本週多位有影響力的美聯儲官員發表講話，就是否應該降息以及何時降息產生了日益擴大的分歧，給期待今年進一步放寬政策的投資者帶來了新的不確定性。
7 月 17 日，美聯儲理事沃勒在紐約發表講話時直言不諱地表示，7 月利率決議上就應該降息，不應等到勞動力市場惡化後才下調利率。舊金山聯儲主席戴利接受採訪時則重申，年內降息兩次是合理的，並警告稱如果等到通脹完全達到 2% 的目標再行動，“很可能已經對經濟造成了完全不必要的傷害”。
不過當日稍早，亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克和美聯儲理事庫格勒均公開表示，關税對價格的傳導效應正在顯現，現在放鬆政策為時過早。博斯蒂克直言，最新的 CPI 數據 “傳遞了一個不同的信息”，暗示通脹可能正處於一個 “拐點”。
這些新言論表明特朗普的關税和財政政策，正讓美聯儲的政策制定者們在降息問題上的分歧越來越大：對於一些鷹派人士來説，現在降低利率是否合適；温和派主張在不確定的情況下采取觀望態度。
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<h2 id="1a02e7cb">鴿派擔憂經濟受損，對降息持開放態度</h2>
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一些決策者認為，就業市場呈現疲軟跡象，而過分關注當前的通脹波動可能會錯失支持經濟的最佳時機，從而帶來不必要的風險。
據華爾街見聞，美聯儲理事沃勒是這一觀點的代表人物。在紐約一場活動中，沃勒直接了當表明美聯儲應當在 7 月降息 25 個基點。沃勒的核心論點是，美國勞動力市場正顯現出不容忽視的疲軟跡象。他表示：
<blockquote>
綜合各種軟硬數據，我看到的是一個瀕臨險境的勞動力市場。
</blockquote>
他認為，就業市場出現走弱的風險已經 “很大且充分”，足以成為降息的理由。基於他對整體經濟前景的謹慎判斷，沃勒補充説：
<blockquote>
經濟仍在增長，但其勢頭已顯著放緩，FOMC 的就業任務所面臨的風險已經增加。
</blockquote>
當日，舊金山聯儲主席戴利她在接受採訪時也表示，她仍然認為美聯儲今年降息兩次的計劃是 “一個合理的展望”。戴利警告稱：
<blockquote>
政策制定者不能永遠等下去，因為如果等到通脹明確達到 2% 的目標，我們很可能已經以一種完全不必要的方式損害了經濟。
</blockquote>
不過戴利承認，有跡象表明關税正在推高商品價格，但她同時對服務業成本的持續通縮趨勢感到鼓舞。
她認為，目前企業仍在承受關税帶來的成本，消費者支出也保持穩定，這給了美聯儲在通脹向目標邁進時維持利率的空間，但這並不意味着應該無限期推遲降息。
<h2 id="d0be4f47">鷹派聲音增強，警告通脹拐點</h2>
然而，並非所有官員都持寬鬆立場。
週四亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克在接受媒體採訪時指出，經濟中的潛在跡象表明通脹壓力正在上升，這是一個 “令人擔憂的根源”。
他強調，雖然過去幾個月的通脹數據表現良好，但最新的 CPI 報告可能預示着一個 “拐點” 的到來。因此，他明確表示：
<blockquote>
現在我會選擇等待。
</blockquote>
同日，美聯儲理事庫格勒也表達了類似觀點，她認為央行應在 “一段時間內” 保持利率穩定。她在一場活動中表示：
<blockquote>
考慮到就業市場依然穩固，而短期通脹預期和商品通脹因關税而上升，維持當前的限制性政策立場對於錨定長期通脹預期至關重要。
</blockquote>
庫格勒還援引最新數據預測，PCE 數據可能在 6 月份的同比增幅從 5 月的 2.3% 升至 2.5%。據她分析，由於企業庫存積壓和貿易政策的頻繁變動，關税對物價的更大影響可能尚未完全體現。
此前華爾街見聞提及，週三紐約聯儲主席威廉姆斯在一場活動上發表類似觀點，認為儘管目前在綜合數據中只看到關税相對有限的影響，但預計關税將在今年下半年至 2026 年期間為通脹增加約一個百分點。並強調：
<blockquote>
我預計未來幾個月這些影響將會加劇。維持這種適度限制的貨幣政策立場是完全合適的。
</blockquote>
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<h2 id="631a479">政策前景分化，市場謹慎押注九月降息</h2>
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官員們的觀點分歧，在美聯儲 6 月份發佈的最新經濟預測中已有體現。
當時的預測顯示，19 名與會官員中，有 10 人預計到今年年底至少會有兩次降息，而 7 人則認為到 2025 年都不會降息，反映出內部對通脹前景的不同判斷。
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這種分歧直接影響了市場的政策預期。儘管近期多位官員發表了偏鷹派的言論，但投資者並未完全放棄對降息的希望。市場認為美聯儲在 9 月政策會議上決定降息的可能性略高於 50%。
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/a4b1e313-ecf3-4d84-ab1c-74aff8d9826e.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="491" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/a4b1e313-ecf3-4d84-ab1c-74aff8d9826e.png"/>（9 月份降息預期僅略高於 50%）
投資者的押注與部分官員的審慎態度之間形成了鮮明對比，凸顯出未來幾個月經濟數據，尤其是通脹和就業數據，對美聯儲最終決策的關鍵影響。

沃勒認為 7 月利率決議上就應該降息，不應等到勞動力市場惡化後才下調利率。舊金山聯儲主席戴利重申，年內降息兩次是合理的，如果等到通脹完全達到 2% 的目標再行動，很可能已經對經濟造成了完全不必要的傷害；美聯儲博斯蒂克和庫格勒則持相反態度，認為通脹拐點在即，央行應在一段時間內保持利率穩定。

- 美聯儲官員對降息時機產生分歧，增加市場不確定性。  
- 沃勒主張 7 月降息，戴利認為年內降息兩次合理。  
- 博斯蒂克和庫格勒則警告當前放鬆政策為時尚早。  

迄今最強 “7 月降息” 呼籲，沃勒公開發聲，美聯儲內部分歧加劇