的服務價格指標回升至 0.2%，其中醫院服務價格大幅上漲。

雖然美聯儲官員強調該指標對判斷通脹軌跡的重要性，但其計算基於個人消費支出價格指數 (PCE)——該指數對住房的權重低於 CPI，這解釋了為何 PCE 更接近美聯儲 2% 的目標。週三將公佈的 PPI 數據將為月末發佈的 PCE 報告提供前瞻線索。

企業慎言漲價的主因是擔憂消費者承受力——今年民眾對經濟愈發悲觀，實際平均時薪同比增速已放緩至 1%，創 2025 年初以來新低。不過耐克和達樂公司等企業近期已宣佈提價計劃。

由於特朗普最嚴關税的實施期限從原定 7 月初推遲至 8 月上旬，多數企業得以暫緩漲價。但特朗普近期強化了對銅及加拿大、墨西哥等國的關税威脅，並聲稱不會再次延期。相關方正尋求在期限前達成協議。