英偉達 H20 重返中國市場，釋放了什麼投資信號？

英偉達宣佈重啓 H20 芯片對華銷售，推動中國雲服務商和數據中心板塊全線上漲。

週一，阿里巴巴港股大漲近 7%，金山雲和萬國數據均大漲超 10%，推動恒生科技指數漲超 2%。

據央視新聞，英偉達公司創始人兼首席執行官黃仁勳今天在接受總枱央視記者採訪時宣佈，美國已批准 H20 芯片銷往中國。

花旗和傑富瑞分析師表示，H20 芯片重啓銷售將對中國互聯網數據中心行業產生積極影響，並看好相關個股表現。同時，這一消息有望為英偉達今年增加數十億美元收入，同時提振中國 AI 相關企業發展前景。

分析師看好國內數據中心板塊

花旗分析師 Louis Tsang 等在報告中指出，H20 重啓銷售將對中國 IDC(互聯網數據中心) 行業影響積極，重申買入世紀互聯和萬國數據。

Tsang 表示，如果英偉達最終能向中國雲服務提供商出售 H20 庫存，可能會產生更多訂單，並驅動世紀互聯和萬國數據税息折舊及攤銷前利潤和營收上行。

據媒體報道，英偉達 RTX6000D 在 2025 年的出貨量將有 100-200 萬片，這也對相關公司構成利好。

傑富瑞分析師 Thomas Chong 等人在報告中稱，英偉達消息利好超大規模雲廠商如阿里巴巴、騰訊和百度，以及雲服務提供商金山雲。預計對人工智能發展敏感的個股也將受益，如快手和美圖。

據央視新聞，美國政府今年 4 月決定禁止英偉達向中國市場銷售其 H20 芯片。這也是此前中國互聯網數據中心板塊回調的主要原因。

H20 重啓對華銷售，對英偉達意味着什麼？

媒體報道稱，H20 芯片重啓銷售有望幫助英偉達收回此前面臨風險的 150 億美元數據中心收入中的相當一部分，其中包括原本預期在下半年實現的 40-50 億美元收入。

英偉達此前估算，僅二季度因禁令損失高達 80 億美元收入。伯恩斯坦認為，由於本季度還有兩週結束，預計出貨量有限，但下半年可能快速追趕進度。英偉達還計提了45 億美元的庫存減值，若出口恢復，或有部分迴轉可能。

伯恩斯坦估算：

英偉達在中國市場收入每恢復 100 億美元，就可帶來約 0.25 美元的 EPS 提升；

如果能在 FY2026（截至 2026 年 1 月）恢復 150–200 億美元收入，EPS 有望提升 0.40–0.50 美元，相當於當前市場一致預期的 10% 以上上行空間。

H20 重啓對華銷售的消息公佈後，英偉達美股大漲近 5%，推動納指上漲。

伯恩斯坦預計，特朗普政府允許英偉達 “有限度” 參與中國市場，將有助於維持其在 AI 生態系統中的長期優勢，也更符合產業與風險平衡邏輯。

最快 9 月推出新版中國定製芯片？

據澎湃新聞，黃仁勳將參加第三屆中國國際供應鏈促進博覽會（以下簡稱鏈博會），並於 16 日會見媒體。第三屆鏈博會將於 7 月 16 日在北京開幕，英偉達首度參展。

報道稱，黃仁勳將出席本屆鏈博會，在會上介紹英偉達的新產品，並重申對中國市場的長期承諾，英偉達最快將於今年 9 月推出專為中國市場定製的新版 AI 芯片。

值得注意的是，華爾街見聞此前文章提到，在訪華前一天，黃仁勳會見了特朗普。據環球時報報道，據英國路透社、彭博社此前報道，知情人士透露，黃仁勳計劃訪問中國之際，他將於當地時間 10 日前往白宮與美國總統特朗普會面。

環球網指出，黃仁勳一直是中國市場的頻繁訪客，並公開表達美國公司進入全球最大半導體市場的必要性。他此前多次呼籲放寬美國技術出口限制。

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