星巴克在中國面臨的挑戰以及解讀 Meta 的人工智能推動

在本期播客中，Motley Fool 分析師 Jason Moser 和貢獻者 Lou Whiteman 討論： 星巴克 出售其中國業務的部分股份。 好時 任命新首席執行官。 Meta 尋求更多人才並投資於眼鏡。 投資者在本財報季應關注哪些事項。 要收聽所有 Motley Fool 免費播客的完整集數，請查看我們的播客中心。當您準備投資時，請查看這份購買股票的前十名名單。 完整的文字記錄如下。 本播客錄製於 2025 年 7 月 09 日。 Jason Moser: 星巴克在中國進行轉型，Meta 進行了一些重大投資。您正在收聽 Motley Fool Money。歡迎來到 Motley Fool Money。我是 Jason Moser，今天與我一起的是 Motley Fool 分析師 Lou Whiteman。Lou，感謝您來到這裏。 Lou Whiteman: 很高興見到你。 Jason Moser: 在今天的節目中，好時有了新首席執行官。Meta 在人工智能方面進行了一些重大投資，而財報季，信不信由你，就在眼前。但今天，我們首先來談談咖啡之王。報告顯示，星巴克在其中國業務上引起了相當大的興趣，因為它可能會出售該業務的多數股權。公司表示：“我們仍然致力於中國，並希望保留在該業務中的重要股份。任何交易都必須對星巴克的業務和合作夥伴有意義。” Lou，最近中國對星巴克來説有點挑戰。你認為這是出售該業務多數股權的正確舉措嗎？ Lou Whiteman: 我認為是的。我非常喜歡這個決定。新任首席執行官 Brian Niccol 面臨很多挑戰。他已經闡明瞭一個計劃，迴歸星巴克。他將振興國內業務。但你看，這需要時間和資源。找到一個合作伙伴與中國合作，將使星巴克能夠保留一些上行空間，但這確實是一個巨大的市場。我明白。但這將提供現金注入，並將一項事務從日常議程中移除。這感覺像是雙贏。 Jason Moser: 看起來確實有很多興趣。接近 30 家股權公司等實際上提交了申請。 Lou Whiteman: 大資金？ Jason Moser: 是的，大資金，估值在 50 億到 100 億美元之間，我看到的。你談到中國的增長機會，這一直是故事的一部分。我認為對於許多人來説，星巴克多年來並不是説他們沒有在中國增長。他們在中國目前有近 8000 家門店。但他們談論的確實是要遠遠超出這個數字。現在它佔整體收入的 10%。這很重要，但似乎可以更重要。你認為他們作為業務的一部分能增長到多大？ Lou Whiteman: 他們談論 20000 個地點，這比現在的數量多了一倍。老實説，我對此不太確定。這也是我認為他們至少找到一個合作伙伴或保留一些上行空間，但不是全部的原因。我認為中國消費者，像美國消費者和大多數其他消費者一樣，隨着市場的成熟，他們會傾向於選擇國內品牌而非國際品牌。我認為在某種程度上，這正在發生。也許重新聚焦運營，尋找合作伙伴，以這種方式增長，而不是僅僅複製星巴克在這裏的做法。我認為可能還有增長空間，但我不認為這可能是我們幾年前談論的那樣，我也不認為這現在是他們的首要任務。 Jason Moser: 這似乎有點像歷史重演。你還記得他們在國際上擴張的早期階段嗎？在大多數地方，他們採取的是公司自營的方式來經營門店。然後，事實證明並不是每個國家都是一樣的，Lou，文化衝突、差異，在許多不同的地方都是非常不同的。他們轉向與當地合作伙伴合作。我同意你的看法。我認為這是一個好舉措。我實際上很喜歡這個決定。我認為這給他們提供了參與上行空間的機會，而不必投入太多資源。我喜歡這個決定。我覺得這是 Niccol 思考了很久的事情。我很好奇。他在公司快滿一年了，你會給 Brian Niccol 今天打多少分？ Lou Whiteman: 忘了我怎麼想。[笑聲] Howard Schultz 似乎很支持。我想我們都可以同意。Howard 非常聰明，也可能是個干預者。我認為 Howard Schultz 給他打 A 是非常重要的。但我不認為 Howard 錯了。我認為 Niccol 的計劃是重新聚焦星巴克，給我們帶回我們曾經熱愛的體驗，同時調整菜單，這樣我們在得來速就不會等 40 分鐘。這一切都很有意義。這是一個很高的分數，但也是一個不完整的分數，因為説是一回事，執行和做到是另一回事。但我喜歡他們的方向。 Jason Moser: 自從 Niccol 接管以來，股票基本持平，或者你認為只是幾個百分點。但它仍然以 34 倍的收益率享有溢價倍數，你認為這隻股票在未來五年會表現優於市場嗎？ Lou Whiteman: 我認為會。老實説，估值讓我有些猶豫。我不認為它會是，我認為也許超高速增長的時代已經結束。但你看，品牌仍然有吸引力。我認為你會看到在 Niccol 的領導下運營改善，這將提升業績。你有 2.5% 的股息收益率來提升你的總回報。是的，也許它不是之前的增長，但我仍然認為它有成為市場領跑者的潛力，是一個頂級運營商。 Jason Moser: 是的，我同意你的看法。我也在持有我的股票。接下來，好時有了新首席執行官。 Hershey: 嘿，經理們、領導們和企業家們，你們想要在那些忙得不可開交、連午餐都沒時間吃的日子裏，更高效和富有成效地召開會議嗎？介紹一下 plod note，這是一款可以附加在手機背面的信用卡大小的 AI 小工具。無論你是在進行商務電話還是面對面的會議，它都可以成為你終極的商務助手。這個小工具可以錄音，應用程序會自動生成準確的文字記錄，總結關鍵點，甚至提供思維導圖來可視化一切。最神奇的是，你甚至可以和它進行對話和頭腦風暴，因為這個 AI 不僅能記筆記，還能理解筆記內容。全球已有超過 70 萬買家信任 Cloud，超過 20 萬經理和領導每天使用它來節省時間和改善協作。準備好將你的會議提升到一個新水平了嗎？在谷歌中搜索 P-L-A-U-D，並使用我們的代碼 fool 獲得 10% 的折扣。代碼是 F-O-O-L。看看它的外觀，告訴我這不是你見過的最好看的 AI 產品。為自己或你在工作中的好朋友購買一個。網站是 P-L-A-U-D。 Jason Moser: 好時公司有了新的首席執行官，Wendy's 的首席執行官 Kirk Tanner 將接替即將退休的 Michele Buck，她在公司擔任首席執行官近八年。Tanner 將於 8 月 18 日接任，此前他在 Pepsi 工作了超過 30 年。Lou，我和我們的同事 Ant Schiavone 聊過，他密切關注好時。他説，雖然 Tanner 確實有擔任首席執行官的履歷，畢竟在百事可樂工作了三十年，並且在 Wendy's 也有短暫的任職，但他在 2024 年 2 月開始的那段時間有點動盪。在他任期內，股價下跌了約 40%。他們不得不在今年早些時候削減股息。Ant 指出，無論誰擔任首席執行官，這種情況都可能發生。你認為他面臨的最大挑戰是什麼？接任這樣一個傳奇的、標誌性的美國品牌，他們正經歷一些艱難時期。你認為他面臨的最大挑戰是什麼？ Lou Whiteman: 這個品牌一直或大多數時間都是從內部提拔的，我覺得這也很有趣。我覺得你説得很好。很難評判他在 Wendy's 的任期，因為時間太短，而且他是在一個困難時期接手的。但感覺好時更像是他在百事可樂的工作，而他在那裏取得了成功。Wendy's 更側重於零售。我認為這是一個積極因素。我懷疑他面臨的最大挑戰是繼續從巧克力轉型，面對可可價格的變化。好時悄然建立了這個產品組合。 Jason Moser: 什麼？ Lou Whiteman: Pirate Booties, Dot's Pretzels, SkinnyPop。感覺在這個方向上還有進一步的機會，帶來一個來自百事的人，至少在我看來，這表明董事會的關注點在這裏。他的挑戰是執行並實現這一目標。 Jason Moser: 我認為你是對的。你必須擴大那個產品組合，因為我們在過去幾個季度、幾年中看到，可可價格確實對好時造成了很大的壓力，而在萬聖節期間，關注他們銷售的糖果總是很有趣。去年，我們確實看到了一種趨勢，像是水果味、糖分高的糖果，巧克力的銷量則稍微減少，因為價格越來越高。然後可怕的縮減通脹開始出現。他們把巧克力棒做得更小了，Lou。這不太好，但我想我能理解。 Lou Whiteman: 嘿，我的醫生喜歡，即使我不喜歡。 Jason Moser: 確實如此。我們談到了 Brian Niccol。現在我們在談論好時和 Kirk Tanner。當你看到新的領導層上任時，通常你會給新領導多長時間開始交付？ Lou Whiteman: 這很難，因為顯然每種情況都不同。你必須考慮宏觀經濟，新領導進入的情況。但一般來説，我認為至少要一年，我們經常談論這個。我們是長期投資者。我們理解季度之間的波動是商業的一部分，我們不會驚慌失措。我們不會因為一個季度而感到過於興奮。我認為我們必須給予領導層同樣的理解和哲學。在這種情況下，挑戰在於消費者、可可價格，也許你需要更多的時間，但我告訴你，我希望 Jamo 和我想看到的是，在一年內，Niccol 給我們的，我希望聽到我們的領導層闡述一個計劃。我希望有一些我可以從這裏評估的東西。你可能無法在一年內解決問題，但我希望聽到你計劃在一年內如何做到這一點。 Jason Moser: 我喜歡這個。Tanner 在 Wendy's 的一個常用策略是非傳統的合作。他們做了一個女童子軍薄荷冰淇淋的合作。試過那個，味道不錯。辛辣的 Taki 薯片雞肉三明治。嘿，夥計，我喜歡 Taki，也喜歡雞肉三明治。 Lou Whiteman: 我不喜歡那個。 Jason Moser: 海綿寶寶品牌和漢堡。讓我們暫時扮演一下椅子上的首席執行官。你會推薦什麼品牌合作給好時？ Lou Whiteman: 這個公司給我們帶來了花生醬和巧克力，[笑聲] 他們必須進行合作。這是顯而易見的，但我喜歡 Dot's Pretzels。看看他們的網站，他們有肉桂味、燒烤味、蜂蜜芥末味。他們沒有巧克力覆蓋的椒鹽捲餅。 Jason Moser: 這個我也想過。 Lou Whiteman: 這似乎是顯而易見的。 Jason Moser: 我更喜歡鹹味而不是甜味。我在家裏的儲藏室裏有 Dot's Pretzels。我也喜歡 SkinnyPop，那是很不錯的東西。我在想，嘿，你可以和 McCormick 合作做一些老灣風味的 SkinnyPop？你可以在家裏作弊，把東西放上去，但我保證袋子裏的東西會好得多。你把兩個世界結合在一起，我會全力支持。 Lou Whiteman: 我在巴爾的摩的根正在對我説話。[笑聲] 我對此很感興趣。坦納先生，快去做吧。 Jason Moser: 關於好時的最後一個問題，你認為坦納五年後還在這裏嗎？ Lou Whiteman: 我認為會的。我確實認為契合度很重要，我認為簡歷暗示了更好的契合度，就像我們所説的。用威利·旺卡的話來説，我認為這可能是一個金色的機會，我認為這對坦納和好時的股東來説都能有好的結果。 Jason Moser: Lou，Meta 繼續在人工智能上進行大規模投資。創始人兼首席執行官馬克·扎克伯格正在花費巨資招募人工智能人才。根據報道，我們談論的是數千萬、數億的資金。現在我們還看到公司在雷朋製造商 Es Luxottica 中獲得了少數股權，這與他們開始推出的雷朋人工智能眼鏡密切相關。我很想看看這個假期季節，這些眼鏡的反響如何。正如我們在元宇宙中看到的，扎克伯格的策略是要麼大幹一場，要麼就不幹，3.5 億美元投資雷朋， reportedly 數億的招募獎金。這可真不少。投資者應該如何看待這些支出？ Lou Whiteman: 通常我發現有趣的是，在一月份，Meta 承諾花費 700 億美元用於資本支出，主要用於人工智能的建設。那時我們的重點是芯片。顯然，英偉達在這裏受到了很多關注。但是，感覺我們正在錯過下一步，即我們如何利用所有這些產能，讓魔法發生？看看，如果你認為芯片很難獲得，那獲取合適的人才和合作夥伴又有多難呢？我認為積極進取是有意義的。扎克伯格喜歡積極進取，但要關注大局，努力成為首個進入這一領域的人。我明白他們在做什麼，我認為這有意義，因為在某個時刻，我們必須使用所有這些芯片或其他東西，而且最好是很酷的。 Jason Moser: 是的，這是一場我們很久沒有見過的軍備競賽。所有這些公司都在加速投入，他們花費了很多，但顯然，這在告訴我們一些事情。我認為我們正處於某個重大事件的中心。現在，元宇宙的支出導致了效率之年，如果你還記得的話。投資者開始擔心投資回報，你認為這會以同樣的方式發展嗎？或者説，Meta 在這裏最終建立其人工智能能力並展示真正回報的時間有多長？ Lou Whiteman: 我很好奇你怎麼想。我認為這裏的區別在於上次他們是獨自一人。他們真的把名字改成了 Meta。他們是元宇宙的孤島。無論好壞，結果都變得更糟。他們擁有那個領域，而在人工智能方面還有更多的東西，我認為。 Jason Moser: 我同意。 Lou Whiteman: 如果沒有，我們有很多人一起參與。我認為只要其他人都在花錢，我認為這條路會更長。 Jason Moser: 我也這麼認為。我認為你説得很對。這裏面確實有東西。人工智能似乎更大。當我們看增強現實和虛擬現實在元宇宙中的應用時，這是一項迷人的技術，但它確實更小眾，而且還沒有完全發展起來。我們看到的人工智能的明顯應用案例。股票，我們來談談股票。今年到目前為止表現不錯，漲幅接近 25%，表現優於市場。今天的市盈率約為 28 倍，這對你來説是個感興趣的投資嗎？你認為在今天的水平上，這在未來五年會表現優於市場嗎？ Lou Whiteman: 所以 28 倍的市盈率。什麼？這在七大科技公司中是第二便宜的，算是不錯的。但是，看看所有關於人工智能的討論，當你不談論核心廣告業務及其產生能力時，你就埋沒了重點。我對人工智能感到興奮，但我只是不認為這個核心業務在這裏有顛覆的前景，而在這個業務中，我認為股票會超越市場。這是引擎。 Jason Moser: 我認為人工智能最終使核心業務變得更好。這才是關鍵。他們會用它做一些附帶的事情。但它確實在改善核心業務，夥計，他們確實在廣告市場中佔據了很大一塊。接下來，財報季節就在眼前。Lou，信不信由你，財報季節又來了。JP Morgan 將在 7 月 15 日星期二非正式拉開序幕。這個財報季節你會特別關注什麼？一個趨勢、政策、特定公司或行業？你有什麼想法。 Lou Whiteman: 我們剛剛談到 Meta 的效率之年。如果我們想談談到目前為止的這一年，而我們仍然處於這一年的早期階段。這是公共公司不確定性之年。投資者在上個季度對管理團隊的指導表示寬容，當他們説不知道時。我認為這是可以理解的。我是那些投資者之一，我也不知道發生了什麼，所以沒關係。我現在觀察的兩個相關的大問題是，A，是否比三個月前更清晰？是否有更多的管理團隊願意冒險？因為我猜答案可能是否定的，投資者會繼續耐心嗎？“我不知道” 的回答，是否會像上個季度那樣被接受？我認為可能會，但我很好奇事情會如何發展。我們總是向前看。作為投資者，當前方有陰雲時，這很可怕。這是一個奇怪的時刻。你呢？ 傑森·莫瑟： 嗯，我認為關於你的觀點，有兩點。我們再次看到很多關於關税的頭條新聞。這正好是在財報季節。聽到這種不確定性的語言是可以理解的。但我不知道，你覺得人們是否只是對關税感到疲憊。就像是每天都在發生，所以你知道這正在發生，在某個時刻，你只需要放手，繼續經營你的業務。 盧·懷特曼： 是的，感覺這將無限期地對盈利造成拖累，我們只需要咬牙堅持，這真是一個糟糕的中期，因為這將不幸地變成一場苦戰。 傑森·莫瑟： 好吧，你問我在關注什麼，對我來説，是關於企業支出趨勢。在過去幾個季度，我們在很多財報電話會議上看到一個短語，無論是 Twilio、Cloudflare、CrowdStrike 還是 Palo Alto。你可以列舉出這些大型企業服務器，短語是 “銷售週期延長”，這與你提到的不確定性有關。他們的企業客户顯然對未來並不太確定。他們的支出帶着一些顧慮，可能並沒有完全承諾。我們在過去幾個季度的很多財報電話會議上看到銷售週期延長。我想知道這是否開始接近尾聲。我想知道我們是否會看到這些大型企業開始進行更大膽的支出。我會關注我剛提到的那些公司，關注他們的財報電話會議，這將是我在所有這些電話會議中搜索的一個關鍵術語，銷售週期延長。這只是告訴你，他們的支出沒有那麼快，我們希望看到這種轉變。 盧·懷特曼： 這是一個很好的觀點，因為把兩者結合起來，有太多的不確定性。想要不做大膽的舉動是可以理解的，但在某個時刻，商業必須繼續進行。我們在平衡這一點上處於什麼階段？這將是非常有趣的。 傑森·莫瑟： 好吧，我們就到此為止。盧·懷特曼，再次感謝你來到這裏。 盧·懷特曼： 一如既往，很高興。 傑森·莫瑟： 一如既往，節目中的人可能對他們討論的股票感興趣，Motley Fool 可能會對這些股票有正式的推薦意見，因此不要僅僅根據你聽到的內容買賣股票。所有個人理財內容都遵循 Motley Fool 的編輯標準，並未獲得廣告商的批准。廣告或贊助內容僅供信息參考。要查看我們的完整廣告披露，請查看我們的節目説明。我是傑森·莫瑟。感謝收聽。再見。