<p>乍一看，<strong>超微半導體公司</strong>（NASDAQ: AMD）和 <strong>英偉達公司</strong>（Nvidia Corp. NVDA）似乎屬於同一估值範圍。兩者的前瞻市盈率均在 40 倍左右。但相似之處到此為止——定價差異由此開始。</p>
<h2>利潤率至關重要——而英偉達的利潤率無人能及</h2>
<p>英偉達不僅在增長——它是一台利潤機器。憑藉 58% 的營業利潤率、86% 的過去 12 個月收入增長，以及 430 億美元的淨現金資產負債表，英偉達的運營方式類似於 <strong>蘋果公司</strong>（Apple Inc. AAPL），但增長速度卻像一家擁有超過 30% 營業利潤率和大量現金的初創公司。支付 40 倍前瞻市盈率的投資者清楚自己在購買什麼：在人工智能領域的主導者，擁有無與倫比的定價能力、規模和生態系統控制力。</p>
<p><strong>另請閲讀：Dan Ives 挑選 2025 年下半年的 5 只股票：英偉達、Palantir、微軟等：‘科技的黃金時代伴隨人工智能革命而來’</strong></p>
<p>另一方面，AMD 仍在努力證明自己屬於同一水平。是的，收入正在反彈（過去 12 個月增長 21.7%），而且 MI300 芯片為進入人工智能加速器市場提供了可信的切入點。但 AMD 的 10% 營業利潤率則描繪了一個不同的圖景。該公司仍然受到傳統業務的拖累——個人電腦、遊戲和嵌入式設備——這些業務尚未從人工智能的繁榮中獲得實質性收益。</p>
<h2>AMD 的估值假設它已經獲勝——真的如此嗎？</h2>
<p>那麼，為什麼 AMD 的前瞻市盈率為 42.9 倍，幾乎與英偉達的 39.5 倍相同？</p>
<p>答案可能是過於樂觀的預期。投資者在沒有等待確認的情況下，已經將其估值定在了全面的人工智能突破上。AMD 的估值暗示它已經在英偉達的水平上，但基本面並不支持這個説法。至少目前不支持。</p>
<p>這並不意味着 AMD 不是一個好的投資。只是意味着它的價格反映了一個尚未實現的勝利。直到 AMD 證明其人工智能收入能夠擴展——並且其利潤率能夠跟上——當前的估值可能更多是希望而非實質。</p>
<p>在一個痴迷於人工智能主導地位的市場中，英偉達的估值是合理的。AMD 的估值看起來像是借來的——如果結果無法支持炒作，賬單可能會到期。</p>
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<li><strong>英偉達的 H20 中國戰略：Cramer 的 ‘巨大’ 呼籲引發 150 億美元的人工智能狂潮</strong></li>
</ul>
<p><em>照片來源：sdx15 / Shutterstock.com</em></p>

<p>英偉達和 AMD 的市盈率均在 40 倍的前瞻性收益範圍內，但它們的財務狀況卻截然不同。英偉達擁有 58% 的營業利潤率和 430 億美元的淨現金，使其在人工智能領域佔據主導地位。相比之下，AMD 的營業利潤率僅為 10%，並且依賴於傳統業務，這引發了對其估值的擔憂，儘管其估值幾乎與英偉達相同，但缺乏相應的基本面。投資者可能對 AMD 在人工智能領域的潛力過於樂觀，導致其估值在沒有證明結果的情況下可能並不合理</p>

<p>At first glance, <strong>Advanced Micro Devices Inc.</strong> (NASDAQ: AMD) and <strong>Nvidia Corp.</strong> NVDA appear to belong in the same valuation range. Both trade in the 40x forward earnings range. But that's where the similarities end – and where the pricing disconnect begins.</p>
<div class="lb-trans"><p>乍一看，<strong>超微半導體公司</strong>（NASDAQ: AMD）和 <strong>英偉達公司</strong>（Nvidia Corp. NVDA）似乎屬於同一估值範圍。兩者的前瞻市盈率均在 40 倍左右。但相似之處到此為止——定價差異由此開始。</p>
</div><h2>Margins Matter — And Nvidia's Are Untouchable</h2>
<div class="lb-trans"><h2>利潤率至關重要——而英偉達的利潤率無人能及</h2>
</div><p>Nvidia isn't just growing – it's a profit machine. With 58% operating margins, 86% TTM revenue growth, and a balance sheet that boasts $43 billion in net cash, Nvidia runs like <strong>Apple Inc.</strong> AAPL but grows like a startup with over 30% in operating margins and loads of cash on its balance sheet. Investors paying 40x forward earnings know exactly what they're getting: a dominant player in AI with unmatched pricing power, scale, and ecosystem control.</p>
<div class="lb-trans"><p>英偉達不僅在增長——它是一台利潤機器。憑藉 58% 的營業利潤率、86% 的過去 12 個月收入增長，以及 430 億美元的淨現金資產負債表，英偉達的運營方式類似於 <strong>蘋果公司</strong>（Apple Inc. AAPL），但增長速度卻像一家擁有超過 30% 營業利潤率和大量現金的初創公司。支付 40 倍前瞻市盈率的投資者清楚自己在購買什麼：在人工智能領域的主導者，擁有無與倫比的定價能力、規模和生態系統控制力。</p>
</div><p><strong>Read Also: Dan Ives Picks 5 Stocks For 2nd Half Of 2025: Nvidia, Palantir, Microsoft And More: ‘Golden Age Of Tech Is Here With AI Revolution’</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>另請閲讀：Dan Ives 挑選 2025 年下半年的 5 只股票：英偉達、Palantir、微軟等：‘科技的黃金時代伴隨人工智能革命而來’</strong></p>
</div><p>AMD, on the other hand, is still trying to prove it belongs in the same league. Yes, revenue is rebounding (+21.7% TTM), and yes, the MI300 chips offer a credible entry into the AI accelerator market. But AMD's 10% operating margin paints a different picture. This company is still weighed down by legacy businesses — PCs, gaming, and embedded — none of which are set to benefit meaningfully from the AI boom just yet.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一方面，AMD 仍在努力證明自己屬於同一水平。是的，收入正在反彈（過去 12 個月增長 21.7%），而且 MI300 芯片為進入人工智能加速器市場提供了可信的切入點。但 AMD 的 10% 營業利潤率則描繪了一個不同的圖景。該公司仍然受到傳統業務的拖累——個人電腦、遊戲和嵌入式設備——這些業務尚未從人工智能的繁榮中獲得實質性收益。</p>
</div><h2>AMD's Valuation Assumes It's Already Won — Has It?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>AMD 的估值假設它已經獲勝——真的如此嗎？</h2>
</div><p>So why is AMD trading at a forward P/E of 42.9x, nearly identical to Nvidia's 39.5x?</p>
<div class="lb-trans"><p>那麼，為什麼 AMD 的前瞻市盈率為 42.9 倍，幾乎與英偉達的 39.5 倍相同？</p>
</div><p>The answer might be misplaced optimism. Investors are pricing in a full-fledged AI breakout, without waiting for confirmation. AMD's valuation suggests it’s already playing at Nvidia's level, but the fundamentals don't support that story. Not yet.</p>
<div class="lb-trans"><p>答案可能是過於樂觀的預期。投資者在沒有等待確認的情況下，已經將其估值定在了全面的人工智能突破上。AMD 的估值暗示它已經在英偉達的水平上，但基本面並不支持這個説法。至少目前不支持。</p>
</div><p>This doesn't mean AMD isn't a good investment. It just means it's priced for a victory it hasn't achieved. Until AMD demonstrates that its AI revenue can scale — and its margins can follow — the current valuation may prove to be more hope than substance.</p>
<div class="lb-trans"><p>這並不意味着 AMD 不是一個好的投資。只是意味着它的價格反映了一個尚未實現的勝利。直到 AMD 證明其人工智能收入能夠擴展——並且其利潤率能夠跟上——當前的估值可能更多是希望而非實質。</p>
</div><p>In a market obsessed with AI dominance, Nvidia's multiple is earned. AMD's looks borrowed — and the bill could come due if results don't back up the hype.</p>
<div class="lb-trans"><p>在一個痴迷於人工智能主導地位的市場中，英偉達的估值是合理的。AMD 的估值看起來像是借來的——如果結果無法支持炒作，賬單可能會到期。</p>
</div><ul>
<li><strong>Nvidia’s H20 China Play: Cramer’s ‘HUGE’ Call Ignites A $15 Billion AI Bonanza</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>英偉達的 H20 中國戰略：Cramer 的 ‘巨大’ 呼籲引發 150 億美元的人工智能狂潮</strong></li>
</ul>
</div><p><em>Photo: sdx15 / Shutterstock.com</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>照片來源：sdx15 / Shutterstock.com</em></p>
</div>

Nvidia's A Startup With Apple's Margins - AMD's Just Priced Like One

- Nvidia 擁有 58% 的運營利潤率和 86% 的收入增長，表現出色。  
- AMD 收入回升 21.7%，但運營利潤率僅為 10%。  
- 投資者對 AMD 的樂觀預期可能不符合其基本面。  

Benzinga

英偉達

GraniteShares 2x Long AMD Daily ETF

2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares

英偉達是一家擁有蘋果利潤率的初創公司，而 AMD 的定價則像一家初創公司