<p>如果你瞥了一眼美國北邊的鄰國，你可能會看到緊張的氣氛濃厚得讓人窒息。加拿大對美國的貿易政策並不滿意，而美國總統唐納德·特朗普對加拿大也不太高興。</p>
<p>加拿大的一些人同樣對特朗普的前合作伙伴埃隆·馬斯克及其公司 <strong>特斯拉</strong>(TSLA 3.13%) 感到不滿，因為特斯拉急於申請即將到期的激勵措施引起了人們的關注，但後來被發現是合法的。</p>
<p>因此，加拿大與馬斯克/特斯拉的關係並不順利。但加拿大可能最終會為特斯拉的隱性利益提供支持。</p>
<h2>我們是怎麼走到這一步的？</h2>
<p>特斯拉及其投資者從一開始就不得不應對關於公司如何通過銷售零排放信用來產生收入和利潤的審查。人們偶爾開玩笑説，特斯拉在銷售排放信用方面比造車更在行，但由於這些信用在 2024 年佔公司利潤的約 40%，這可不是開玩笑的事。</p>
<p>公司通過銷售零排放車輛（ZEVs）獲得信用，並被允許將超過其所需信用的部分出售給其他公司。</p>
<p>現在，特斯拉的敍述進一步發展，迎來了一個最不尋常的舞伴：加拿大。加拿大政府制定了規定，要求到 2026 年、2030 年和 2035 年，零排放車輛必須分別佔輕型車輛銷售的 20%、60% 和 100%。</p>
<p>作為背景，2023 年第一季度，加拿大新註冊車輛中，ZEV 的市場份額為 9.7%。要求到 2026 年這一比例翻倍是相當大的挑戰，而在電動車銷售尚未如預期那樣迅速增長、北美的貿易政策和關税不確定，以及在加拿大、墨西哥和美國之間複雜的汽車分銷網絡的情況下，這似乎不太可能實現。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjQ4ODkvY3liZXJ0cnVja18zOC5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="700" height="393" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjQ4ODkvY3liZXJ0cnVja18zOC5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>一輛特斯拉 Cybertruck。圖片來源：特斯拉。</p>
<h2>購買信用</h2>
<p>在加拿大，汽車製造商如果未能達到監管目標，將面臨每輛車 20,000 美元的罰款。如果汽車製造商幾乎可以確定會錯過加拿大的目標，該怎麼辦呢？</p>
<p>一個選擇是簡單地購買一些特斯拉的信用，因為這家純電動車製造商不需要為其面臨罰款的汽油動力車輛承擔責任。特斯拉去年通過銷售信用報告了 28 億美元的收入。這些零排放信用與汽車行業的大多數銷售不同，因為它們被視為基本純利潤，有助於提升特斯拉的利潤率。</p>
<p>特斯拉已經在不列顛哥倫比亞省和魁北克銷售有限數量的信用，並且根據《汽車新聞》的報道，其銷售的數量是 <strong>通用汽車</strong> 和現代（另外兩家銷售信用的汽車製造商）總和的五倍。該出版物報告稱，特斯拉在 2020 年至 2024 年間在魁北克銷售了近 32,000 個信用。</p>
<p>但如果汽車製造商看到他們將未能達到目標，而政策仍然決心懲罰那些未能達到目標的公司，特斯拉可能會成為排放信用購買激增的主要受益者。</p>
<h2>這意味着什麼</h2>
<p>這可能是特斯拉投資者目前能抓住的少數積極因素之一。加拿大可能在多次跨境衝突後，意外地推動了特斯拉的收入和利潤。但對特斯拉的高價值零排放信用的需求增加，對公司來説是個好消息，因為它試圖從第二季度全球汽車交付量同比下降 13.5% 的困境中反彈。</p>
<p>然而，儘管這對投資者來説是一個小小的好消息，但並沒有從根本上改變特斯拉的投資論點。現在，投資者可能明智地等待即將到來的 11 月股東大會，以更好地瞭解公司的方向，然後再開始在這家電動車製造商中建立新頭寸。</p>

特斯拉

2 倍做空特斯拉 ETF - GraniteShares

2 倍做多特斯拉 ETF - Direxion

2 倍做空特斯拉 ETF - Tradr

XI二南特斯-U

南方兩倍做多特斯拉

南方兩倍做空特斯拉

2 倍做多 TSLA ETF - GraniteShares

<p>特斯拉的投資者可能會在加拿大的新法規中找到一線希望，該法規要求到 2026 年、2030 年和 2035 年，零排放車輛（ZEV）必須分別佔輕型汽車銷售的 20%、60% 和 100%。由於汽車製造商面臨未能達到這些目標的罰款，他們可能會向特斯拉尋求排放信用，這可能會顯著提升特斯拉的收入。儘管最近汽車交付量有所下降，但這一潛在的信用銷售增長為投資者提供了一絲希望，儘管建議他們在即將召開的股東會議上等待更多明確的信息後再進行新投資</p>

<p>If you glanced toward America's neighbor to the north, you might see tension so thick you could cut it with a knife. Canada isn't thrilled with U.S. trade policy. And U.S. President Donald Trump isn't happy with Canada.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你瞥了一眼美國北邊的鄰國，你可能會看到緊張的氣氛濃厚得讓人窒息。加拿大對美國的貿易政策並不滿意，而美國總統唐納德·特朗普對加拿大也不太高興。</p>
</div><p>Some in Canada are equally unhappy with Trump's former partner Elon Musk and his company <strong>Tesla</strong>(TSLA 3.13%) after its rush to file for expiring incentives raised eyebrows, but was later found to be legit.</p>
<div class="lb-trans"><p>加拿大的一些人同樣對特朗普的前合作伙伴埃隆·馬斯克及其公司 <strong>特斯拉</strong>(TSLA 3.13%) 感到不滿，因為特斯拉急於申請即將到期的激勵措施引起了人們的關注，但後來被發現是合法的。</p>
</div><p>So Canada, Musk/Tesla have a rocky relationship. But Canada might end up lining Tesla's figurative pockets.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，加拿大與馬斯克/特斯拉的關係並不順利。但加拿大可能最終會為特斯拉的隱性利益提供支持。</p>
</div><h2>How'd we get here?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>我們是怎麼走到這一步的？</h2>
</div><p>Tesla and its investors have had to deal with scrutiny regarding how the company generates revenue and profits from selling zero-emissions credits since day one. People occasionally joked that Tesla was better at selling emissions credits than building cars, but since those credits generated about 40% of the company's profits in 2024, it's no laughing matter.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉及其投資者從一開始就不得不應對關於公司如何通過銷售零排放信用來產生收入和利潤的審查。人們偶爾開玩笑説，特斯拉在銷售排放信用方面比造車更在行，但由於這些信用在 2024 年佔公司利潤的約 40%，這可不是開玩笑的事。</p>
</div><p>Companies get credits for selling zero-emissions vehicles (ZEVs), and are allowed to sell credits over the max they are required to have to other companies.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司通過銷售零排放車輛（ZEVs）獲得信用，並被允許將超過其所需信用的部分出售給其他公司。</p>
</div><p>Now the narrative for Tesla is going a step further with the most unusual dance partner: Canada. The Canadian government put regulations in place stating that zero-emissions vehicles must comprise 20%, 60%, and 100% of light-duty vehicle sales by 2026, 2030, and 2035, respectively.</p>
<div class="lb-trans"><p>現在，特斯拉的敍述進一步發展，迎來了一個最不尋常的舞伴：加拿大。加拿大政府制定了規定，要求到 2026 年、2030 年和 2035 年，零排放車輛必須分別佔輕型車輛銷售的 20%、60% 和 100%。</p>
</div><p>For context, ZEV market share was 9.7% of new vehicles registered in Canada during the first quarter. It's a lot to ask that that percentage double by 2026, and it seems unlikely to be achieved at a time when EV sales have yet to take off with the speed once anticipated, and with uncertain trade policies and tariffs in North America with its extensive and complicated automotive distribution across Canada, Mexico, and the United States.</p>
<div class="lb-trans"><p>作為背景，2023 年第一季度，加拿大新註冊車輛中，ZEV 的市場份額為 9.7%。要求到 2026 年這一比例翻倍是相當大的挑戰，而在電動車銷售尚未如預期那樣迅速增長、北美的貿易政策和關税不確定，以及在加拿大、墨西哥和美國之間複雜的汽車分銷網絡的情況下，這似乎不太可能實現。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjQ4ODkvY3liZXJ0cnVja18zOC5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F824889%2Fcybertruck_38.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>A Tesla Cybertruck. Image source: Tesla.</p>
<div class="lb-trans"><p>一輛特斯拉 Cybertruck。圖片來源：特斯拉。</p>
</div><h2>Buying credits</h2>
<div class="lb-trans"><h2>購買信用</h2>
</div><p>In Canada, automakers will face penalties of $20,000 per vehicle for falling short of regulatory targets. What's an automaker to do if it knows with near certainty that it'll miss Canada's targets?</p>
<div class="lb-trans"><p>在加拿大，汽車製造商如果未能達到監管目標，將面臨每輛車 20,000 美元的罰款。如果汽車製造商幾乎可以確定會錯過加拿大的目標，該怎麼辦呢？</p>
</div><p>One option is to simply buy some of Tesla's pile of credits, as the pure EV maker doesn't have to cover a line of its own gasoline-powered vehicles facing penalties. Tesla reported $2.8 billion in revenue last year from the sale of credits. These zero-emissions credits are also unlike most sales in the automotive industry in that they are considered essentially pure profit, aiding Tesla's margins.</p>
<div class="lb-trans"><p>一個選擇是簡單地購買一些特斯拉的信用，因為這家純電動車製造商不需要為其面臨罰款的汽油動力車輛承擔責任。特斯拉去年通過銷售信用報告了 28 億美元的收入。這些零排放信用與汽車行業的大多數銷售不同，因為它們被視為基本純利潤，有助於提升特斯拉的利潤率。</p>
</div><p>Tesla is already selling limited numbers of credits in British Columbia and Quebec, and already selling five times as many as <strong>General Motors</strong> and Hyundai (the other two auto sellers of credits) combined, according to <em>Automotive News</em>. The publication reported Tesla sold nearly 32,000 credits in Quebec from 2020-2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉已經在不列顛哥倫比亞省和魁北克銷售有限數量的信用，並且根據《汽車新聞》的報道，其銷售的數量是 <strong>通用汽車</strong> 和現代（另外兩家銷售信用的汽車製造商）總和的五倍。該出版物報告稱，特斯拉在 2020 年至 2024 年間在魁北克銷售了近 32,000 個信用。</p>
</div><p>But if automakers see they'll fall short of targets, and policy remains determined to punish those that miss targets, Tesla could be a major beneficiary of a surge in emissions credits purchases.</p>
<div class="lb-trans"><p>但如果汽車製造商看到他們將未能達到目標，而政策仍然決心懲罰那些未能達到目標的公司，特斯拉可能會成為排放信用購買激增的主要受益者。</p>
</div><h2>What it all means</h2>
<div class="lb-trans"><h2>這意味着什麼</h2>
</div><p>This may be one of the few positives for Tesla investors to grab onto right now. The fact that it could be Canada boosting Tesla's top and bottom lines after multiple punches thrown across the border is unexpected. But any boost in demand for Tesla's pile of highly valuable zero-emissions credits is great news as the company attempts to rebound from a 13.5% drop in global vehicle deliveries during the second quarter, compared to the prior year.</p>
<div class="lb-trans"><p>這可能是特斯拉投資者目前能抓住的少數積極因素之一。加拿大可能在多次跨境衝突後，意外地推動了特斯拉的收入和利潤。但對特斯拉的高價值零排放信用的需求增加，對公司來説是個好消息，因為它試圖從第二季度全球汽車交付量同比下降 13.5% 的困境中反彈。</p>
</div><p>However, while this is a little bit of good news for investors, it doesn't fundamentally change Tesla's investment thesis. Right now, investors might be wise to wait until the upcoming November shareholder meeting to better understand the company's direction, before starting a new position in the EV maker.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，儘管這對投資者來説是一個小小的好消息，但並沒有從根本上改變特斯拉的投資論點。現在，投資者可能明智地等待即將到來的 11 月股東大會，以更好地瞭解公司的方向，然後再開始在這家電動車製造商中建立新頭寸。</p>
</div>

1 Reason Tesla Investors Should Actually Thank Canada

- 加拿大對美國貿易政策不滿，特斯拉與加拿大關係緊張。  
- 加拿大政府規定到 2035 年零排放車輛銷售需佔 100%。  
- 特斯拉可能因銷售排放信用而受益，預計將增加收入。

特斯拉投資者實際上應該感謝加拿大的一個原因