AI 雲計算公司 CoreWeave 收購數據中心運營商 Core Scientific 的 90 億美元全股票交易遭遇市場冷遇，兩家公司股價雙雙大跌。分析稱，這凸顯投資者對 AI 板塊估值泡沫的擔憂。
自 7 月 7 日宣佈收購消息以來，Core Scientific 股價累計下跌 25%，週一止住了連續五日的跌勢，但市值已縮水至 60 億美元，較 CoreWeave 提供的股票價值低 12 億美元。而更令人意外的是，作為收購方的 CoreWeave 股價同期也下跌 20%，市值蒸發超過 120 億美元。
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/09f16feb-83c8-40ba-9fc5-194a1c50fc1c.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="784" height="626" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/09f16feb-83c8-40ba-9fc5-194a1c50fc1c.png"/>
分析人士指出，Core Scientific 股東的拋售行為反映出他們對 CoreWeave 股票作為支付手段的不信任，以及對這家估值 640 億美元、市銷率高達 13 倍卻尚未盈利的 AI 公司能否維持估值的質疑。
另外，這一異常的市場反應也暴露了 AI 熱潮中部分公司估值過高的現實，也為當前創紀錄的股市漲勢敲響了警鐘。
<h2 style="text-align: left">股東用腳投票，交易溢價失去吸引力</h2>
Core Scientific 股東的反應頗為罕見。通常情況下，當大公司提出溢價收購時，目標公司股東不會選擇逃離。然而，Core Scientific 的市值已跌至 60 億美元，比 CoreWeave 提供的股票價值低 12 億美元，交易溢價率仍維持在 21% 的高位。
據媒體報道，兩家公司早在 6 月 26 日就開始談判。在消息傳出前，Core Scientific 股價約為 12 美元，比目前水平低約 1 美元。相比之下，收購方案最初對 Core Scientific 的估值約為每股 20 美元。
這種異常的價差表明，Core Scientific 股東認為，與其接受 CoreWeave 的股票，不如保持公司獨立運營能獲得更好回報。投資者顯然對 CoreWeave 高達 640 億美元的估值持懷疑態度，特別是考慮到該公司尚未實現盈利，且上季度 72% 的收入來自單一客户微軟。
報道指出，CoreWeave 作為 AI 雲計算公司，是 Core Scientific 的租户，從後者手中租賃數據中心基礎設施，未來 12 年需向 Core Scientific 支付超過 100 億美元的租賃費用。這種&#34;租户收購房東&#34;的安排本應是 AI 領域的熱門交易，卻意外刺破了雙方的估值泡沫。
<h2 style="text-align: left">流通盤稀缺推高估值，解禁潮臨近添變數</h2>
CoreWeave 今年 3 月以每股 40 美元價格上市，到 6 月底已飆升至 187 美元，漲幅超過三倍。
該公司僅有約 4700 萬股（佔 13%）可供公開交易，稀缺的流通盤助推了股價飆升，為試圖買入的投資者製造了瓶頸。
流通盤稀缺也使做空成本極其昂貴，減少了套利者從價格無效性中獲利的機會。不過，Core Scientific 股東無需做空 CoreWeave 股票來表達看跌觀點，他們可以直接賣出 Core Scientific 股份離場。
另一個擔憂是 CoreWeave 股東鎖定協議將於 9 月 24 日到期。屆時，內部人士和早期投資者將可自由出售約 2.9 億股，這一潛在拋售壓力可能在交易完成前拖累 CoreWeave 股價。
<h2 style="text-align: left">AI 熱潮降温信號，交易前景存疑</h2>
報道指出，這起收購案的波折反映出 AI 熱潮中更深層的問題。在股市指數屢創新高、AI 概念股備受追捧的背景下，投資者開始質疑部分 AI 公司是否估值過高。
分析指出，從巨大的交易價差來看，這筆交易很可能最終告吹。CoreWeave 在提出 Core Scientific 股東顯然不願接受的收購要約過程中，最終拖累了自身估值。
對於一家正在搭乘人工智能浪潮的公司而言，這樣的結果顯然不夠明智。

CORZ

CRWV

CoreWeave 作為 AI 雲計算公司，是 Core Scientific 的租户，從後者手中租賃數據中心基礎設施，這種” 租户收購房東” 的安排本應是 AI 領域的熱門交易，卻意外刺破了雙方的估值泡沫。分析認為，Core Scientific 股東對 CoreWeave 高達 640 億美元估值及其盈利能力存疑，寧願獨立運營也不願接受股票支付。

- CoreWeave 收購 Core Scientific 的 90 億美元交易遭市場冷遇，股價雙雙下跌。  
- Core Scientific 股東對收購方的股票支付方式表示不信任，反映出對 AI 板塊估值的擔憂。  
- 交易波折顯示 AI 熱潮中部分公司估值過高，未來前景存疑。  

官宣收購” 房東” 後，” 當紅 AI 炸子雞” CoreWeave 為何暴跌？