<p>億萬富翁比爾·阿克曼是一位著名的對沖基金經理，以持有相對較少的高信念股票而聞名。他的公司，普什平方資本管理，目前在 11 家公司中投資了 120 億美元。</p>
<p>阿克曼在第一季度做出了一些有趣的資本配置決策。他出售了大盤股 <strong>Alphabet</strong>(GOOGL 0.78%)(GOOG 0.66%) 的股份，併購買了 <strong>優步科技</strong>(UBER 0.03%)，該股票自 2023 年 1 月以來回報率達 266%。以下是交易的詳細信息：</p>
<ul>
<li>他出售了 772,000 股 Alphabet，削減了 7% 的持倉。這令人驚訝，因為大多數分析師在第一季度普遍認為該股票被低估，今天的看法也是如此。每股 200 美元的中位目標價意味着 Alphabet 當前 183 美元股價有 9% 的上漲空間。</li>
<li>他購買了 3030 萬股優步，現在是他投資組合中最大的持倉，佔比 19%。阿克曼在社交媒體上解釋了他的信心，稱讚首席執行官達拉·科斯羅薩希的領導能力，並稱優步是 “全球管理最優秀、質量最高的企業之一”。</li>
</ul>
<p>投資者應該瞭解關於 Alphabet 和優步的哪些信息。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjU3MjEvaW52ZXN0b3ItNDkuanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjU3MjEvaW52ZXN0b3ItNDkuanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>Alphabet：比爾·阿克曼在第一季度出售的股票</h2>
<p>Alphabet 是全球最大的廣告技術公司。像谷歌搜索和 YouTube 這樣的熱門網絡平台幫助公司在去年捕獲了全球數字廣告支出的三分之一以上，約等於前一年的市場份額。然而，預計隨着競爭壓力的加劇，該公司將失去市場份額。</p>
<p>進一步説，<strong>亞馬遜</strong> 已成為數字廣告行業的強大參與者，因其能夠吸引購物者，預計未來該公司將在零售廣告支出上佔據更多市場份額。但生成性人工智能（AI）平台如 OpenAI 和 Perplexity 也威脅到 Alphabet 的廣告收入。</p>
<p>Alphabet 的谷歌在基礎設施和平台服務（CIPS）收入方面是第三大公共雲。根據 Synergy Research 的數據，它在 2025 年第一季度捕獲了 12% 的 CIPS 支出，較去年增長了 11%。作為 AI 基礎設施、大型語言模型和數據科學平台的公認領導者，該公司可能在未來幾個季度繼續獲得市場份額。</p>
<p>除了核心業務外，Alphabet 的 Waymo 在自動駕駛技術方面處於領先地位。它已經在美國五個城市提供商業化的自動駕駛共享服務，並計劃在明年在至少兩個城市推出。Waymo 還在美國其他幾個城市測試其機器人出租車車隊。管理層在四月表示，該公司目前每週提供超過 250,000 次付費乘車服務。</p>
<p>展望未來，eMarketer 預計數字廣告支出將以每年 10% 的速度增長，Grand View Research 預計雲計算市場將以每年 20% 的速度增長，直到 2030 年。總體而言，Alphabet 有望在本十年末實現低雙位數的年銷售增長，如果其機器人出租車業務繼續獲得動力，還有進一步上升的空間。</p>
<p>華爾街預計 Alphabet 的收益將在未來三到五年內以每年 14% 的速度增長。這使得當前 20.5 倍的市盈率看起來合理。但投資者應該意識到，Alphabet 目前正陷入兩場法律鬥爭，相關風險可能解釋了阿克曼在第一季度削減持倉的原因。</p>
<p>進一步説，法院已經裁定 Alphabet 在互聯網搜索和廣告技術軟件方面存在非法壟斷，案件已進入救濟階段。雖然拆分似乎不太可能，但司法部希望 Alphabet 剝離其業務的某些部分。一名聯邦法官將在八月決定其互聯網搜索壟斷的救濟措施，關於其廣告技術軟件的救濟聽證會將於九月開始。</p>
<h2>優步：比爾·阿克曼在第一季度購買的股票</h2>
<p>優步在出行和食品配送市場具有強大的存在感。具體而言，它是美國最大的共享出行平台，也是第二大食品配送平台，按銷售額計算。更廣泛地説，優步在全球十大市場中運營着最大的共享出行平台，並在前十大市場中擁有最大的食品配送服務。</p>
<p>這使得優步成為自動駕駛汽車（AV）公司的合適合作伙伴。首席執行官達拉·科斯羅薩希認為，機器人出租車在美國單獨是一個 1 萬億美元的機會，他最近告訴分析師：“優步可以為我們的 AV 合作伙伴提供最低的運營成本，因為我們在市場推廣能力的各個方面都遙遙領先。”</p>
<p>事實上，優步已經與幾家公司建立了合作關係，這些公司已經推出或計劃在不久的將來推出機器人出租車服務。最顯著的例外是 <strong>特斯拉</strong>，但以下是一些重要的合作關係：</p>
<ul>
<li>Alphabet 的 Waymo 通過優步在鳳凰城、奧斯丁和亞特蘭大提供機器人出租車服務。此外，自動駕駛食品配送服務也通過優步在鳳凰城提供。</li>
<li>May Mobility 將在 2025 年底之前通過優步在德克薩斯州阿靈頓提供機器人出租車服務。兩家公司將在 2026 年將合作關係擴展到其他美國市場。</li>
<li><strong>Pony AI</strong> 將在今年通過優步在 “中東的一個關鍵市場” 提供機器人出租車服務，目標是未來擴展到其他國際市場。</li>
<li><strong>大眾汽車</strong> 將在洛杉磯通過優步提供機器人出租車服務。測試計劃在今年晚些時候開始，商業化推出將在 2026 年進行。</li>
<li><strong>WeRide</strong> 將在阿布扎比通過優步提供機器人出租車服務，迪拜將在今年晚些時候跟進。兩家公司將在未來五年內將合作關係擴展到 15 個其他城市。</li>
</ul>
<p>華爾街預計優步的收益將在未來三到五年內每年增長 25%。這使得當前 15.9 倍的市盈率看起來相對便宜。我認為投資者應該效仿 Ackman 的做法，投資優步的股票，儘管我會從小額頭寸開始。</p>

優步

谷歌-A

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<p>億萬富翁比爾·阿克曼出售了 772,000 股 Alphabet 股票，減少了 7% 的持股比例，併購買了 3030 萬股優步，使其成為他投資組合中最大的持股，佔比 19%。阿克曼讚揚了優步的管理層和增長潛力，因為自 2023 年 1 月以來，優步的股價已上漲 266%。Alphabet 在數字廣告領域面臨競爭壓力以及關於其市場地位的法律挑戰，而優步則在共享出行和食品配送領域處於領先地位，並在自動駕駛汽車合作方面擁有顯著機會</p>

<p>Billionaire Bill Ackman is a prominent hedge fund manager well known for holding a relatively small number of high-conviction stocks. His firm, Pershing Square Capital Management, currently has $12 billion invested in 11 companies.</p>
<div class="lb-trans"><p>億萬富翁比爾·阿克曼是一位著名的對沖基金經理，以持有相對較少的高信念股票而聞名。他的公司，普什平方資本管理，目前在 11 家公司中投資了 120 億美元。</p>
</div><p>Ackman made a few interesting capital allocation decisions in the first quarter. He sold shares of megacap <strong>Alphabet</strong>(GOOGL 0.78%)(GOOG 0.66%) and bought <strong>Uber Technologies</strong>(UBER 0.03%), a stock that has returned 266% since January 2023. The trades are detailed below:</p>
<div class="lb-trans"><p>阿克曼在第一季度做出了一些有趣的資本配置決策。他出售了大盤股 <strong>Alphabet</strong>(GOOGL 0.78%)(GOOG 0.66%) 的股份，併購買了 <strong>優步科技</strong>(UBER 0.03%)，該股票自 2023 年 1 月以來回報率達 266%。以下是交易的詳細信息：</p>
</div><ul>
<li>He sold 772,000 shares of Alphabet, trimming his position 7%. That is surprising because most analysts viewed the stock as undervalued throughout the first quarter, and the same is true today. The median target price of $200 per share implies 9% upside from Alphabet's current share price of $183.</li>
<li>He bought 30.3 million shares of Uber, now his largest holding at 19% of the portfolio. Ackman explained his confidence on social media, praising the leadership of CEO Dara Khosrowshahi and calling Uber &#34;one of the best-managed and highest-quality businesses in the world.&#34;</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>他出售了 772,000 股 Alphabet，削減了 7% 的持倉。這令人驚訝，因為大多數分析師在第一季度普遍認為該股票被低估，今天的看法也是如此。每股 200 美元的中位目標價意味着 Alphabet 當前 183 美元股價有 9% 的上漲空間。</li>
<li>他購買了 3030 萬股優步，現在是他投資組合中最大的持倉，佔比 19%。阿克曼在社交媒體上解釋了他的信心，稱讚首席執行官達拉·科斯羅薩希的領導能力，並稱優步是 “全球管理最優秀、質量最高的企業之一”。</li>
</ul>
</div><p>Here's what investors should know about Alphabet and Uber.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者應該瞭解關於 Alphabet 和優步的哪些信息。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjU3MjEvaW52ZXN0b3ItNDkuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F825721%2Finvestor-49.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Alphabet: The stock Bill Ackman sold in the first quarter</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Alphabet：比爾·阿克曼在第一季度出售的股票</h2>
</div><p>Alphabet is the largest adtech company in the world. Popular web properties like Google Search and YouTube helped the company capture more than a third of global digital ad spending last year, roughly equivalent to its market share in the previous year. However, the company is projected to lose share as competitive pressure intensifies in the future.</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet 是全球最大的廣告技術公司。像谷歌搜索和 YouTube 這樣的熱門網絡平台幫助公司在去年捕獲了全球數字廣告支出的三分之一以上，約等於前一年的市場份額。然而，預計隨着競爭壓力的加劇，該公司將失去市場份額。</p>
</div><p>To elaborate, <strong>Amazon</strong> has become a formidable player in the digital advertising industry due to its ability to engage shoppers, and the company is likely to take share in the future as businesses spend more on retail advertising. But generative artificial intelligence (AI) platforms like OpenAI and Perplexity also threaten to siphon ad dollars away from Alphabet.</p>
<div class="lb-trans"><p>進一步説，<strong>亞馬遜</strong> 已成為數字廣告行業的強大參與者，因其能夠吸引購物者，預計未來該公司將在零售廣告支出上佔據更多市場份額。但生成性人工智能（AI）平台如 OpenAI 和 Perplexity 也威脅到 Alphabet 的廣告收入。</p>
</div><p>Alphabet's Google is the third-largest public cloud in terms of infrastructure and platform services (CIPS) revenue. It captured 12% of CIPS spending in the first quarter of 2025, up from 11% last year, according to Synergy Research. As a recognized leader in AI infrastructure, large language models, and data science platforms, the company may continue to gain share in future quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet 的谷歌在基礎設施和平台服務（CIPS）收入方面是第三大公共雲。根據 Synergy Research 的數據，它在 2025 年第一季度捕獲了 12% 的 CIPS 支出，較去年增長了 11%。作為 AI 基礎設施、大型語言模型和數據科學平台的公認領導者，該公司可能在未來幾個季度繼續獲得市場份額。</p>
</div><p>Beyond its core businesses, Alphabet's Waymo is an early leader in autonomous driving technology. It already provides commercial autonomous ride-sharing services in five U.S. cities and plans to launch in at least two more next year. Waymo is also testing its robotaxi fleet in several other U.S. cities. Management said in April the company currently delivers more than 250,000 paid rides per week.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了核心業務外，Alphabet 的 Waymo 在自動駕駛技術方面處於領先地位。它已經在美國五個城市提供商業化的自動駕駛共享服務，並計劃在明年在至少兩個城市推出。Waymo 還在美國其他幾個城市測試其機器人出租車車隊。管理層在四月表示，該公司目前每週提供超過 250,000 次付費乘車服務。</p>
</div><p>Looking ahead, eMarketer estimates digital ad spending will grow at 10% annually through 2028, and Grand View Research expects the cloud computing market to increase at 20% annually through 2030. Collectively, Alphabet has a good shot at low-double-digit annual sales growth through the end of the decade, with room for upside if its robotaxi business continues to gain momentum.</p>
<div class="lb-trans"><p>展望未來，eMarketer 預計數字廣告支出將以每年 10% 的速度增長，Grand View Research 預計雲計算市場將以每年 20% 的速度增長，直到 2030 年。總體而言，Alphabet 有望在本十年末實現低雙位數的年銷售增長，如果其機器人出租車業務繼續獲得動力，還有進一步上升的空間。</p>
</div><p>Wall Street estimates Alphabet's earnings will increase at 14% annually over the next three to five years. That makes the current valuation of 20.5 times earnings look reasonable. But investors should be aware that Alphabet is currently caught into two legal battles, and the associated risks may explain why Ackman trimmed his position in the first quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>華爾街預計 Alphabet 的收益將在未來三到五年內以每年 14% 的速度增長。這使得當前 20.5 倍的市盈率看起來合理。但投資者應該意識到，Alphabet 目前正陷入兩場法律鬥爭，相關風險可能解釋了阿克曼在第一季度削減持倉的原因。</p>
</div><p>To elaborate, courts have already determined Alphabet has an illegal monopoly in internet search and adtech software, and the cases have moved into the remedies phase. While a breakup seems unlikely, the Justice Department wants Alphabet to divest certain parts of its business. A federal judge will decide on the remedy for its internet search monopoly in August, and the remedies hearing regarding its adtech software will begin in September.</p>
<div class="lb-trans"><p>進一步説，法院已經裁定 Alphabet 在互聯網搜索和廣告技術軟件方面存在非法壟斷，案件已進入救濟階段。雖然拆分似乎不太可能，但司法部希望 Alphabet 剝離其業務的某些部分。一名聯邦法官將在八月決定其互聯網搜索壟斷的救濟措施，關於其廣告技術軟件的救濟聽證會將於九月開始。</p>
</div><h2>Uber: The stock Bill Ackman bought in the first quarter</h2>
<div class="lb-trans"><h2>優步：比爾·阿克曼在第一季度購買的股票</h2>
</div><p>Uber has a strong presence in the mobility and food delivery markets. Specifically, it is the largest ride-sharing platform and the second-largest food delivery platform in the U.S., as measured by sales. More broadly, Uber operates the largest ride-sharing platform in the 10 largest markets worldwide, and the largest food delivery service in eight of the top 10 markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>優步在出行和食品配送市場具有強大的存在感。具體而言，它是美國最大的共享出行平台，也是第二大食品配送平台，按銷售額計算。更廣泛地説，優步在全球十大市場中運營着最大的共享出行平台，並在前十大市場中擁有最大的食品配送服務。</p>
</div><p>That makes Uber a logical partner for autonomous vehicle (AV) companies. CEO Dara Khosrowshahi sees robotaxis as at $1 trillion opportunity in the U.S. alone, and he recently told analysts, &#34;Uber can deliver the lowest operational costs for our AV partners because we are leaps and bounds ahead on every aspect of the go-to-market capabilities.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>這使得優步成為自動駕駛汽車（AV）公司的合適合作伙伴。首席執行官達拉·科斯羅薩希認為，機器人出租車在美國單獨是一個 1 萬億美元的機會，他最近告訴分析師：“優步可以為我們的 AV 合作伙伴提供最低的運營成本，因為我們在市場推廣能力的各個方面都遙遙領先。”</p>
</div><p>Indeed, Uber has already partnered with several companies that have either launched or plan to launch robotaxi services in the near future. The most conspicuous exception is <strong>Tesla</strong>, but several consequential partnerships are detailed below:</p>
<div class="lb-trans"><p>事實上，優步已經與幾家公司建立了合作關係，這些公司已經推出或計劃在不久的將來推出機器人出租車服務。最顯著的例外是 <strong>特斯拉</strong>，但以下是一些重要的合作關係：</p>
</div><ul>
<li>Alphabet's Waymo offers robotaxi rides through Uber in Phoenix, Austin, and Atlanta. Also, autonomous food delivery is available through Uber Eats in Phoenix.</li>
<li>May Mobility will offer robotaxi rides through Uber in Arlington, Texas, by the end of 2025. The companies will take their partnership to additional U.S. markets in 2026.</li>
<li><strong>Pony AI</strong> will offer robotaxi rides through Uber in a &#34;key market in the Middle East&#34; this year, with a goal of scaling to additional international markets in the future.</li>
<li><strong>Volkswagen</strong> will offer robotaxi rides through Uber in Los Angeles. Testing is scheduled to start later this year, and the commercial launch will follow in 2026.</li>
<li><strong>WeRide</strong> offers robotaxi rides through Uber in Abu Dhabi, with Dubai to follow later this year. The companies will expand the partnership to 15 additional cities in the next five years.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>Alphabet 的 Waymo 通過優步在鳳凰城、奧斯丁和亞特蘭大提供機器人出租車服務。此外，自動駕駛食品配送服務也通過優步在鳳凰城提供。</li>
<li>May Mobility 將在 2025 年底之前通過優步在德克薩斯州阿靈頓提供機器人出租車服務。兩家公司將在 2026 年將合作關係擴展到其他美國市場。</li>
<li><strong>Pony AI</strong> 將在今年通過優步在 “中東的一個關鍵市場” 提供機器人出租車服務，目標是未來擴展到其他國際市場。</li>
<li><strong>大眾汽車</strong> 將在洛杉磯通過優步提供機器人出租車服務。測試計劃在今年晚些時候開始，商業化推出將在 2026 年進行。</li>
<li><strong>WeRide</strong> 將在阿布扎比通過優步提供機器人出租車服務，迪拜將在今年晚些時候跟進。兩家公司將在未來五年內將合作關係擴展到 15 個其他城市。</li>
</ul>
</div><p>Wall Street estimates Uber's earnings will increase at 25% annually over the next three to five years. That makes the current valuation of 15.9 times earnings look relatively cheap. I think investors should follow Ackman's lead and take a stake in Uber stock, though I would start with a small position.</p>
<div class="lb-trans"><p>華爾街預計優步的收益將在未來三到五年內每年增長 25%。這使得當前 15.9 倍的市盈率看起來相對便宜。我認為投資者應該效仿 Ackman 的做法，投資優步的股票，儘管我會從小額頭寸開始。</p>
</div>

Billionaire Bill Ackman Sells Alphabet (Google) and Buys a Robotaxi Stock Up 266% Since 2023 (Hint: Not Tesla)

- 億萬富翁比爾·阿克曼在第一季度出售了 Alphabet 股票併購買了 Uber。  
- 阿克曼對 Uber 的信心源於其 CEO 的領導能力，認為其為高質量企業。  
- Alphabet 面臨法律風險，而 Uber 預計未來三到五年盈利將增長 25%。

億萬富翁比爾·阿克曼出售了 Alphabet（谷歌）的股票，併購買了一隻自 2023 年以來上漲 266% 的自動駕駛出租車股票（提示：不是特斯拉）