目前的人工智能（AI）熱潮可能會引發比 1999 年互聯網泡沫破裂更嚴重的市場崩潰，來自一位領先經濟學家的警告。
發生了什麼：Torsten Sløk，Apollo Global Management 的首席經濟學家，在最近的一份研究報告中表達了對 AI 技術估值過高的擔憂，正如《財富》所報道的。
Sløk 指出：“今天標準普爾 500 指數中前 10 家公司與 1990 年代的 IT 泡沫相比，估值更加虛高。”
對 AI 的重投資導致了 Nvidia Corp. NVDA、Microsoft Corp. MSFT 和 Apple Inc. AAPL 等公司的股價與盈利之間的脱節。
Sløk 展示了一張圖表，比較了標準普爾 500 指數前 10 家公司與其他公司的 12 個月前瞻市盈率（P/E），以及整體標準普爾 500 指數，表明泡沫可能比互聯網時代還要大。
儘管標準普爾 500 指數創下新高並接近歷史最高點，Sløk 認為這波反彈主要是由前 10 只股票的漲幅推動的。他警告説，投資者正被炒作所吸引，以為這些公司的承諾是有保障的，從而支付了虛高的價格，這最終可能引發重大市場崩潰。
Sløk 警告説，1990 年代告訴我們，並非所有承諾都能——或會——實現。他還指出，儘管許多頂尖公司盈利，但其基本面並不足以支撐當前的估值倍數。
為什麼這很重要：Sløk 並不是唯一一位對 AI 泡沫表示擔憂的知名人士。今年早些時候，阿里巴巴 BABA 的董事長 蔡崇信 警告説，AI 數據中心建設領域可能存在泡沫。他警告説，數據中心的快速擴張可能會超過對 AI 服務的早期需求。
同樣，微軟 CEO 薩提亞·納德拉 將當前的 AI 熱潮與互聯網泡沫進行了比較，並推動用 GDP 增長來衡量 AI 的影響。億萬富翁投資者 瑞·達里奧 也對美國 AI 股票的飆升估值發出了警告，警告可能存在由高價格和利率風險推動的泡沫。
儘管有這些警告，AI 行業仍然吸引了大量關注。科技分析師 Dan Ives 最近列出了他對 2025 年下半年的五大首選股票，重申 “科技的黃金時代” 已經到來，AI 革命處於最前沿。
截至目前，First Trust Nasdaq AI and Robotics ETF ROBT、Invesco AI and Next Gen Software ETF IGPT 和 Global X Robotics and Artificial Intelligence ETF BOTZ 分別上漲了 9.72%、9.48% 和 2.75%。
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<li>為什麼在 4 萬億美元市值下，Nvidia 仍然看起來像個便宜貨</li>
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圖片來源於 Shutterstock

微軟

英偉達

領先經濟學家托爾斯滕·斯洛克警告稱，目前的人工智能股票狂熱，尤其是像英偉達和微軟這樣的公司，可能會導致比互聯網泡沫更嚴重的市場崩潰。他指出，標準普爾 500 指數前 10 家公司現在的估值比 1990 年代更高，股價與盈利脱節。儘管標準普爾指數創下歷史新高，斯洛克仍然警告稱，膨脹的估值可能不可持續，這與其他行業領袖對潛在人工智能泡沫的擔憂相呼應

The current artificial intelligence (AI) frenzy could potentially trigger a market crash more severe than the dot-com bubble burst of 1999, according to a leading economist.
<div class="lb-trans">目前的人工智能（AI）熱潮可能會引發比 1999 年互聯網泡沫破裂更嚴重的市場崩潰，來自一位領先經濟學家的警告。
</div>What Happened: Torsten Sløk, Chief Economist at Apollo Global Management, voiced his concerns about the inflated valuation of AI technology in a recent research note, as reported by Fortune.
<div class="lb-trans">發生了什麼：Torsten Sløk，Apollo Global Management 的首席經濟學家，在最近的一份研究報告中表達了對 AI 技術估值過高的擔憂，正如《財富》所報道的。
</div>Sløk noted, “The difference between the IT bubble in the 1990s and the AI bubble today is that the top 10 companies in the S&amp;P 500 today are more overvalued than they were in the 1990s.&#34;
<div class="lb-trans">Sløk 指出：“今天標準普爾 500 指數中前 10 家公司與 1990 年代的 IT 泡沫相比，估值更加虛高。”
</div>Heavy investment in AI has resulted in a disconnection between stock prices and earnings for companies such as Nvidia Corp. NVDA, Microsoft Corp. MSFT and Apple Inc. AAPL.
<div class="lb-trans">對 AI 的重投資導致了 Nvidia Corp. NVDA、Microsoft Corp. MSFT 和 Apple Inc. AAPL 等公司的股價與盈利之間的脱節。
</div>Sløk presented a chart comparing the 12-month forward price-to-earnings (P/E) ratios of the S&amp;P 500's top 10 companies with those of the rest of the index and the overall S&amp;P 500, indicating a bubble potentially even larger than during the dot-com era.
<div class="lb-trans">Sløk 展示了一張圖表，比較了標準普爾 500 指數前 10 家公司與其他公司的 12 個月前瞻市盈率（P/E），以及整體標準普爾 500 指數，表明泡沫可能比互聯網時代還要大。
</div>Despite the S&amp;P hitting new records and approaching its all-time high, Sløk contends that the rally is largely driven by gains in the top 10 stocks. He warns that investors are getting caught up in the hype and paying inflated prices as if these companies’ promises are guaranteed, which could ultimately trigger a major market crash.
<div class="lb-trans">儘管標準普爾 500 指數創下新高並接近歷史最高點，Sløk 認為這波反彈主要是由前 10 只股票的漲幅推動的。他警告説，投資者正被炒作所吸引，以為這些公司的承諾是有保障的，從而支付了虛高的價格，這最終可能引發重大市場崩潰。
</div>Sløk cautioned that the 1990s showed us not all promises can — or will — be fulfilled. He also noted that although many of these top companies are profitable, their fundamentals do not justify the multiples.
<div class="lb-trans">Sløk 警告説，1990 年代告訴我們，並非所有承諾都能——或會——實現。他還指出，儘管許多頂尖公司盈利，但其基本面並不足以支撐當前的估值倍數。
</div>Why It Matters: Sløk is not the only prominent figure to have raised concerns about the AI bubble. Earlier this year, Alibaba BABA Chairman Joe Tsai warned about a potential bubble in the AI data center construction sector. He cautioned that the rapid expansion of data centers could surpass the early demand for AI services.
<div class="lb-trans">為什麼這很重要：Sløk 並不是唯一一位對 AI 泡沫表示擔憂的知名人士。今年早些時候，阿里巴巴 BABA 的董事長 蔡崇信 警告説，AI 數據中心建設領域可能存在泡沫。他警告説，數據中心的快速擴張可能會超過對 AI 服務的早期需求。
</div>In a similar vein, Microsoft CEO Satya Nadella compared the current AI frenzy to the dot-com bubble and pushed for measuring AI’s impact with GDP growth. Billionaire investor Ray Dalio also raised alarms over the soaring valuations of U.S. AI stocks, warning of a potential bubble fueled by high prices and interest rate risks.
<div class="lb-trans">同樣，微軟 CEO 薩提亞·納德拉 將當前的 AI 熱潮與互聯網泡沫進行了比較，並推動用 GDP 增長來衡量 AI 的影響。億萬富翁投資者 瑞·達里奧 也對美國 AI 股票的飆升估值發出了警告，警告可能存在由高價格和利率風險推動的泡沫。
</div>Despite these warnings, the AI sector continues to attract significant attention. Tech analyst Dan Ives recently listed his top five picks for the second half of 2025, reiterating that the “golden age of tech” was here with the AI revolution at the forefront.
<div class="lb-trans">儘管有這些警告，AI 行業仍然吸引了大量關注。科技分析師 Dan Ives 最近列出了他對 2025 年下半年的五大首選股票，重申 “科技的黃金時代” 已經到來，AI 革命處於最前沿。
</div>On a year-to-date basis, First Trust Nasdaq AI and Robotics ETF ROBT, Invesco AI and Next Gen Software ETF IGPT and Global X Robotics and Artificial Intelligence ETF BOTZ surged 9.72%, 9.48% and 2.75%, respectively.
<div class="lb-trans">截至目前，First Trust Nasdaq AI and Robotics ETF ROBT、Invesco AI and Next Gen Software ETF IGPT 和 Global X Robotics and Artificial Intelligence ETF BOTZ 分別上漲了 9.72%、9.48% 和 2.75%。
</div><ul>
<li>Why Nvidia Still Looks Like A Bargain At A $4 Trillion Market Cap</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>為什麼在 4 萬億美元市值下，Nvidia 仍然看起來像個便宜貨</li>
</ul>
</div>Image via Shutterstock
<div class="lb-trans">圖片來源於 Shutterstock
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'Overvalued' AI Stocks Like Nvidia, Microsoft May Trigger Market Crash Worse Than The Dot-Com Bubble, Economist Warns

- 經濟學家 Torsten Sløk 警告 AI 熱潮可能引發比 1999 年互聯網泡沫更嚴重的市場崩潰。  
- 他指出，S&P 500 前十家公司當前的估值過高，導致股價與盈利脱節。  
- 儘管市場創下新高，Sløk 認為投資者被炒作所驅動，可能面臨重大風險。  

經濟學家警告稱，像英偉達和微軟這樣的 ‘估值過高’ 的 AI 股票可能會引發比互聯網泡沫更嚴重的市場崩盤