作為英偉達關鍵供應商的韓國存儲芯片製造商 SK 海力士股價週四大幅下跌，創下近三個月來最大跌幅。高盛三年多來首次下調該公司評級，引發市場對其在高帶寬內存 (HBM) 領域壟斷地位可持續性的擔憂。
在最新報告中，高盛將 SK 海力士評級從買入下調至中性，預計三星電子等競爭對手的技術進步將削弱其市場優勢。受此影響，SK 海力士韓國股價盤中大跌近 9%，為 4 月 7 日以來最大單日跌幅。
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與此形成鮮明對比的是，三星電子股價上漲近 3%。高盛預計，隨着三星在 HBM 芯片領域逐步追趕，SK 海力士的盈利優勢將面臨衝擊。
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高盛警告稱，隨着競爭加劇和定價權向主要客户轉移，HBM 定價可能在 2026 年首次出現下降，這將對嚴重依賴英偉達的 SK 海力士構成重大挑戰。
<h2 style="text-align: left">三星追趕步伐加快，HBM 價格戰即將打響？</h2>
SK 海力士作為英偉達高帶寬內存的關鍵供應商，過去幾年在 AI 熱潮推動下股價飆升。然而市場正密切關注三星電子的追趕進展，後者此前在獲得英偉達 HBM 芯片認證方面落後。
高盛分析師在研報中寫道：
<blockquote>
我們相信 HBM 定價可能在 2026 年首次下降，競爭加劇將使定價權逐漸轉向主要客户，而海力士在這方面面臨過度敞口風險。
</blockquote>
SK Securities 分析師 Cho Junkee 表示：
<blockquote>
多年來，外國投資者在半導體領域基本維持 “做多海力士/做空三星” 的立場，但現在情緒似乎正在轉變。三星現在被看好，一些投資者開始調整偏好。
</blockquote>
高盛的評級下調並非孤例。資產管理公司 Mirae Asset Securities 本週早些時候也下調了 SK 海力士評級，預計隨着下一代芯片明年開始出貨，該公司 HBM 市場份額可能開始下滑。
Mirae Asset 分析師 Young-gun Kim 在報告中預測，三星將在 2026-27 年期間獲得市場份額。這一預期反映出分析師對 HBM 市場競爭格局即將發生重大變化的普遍判斷。
雖然 AI 主題近期重新升温，幫助英偉達成為首家市值突破 4 萬億美元的公司，但市場對任何潛在風險信號保持高度敏感。
儘管面臨下調評級，SK 海力士今年迄今仍上漲 57%，遠超三星電子 23% 的漲幅。高盛分析師指出，雖然風險不斷增長，SK 海力士股價仍 “大幅” 跑贏市場。
全球芯片股週四普遍承壓，荷蘭半導體設備製造商 ASML 發佈謹慎前景展望，作為英偉達供應鏈的另一關鍵企業，其表態加劇了市場對整個行業的擔憂情緒。

半導體 3 倍做多 - Direxion

高盛分析師將 SK 海力士評級從買入下調至中性，並警告稱，隨着競爭加劇和定價權向主要客户轉移，HBM 定價可能在 2026 年首次出現下降，這將對嚴重依賴英偉達的 SK 海力士構成重大挑戰。

- SK 海力士股價大跌近 9%，創三個月最大跌幅。  
- 高盛首次下調其評級，擔憂競爭對手三星的技術進步。  
- HBM 定價可能在 2026 年首次下降，影響 SK 海力士盈利。  

SK 海力士大跌近 9%！高盛三年來首次下調其評級，HBM 價格戰即將打響？