英偉達的 H20 中國戰略：克萊默的 ‘巨大’ 呼聲點燃了 150 億美元的 AI 盛宴

吉姆·克萊默 大喊 “巨大的” 原因在於——英偉達公司 NVDA 剛剛獲得了一項重大的地緣政治勝利。在經歷了數月的美國出口禁令後，唐納德·特朗普 政府已批准向中國發運英偉達的 H20 AI 芯片，這引發了華爾街的慶祝。英偉達的股票在盤前上漲了 4.47%，達到 171.40 美元，分析師們已經將 180 美元視為下一個目標。

早在四月，H20 禁令使英偉達損失了 45 億美元的滯銷庫存和高達 150 億美元的中國銷售額。但首席執行官 黃仁勳 的外交斡旋——包括與美國和中國官員的會談——改變了局面。現在，像 TikTok 母公司字節跳動、騰訊控股 ADR TCEHY 和 阿里巴巴集團控股有限公司 BABABABAF 這樣的中國巨頭正在爭相鎖定訂單。

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150 億美元重新迴歸

H20 芯片是在更嚴格的美國出口管制下為中國的 AI 市場定製的。隨着這一綠燈的亮起，英偉達有望重新獲得其 13% 的中國收入份額，甚至可能更多。該芯片為大型語言模型和企業 AI 應用提供動力——正是北京急於擴展的技術。

與此同時，英偉達正在加大對其新 RTX Pro GPU 的投入，該產品基於其 Blackwell 架構，旨在滿足中國工業 AI 的蓬勃發展，從工廠到物流。隨着消費者和企業需求的回升，H20 的批准可能成為重新加速英偉達在亞洲收入增長的催化劑。

克萊默："持有，不要交易"

克萊默在這次反彈中加大了自己的影響力，敦促投資者長期持有英偉達：“持有，不要交易，” 他在社交媒體上發佈，重申了他對該股票禁令後上漲的全力支持。他的 “巨大的！！！” 背書強調了這一政策逆轉對英偉達短期增長和長期主導地位的關鍵性。

但風險並未消失。華盛頓與北京之間的緊張關係依然脆弱，而新的批准附帶每次發貨的許可條件，這意味着監管的劇烈變化仍然可能發生。

不過，目前英偉達已重新回到中國市場——華爾街正在買入這一反彈。

• 隨着美國解除對中國芯片出口的限制，英偉達的增長預期獲得 10% 的提升：基因·穆斯特預測 2026 年增長 30-35%

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