<p><strong>英偉達</strong>(NVDA -0.42%) 在過去三年中價值飆升，成為全球首個市值達到 4 萬億美元的公司。三年前價值增長超過 10 倍的原因是對人工智能（AI）基礎設施的鉅額投資，而英偉達的圖形處理單元（GPU）是其中的關鍵組成部分。</p>
<p>不過，英偉達在 AI 芯片市場的主導地位面臨一些挑戰。競爭對手的 GPU 製造商在性價比上逐漸趕上，而英偉達最大的超大規模客户在生成式人工智能（AI）應用中越來越依賴於他們的定製硅設計。這可能會影響其持續增長。</p>
<p>與此同時，另一家 AI 巨頭可能會迅速追隨英偉達進入 4 萬億美元俱樂部，並在一年內攀升至 4.5 萬億美元，Oppenheimer 的分析師表示。而目前，該股票看起來比英偉達更具吸引力。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjU0NzgvZ2V0dHlpbWFnZXMtdHdvLW1lbi1kYXRhLWNlbnRlci5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="700" height="393" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjU0NzgvZ2V0dHlpbWFnZXMtdHdvLW1lbi1kYXRhLWNlbnRlci5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>英偉達能否保持全球最有價值公司的地位？</h2>
<p>英偉達已確立自己在 AI 訓練芯片開發中的明顯領導地位。其競爭地位不僅得益於比其下一個競爭對手更先進的技術能力，還依賴於其專有軟件 CUDA，這使得其他芯片製造商不太可能取代其地位。</p>
<p>儘管如此，英偉達的一些最大客户，如 <strong>Meta Platforms</strong>(META 0.37%) 和 <strong>微軟</strong>(MSFT -0.33%)，對過度依賴英偉達的 AI 訓練硬件需求持謹慎態度。例如，Meta 正在將其 Meta 訓練和推理加速器平台應用於越來越多的生成式 AI 應用。其下一代芯片旨在取代英偉達的芯片，用於其 Llama 基礎模型的 AI 訓練。它已經在一些 AI 推理案例中使用了自己的芯片。</p>
<p>微軟對其 Maia 芯片也有類似的期望，但最近將其下一代 AI 訓練芯片的時間表推遲到 2026 年，而不是今年。這類挫折在過去也影響了其他超大規模公司，包括 Meta，導致他們向英偉達下了鉅額訂單。然而，隨着大型科技公司改善其設計流程，隨着時間的推移，他們可能會逐漸減少對英偉達芯片的需求。</p>
<p>目前，英偉達的地位看起來得到了很好的保護。尤其是在美國將逆轉對中國銷售限速 H20 芯片的禁令的消息傳出後。英偉達在政策實施後上個季度寫下了 45 億美元的庫存減值。因此，該公司預計在今年剩餘時間內將實現強勁的盈利增長，得益於中國和超大規模客户的需求。</p>
<p>儘管如此，該股票的交易價格仍處於溢價狀態，接近未來收益預期的 40 倍。在當前價格和長期障礙下，它可能無法像一些其他大型 AI 公司那樣快速上漲。</p>
<h2>可能很快取代英偉達的公司</h2>
<p>目前，幾乎沒有公司能與英偉達的規模相提並論。截至目前，僅有 10 家公司市值超過 1 萬億美元，其中只有三家市值達到 3 萬億美元或以上，包括英偉達本身。</p>
<p>但微軟是與英偉達最接近的公司，截至目前市值約為 3.8 萬億美元，分析師認為它可能在不久的將來加入 4 萬億美元俱樂部。他們對該股票設定了 600 美元的目標價，意味着市值約為 4.5 萬億美元，較 7 月 15 日的價格有 19% 的上漲空間。</p>
<p>Oppenheimer 的分析師看好微軟的原因有幾個。首先，他們看到微軟的 Azure 雲計算收入加速增長。Azure 已成為微軟的增長引擎，得益於對 AI 開發所需計算能力的需求。微軟在 OpenAI 的股份不僅為 Azure 提供了一個巨大的客户，還為其他 AI 開發者帶來了關鍵工具。</p>
<p>這推動了需求的顯著增長。儘管在資本支出上花費了 800 億美元，主要用於建設和裝備新的數據中心，但微軟的管理層表示，需求仍然超過供應。即便如此，Azure 的增長速度超過了三大公共雲平台中的任何一個。</p>
<p>分析師看好微軟的另一個原因是其 Copilot Studio 的潛力。雖然他們指出微軟 365 的本地 AI 助手 Copilot 的需求相對平淡，但其定製 AI 助手平台 Copilot Studio 的需求可能會產生更好的結果。這使得微軟能夠提高其企業軟件套件的價格，同時提高客户留存率。這將為公司帶來更多現金，以投入 Azure 和其龐大的資本回報計劃，從而推動每股收益的增長。</p>
<p>微軟的股票本身也變得相對昂貴，交易價格約為未來收益的 33 倍。但對於一家在雲計算和企業軟件業務兩方面引領 AI 行業的公司來説，這是一個合理的倍數。</p>
<p>值得注意的是，Oppenheimer 分析師在得知英偉達預計美國將逆轉對中國出口芯片的禁令後，更新了對英偉達的目標價。他們現在預計其股價將達到每股 200 美元，意味着市值為 4.9 萬億美元。但就我個人而言，我認為在當前價格下，微軟是更具吸引力的投資。</p>

<p>英偉達已成為全球首家市值達到 4 萬億美元的公司，這得益於對人工智能基礎設施的需求。然而，隨着 Meta 和微軟等主要客户開發自己的芯片，競爭正在加劇，這可能會影響英偉達的增長。分析師預測，微軟的市值可能達到 4.5 萬億美元，這得益於 Azure 的增長以及其在 OpenAI 的股份。儘管英偉達的市場地位強勁，但其股票交易價格較高，引發了對未來增長的擔憂，相較於其他人工智能公司</p>

<p><strong>Nvidia</strong>(NVDA -0.42%) has skyrocketed in value over the last three years to become the world's first $4 trillion company. The 10x-plus increase in value from three years ago was fueled by the massive spending on artificial intelligence (AI) infrastructure, of which Nvidia's graphics processing units (GPUs) are a key component.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>英偉達</strong>(NVDA -0.42%) 在過去三年中價值飆升，成為全球首個市值達到 4 萬億美元的公司。三年前價值增長超過 10 倍的原因是對人工智能（AI）基礎設施的鉅額投資，而英偉達的圖形處理單元（GPU）是其中的關鍵組成部分。</p>
</div><p>Nvidia's dominance of the AI chip market faces some challenges, though. Competing GPU makers are catching up in price performance, and Nvidia's biggest hyperscale customers are leaning more on their custom silicon designs for generative artificial intelligence (AI) applications. That could weigh on its continued growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>不過，英偉達在 AI 芯片市場的主導地位面臨一些挑戰。競爭對手的 GPU 製造商在性價比上逐漸趕上，而英偉達最大的超大規模客户在生成式人工智能（AI）應用中越來越依賴於他們的定製硅設計。這可能會影響其持續增長。</p>
</div><p>Meanwhile, another AI giant could quickly follow Nvidia into the $4 trillion club and climb to $4.5 trillion within a year, according to analysts at Oppenheimer. And right now, the stock looks even more attractive than Nvidia.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，另一家 AI 巨頭可能會迅速追隨英偉達進入 4 萬億美元俱樂部，並在一年內攀升至 4.5 萬億美元，Oppenheimer 的分析師表示。而目前，該股票看起來比英偉達更具吸引力。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjU0NzgvZ2V0dHlpbWFnZXMtdHdvLW1lbi1kYXRhLWNlbnRlci5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F825478%2Fgettyimages-two-men-data-center.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Can Nvidia remain the most valuable company in the world?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>英偉達能否保持全球最有價值公司的地位？</h2>
</div><p>Nvidia has established itself as the clear leader in developing chips for AI training. Its competitive position is bolstered not just by maintaining more advanced technological capabilities than its next-closest competitor, though. It also leans on its proprietary software, CUDA, making it unlikely another chipmaker can supplant its position.</p>
<div class="lb-trans"><p>英偉達已確立自己在 AI 訓練芯片開發中的明顯領導地位。其競爭地位不僅得益於比其下一個競爭對手更先進的技術能力，還依賴於其專有軟件 CUDA，這使得其他芯片製造商不太可能取代其地位。</p>
</div><p>That said, some of Nvidia's biggest customers, like <strong>Meta Platforms</strong>(META 0.37%) and <strong>Microsoft</strong>(MSFT -0.33%), are wary of becoming overly reliant on Nvidia for their AI training hardware needs. Meta, for example, is taking its Meta Training and Inference Accelerator platform and applying it to more and more generative AI applications. The next version of its chip is designed to replace Nvidia chips in AI training for its Llama foundation model. It's already using its own chips in some AI inference cases.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，英偉達的一些最大客户，如 <strong>Meta Platforms</strong>(META 0.37%) 和 <strong>微軟</strong>(MSFT -0.33%)，對過度依賴英偉達的 AI 訓練硬件需求持謹慎態度。例如，Meta 正在將其 Meta 訓練和推理加速器平台應用於越來越多的生成式 AI 應用。其下一代芯片旨在取代英偉達的芯片，用於其 Llama 基礎模型的 AI 訓練。它已經在一些 AI 推理案例中使用了自己的芯片。</p>
</div><p>Microsoft has similar aspirations for its Maia chips, but recently pushed back the timeline for its next-generation AI training chip to 2026 instead of this year. These types of setbacks have hit other hyperscalers in the past, including Meta, resulting in them putting in massive orders with Nvidia. However, as the big tech companies improve their design processes, they could displace a large portion of their demand for Nvidia's chips over time.</p>
<div class="lb-trans"><p>微軟對其 Maia 芯片也有類似的期望，但最近將其下一代 AI 訓練芯片的時間表推遲到 2026 年，而不是今年。這類挫折在過去也影響了其他超大規模公司，包括 Meta，導致他們向英偉達下了鉅額訂單。然而，隨着大型科技公司改善其設計流程，隨着時間的推移，他們可能會逐漸減少對英偉達芯片的需求。</p>
</div><p>For now, Nvidia's position looks well protected. That's especially true after news that the U.S. will reverse its ban on the sale of the throttled-down H20 chips in China. Nvidia wrote down $4.5 billion in inventory last quarter after the policy went in place. As a result, the company should produce strong earnings growth through the rest of the year, fueled by China and the hyperscalers.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，英偉達的地位看起來得到了很好的保護。尤其是在美國將逆轉對中國銷售限速 H20 芯片的禁令的消息傳出後。英偉達在政策實施後上個季度寫下了 45 億美元的庫存減值。因此，該公司預計在今年剩餘時間內將實現強勁的盈利增長，得益於中國和超大規模客户的需求。</p>
</div><p>Still, the stock trades for a premium, approaching 40 times forward earnings estimates. At its current price and long-term hurdles, it might not be able to keep climbing as fast as some of the other big AI companies.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，該股票的交易價格仍處於溢價狀態，接近未來收益預期的 40 倍。在當前價格和長期障礙下，它可能無法像一些其他大型 AI 公司那樣快速上漲。</p>
</div><h2>The one company that could soon take Nvidia's crown</h2>
<div class="lb-trans"><h2>可能很快取代英偉達的公司</h2>
</div><p>Few companies even come close to the size of Nvidia at this point. There are just 10 companies with a market cap exceeding $1 trillion as of this writing, and just three of them are worth $3 trillion or more, including Nvidia itself.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，幾乎沒有公司能與英偉達的規模相提並論。截至目前，僅有 10 家公司市值超過 1 萬億美元，其中只有三家市值達到 3 萬億美元或以上，包括英偉達本身。</p>
</div><p>But Microsoft is the next-closest to Nvidia at about $3.8 trillion as of this writing, and it could join the $4 trillion in the near future, according to analysts at Oppenheimer. They put a $600 price target on the stock, implying a market cap of about $4.5 trillion and 19% upside from its price as of July 15.</p>
<div class="lb-trans"><p>但微軟是與英偉達最接近的公司，截至目前市值約為 3.8 萬億美元，分析師認為它可能在不久的將來加入 4 萬億美元俱樂部。他們對該股票設定了 600 美元的目標價，意味着市值約為 4.5 萬億美元，較 7 月 15 日的價格有 19% 的上漲空間。</p>
</div><p>There are a couple of reasons Oppenheimer's analysts are bullish. First, they see acceleration in Microsoft's Azure cloud computing revenue. Azure has become the growth engine at Microsoft, fueled by demand for compute power needed for AI development. Microsoft's stake in OpenAI not only gives it a huge customer for Azure, but it also brings key tools for other AI developers.</p>
<div class="lb-trans"><p>Oppenheimer 的分析師看好微軟的原因有幾個。首先，他們看到微軟的 Azure 雲計算收入加速增長。Azure 已成為微軟的增長引擎，得益於對 AI 開發所需計算能力的需求。微軟在 OpenAI 的股份不僅為 Azure 提供了一個巨大的客户，還為其他 AI 開發者帶來了關鍵工具。</p>
</div><p>That's fueled significant growth in demand. And despite spending $80 billion on capital expenditures, mostly going toward building and outfitting new data centers, Microsoft's management says demand continues to outstrip supply. Even so, Azure is growing faster than any of the three big public cloud platforms.</p>
<div class="lb-trans"><p>這推動了需求的顯著增長。儘管在資本支出上花費了 800 億美元，主要用於建設和裝備新的數據中心，但微軟的管理層表示，需求仍然超過供應。即便如此，Azure 的增長速度超過了三大公共雲平台中的任何一個。</p>
</div><p>The other reason the analysts are bullish on Microsoft is the potential of its Copilot Studio. While they note demand for Microsoft's native AI assistant Copilot for Microsoft 365 is relatively tepid, the demand for its custom AI assistant platform Copilot Studio could produce much better results. That enables Microsoft to increase prices for its enterprise software suite while increasing retention rates. That should produce even more cash for the company to plow back into Azure and its massive capital return program, fueling earnings-per-share growth through higher earnings spread across fewer shares.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師看好微軟的另一個原因是其 Copilot Studio 的潛力。雖然他們指出微軟 365 的本地 AI 助手 Copilot 的需求相對平淡，但其定製 AI 助手平台 Copilot Studio 的需求可能會產生更好的結果。這使得微軟能夠提高其企業軟件套件的價格，同時提高客户留存率。這將為公司帶來更多現金，以投入 Azure 和其龐大的資本回報計劃，從而推動每股收益的增長。</p>
</div><p>Shares of Microsoft have grown relatively expensive in their own right, with the stock trading for about 33 times forward earnings. But that's a reasonable multiple to pay for the stock of a company that's leading the AI industry on two fronts with its cloud computing and enterprise software businesses.</p>
<div class="lb-trans"><p>微軟的股票本身也變得相對昂貴，交易價格約為未來收益的 33 倍。但對於一家在雲計算和企業軟件業務兩方面引領 AI 行業的公司來説，這是一個合理的倍數。</p>
</div><p>It's worth noting that Oppenheimer analysts updated their price target for Nvidia following the news that Nvidia expects the U.S. to reverse its ban on exporting chips to China. They now expect it to reach $200 per share, implying a market cap of $4.9 trillion. But for my money, I think Microsoft is the more attractive investment at the current price.</p>
<div class="lb-trans"><p>值得注意的是，Oppenheimer 分析師在得知英偉達預計美國將逆轉對中國出口芯片的禁令後，更新了對英偉達的目標價。他們現在預計其股價將達到每股 200 美元，意味着市值為 4.9 萬億美元。但就我個人而言，我認為在當前價格下，微軟是更具吸引力的投資。</p>
</div>

Nvidia Just Topped a $4 Trillion Market Cap, but a Different Artificial Intelligence (AI) Giant Is Headed to $4.5 Trillion, According to a Certain Wall Street Analyst

- Nvidia 成為全球首個市值達 4 萬億美元的公司，受益於 AI 基礎設施支出。  
- 競爭對手逐漸縮小差距，客户傾向於自定義芯片設計，可能影響 Nvidia 增長。  
- 分析師認為微軟有潛力在不久後加入 4 萬億美元俱樂部，股價目標為 600 美元。

Motley Fool

英偉達

微軟

2 倍做多 MSFT ETF - GraniteShares

YieldMax MSFT Option Income Strategy ETF

微軟每日 1 倍做空 ETF - Direxion

微軟每日 2 倍做多 ETF - Direxion

T-Rex 2X Long Microsoft Daily Target ETF

Kurv Yield Premium Strategy Microsoft MSFT ETF

2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares

南方兩倍做多英偉達

南方兩倍做空英偉達

英偉達期權收益策略 ETF - YieldMax

1 倍做空英偉達 ETF - Direxion

2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex

2 倍做空 NVDA ETF - T-Rex

半導體 3 倍做多 - Direxion

英偉達剛剛達到 4 萬億美元的市值，但根據某位華爾街分析師的説法，另一家人工智能巨頭正朝着 4.5 萬億美元的市值前進